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1、本文首先系統(tǒng)的研究了西方各個(gè)時(shí)期的融資理論,認(rèn)為凈利理論、凈營(yíng)業(yè)收益理論、傳統(tǒng)理論是建立在經(jīng)驗(yàn)判斷的基礎(chǔ)之上,缺乏科學(xué)的數(shù)學(xué)推導(dǎo)和統(tǒng)計(jì)分析.接著,本文分析了各種并購(gòu)融資方式的利弊,并對(duì)比了中西方并購(gòu)融資方式利用的現(xiàn)狀,指出西方發(fā)達(dá)國(guó)家的并購(gòu)融資呈現(xiàn)融資方式多元化、創(chuàng)新融資工具繁多的特點(diǎn),且負(fù)債融資所占比例遠(yuǎn)大于股權(quán)融資;此外,西方大規(guī)模并購(gòu)多采用換股方式;一次性融資出現(xiàn)端倪.而我國(guó)在并購(gòu)融資方面,由于多方面原因,造成可供選擇的融資渠道十
2、分有限,主要集中于銀行貸款和股票融資兩種方式;融資工具也相當(dāng)原始和簡(jiǎn)單,創(chuàng)新融資工具少有應(yīng)用.隨后,本文在借鑒了新優(yōu)序列融資理論、不對(duì)稱(chēng)信息理論,以及代理成本理論的基礎(chǔ)上,建立了一個(gè)以追求企業(yè)價(jià)值最大化為目標(biāo)的并購(gòu)融資方式選擇的決策模型.最后,針對(duì)我國(guó)企業(yè)目前在并購(gòu)融資方面出現(xiàn)的內(nèi)部融資能力差、重股權(quán)融資和銀行貸款、輕負(fù)債融資、融資渠道單一的現(xiàn)狀,本文分別從市場(chǎng)因素、融資工具、中介機(jī)構(gòu)、政策因素等幾方面入手,深刻剖析了其中的內(nèi)在原因.然
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