并購(gòu)企業(yè)的融資方式研究.pdf

1、企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜的、系統(tǒng)的過程。融資是企業(yè)并購(gòu)實(shí)施階段最重要的環(huán)節(jié)。由于每一種融資方式都有著不同的效果和影響，可以形成不同的資本結(jié)構(gòu)，而且融資的成本和風(fēng)險(xiǎn)性又各不相同，根據(jù)企業(yè)自身的狀況，需要選擇合適的融資方式，甚至還需要將多種方式按照一定的結(jié)構(gòu)進(jìn)行綜合使用。并購(gòu)中融資策略的制定和實(shí)施直接關(guān)系到并購(gòu)方是否可以滿足目標(biāo)企業(yè)轉(zhuǎn)讓方所要求的付款條件，進(jìn)而直接關(guān)系到并購(gòu)交易的成敗。因此，選擇合適的融資方式和制定科學(xué)的融資策略是企業(yè)應(yīng)當(dāng)高度

2、關(guān)注的焦點(diǎn)。 本文采用實(shí)證研究和案例分析相結(jié)合的方法，先選取深滬兩市資本市場(chǎng)2003年至2005年實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的11個(gè)行業(yè)298家企業(yè)，利用統(tǒng)計(jì)軟件SPSS進(jìn)行聚類分析，把11個(gè)行業(yè)歸并為3個(gè)行業(yè)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)分析，得出雖然行業(yè)影響資產(chǎn)負(fù)債率，不同行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率有顯著區(qū)別，但是在并購(gòu)中行業(yè)總體的資產(chǎn)負(fù)債率升高。再具體分析得出同行業(yè)內(nèi)不同企業(yè)在并購(gòu)中采用的融資方式也有所不同。 再以聯(lián)想收購(gòu)IBM為案例進(jìn)行分析，最后得出，對(duì)并購(gòu)