交易細(xì)則及風(fēng)險(xiǎn)管理辦法講座

1、交易細(xì)則及風(fēng)險(xiǎn)管理辦法講座,主講人：交易部 肖俊喜,主要內(nèi)容,交易細(xì)則風(fēng)險(xiǎn)管理辦法一點(diǎn)要求,一、交易細(xì)則,1.1 交易編碼1.2 交易席位1.3 交易指令1.4 競價(jià)原則1.5 行情信息1.6 出市代表,1.1 交易編碼,1.1.1 基本作用,用來標(biāo)識(shí)客戶在交易所進(jìn)行交易、結(jié)算、交割的身份，即客戶在交易所的“身份證”,1.1.2 交易編碼申請(qǐng),申請(qǐng)交易編碼客戶資質(zhì)如何申請(qǐng)交易編碼,1.1.2 交易編碼申

2、請(qǐng),申請(qǐng)交易編碼客戶資質(zhì) 必須具有中華人民共和國國籍的自然人和在中華人民共和國境內(nèi)登記注冊的法人或其他經(jīng)濟(jì)組織。,1.1.2 交易編碼申請(qǐng),如何申請(qǐng)交易編碼,1.1.3 交易編碼管理,客戶開戶資料修改客戶銷戶,1.1.3 交易編碼管理,客戶開戶資料修改,1.1.3 交易編碼管理,投資者銷戶,1.2 交易席位,1.2.1 基本作用1.2.2 交易席位類型1.2.3 交易席位增加或撤銷申請(qǐng)1.2.4 交易席位使用費(fèi)

3、1.2.5 交易席位風(fēng)險(xiǎn)管理功能,1.2.1 基本作用,會(huì)員將交易指令輸入交易所計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)參與交易的通道 。,1.2.2 交易席位類型,交易席位分為：場內(nèi)交易席位和遠(yuǎn)程交易席位,1.2.3 交易席位增加或撤銷申請(qǐng),交易席位增加 ︿申請(qǐng)表 ︿協(xié)議書（一式四份） ︿增加遠(yuǎn)程交易席位申請(qǐng)，須提交營業(yè)場內(nèi)營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件，遠(yuǎn)程交易系統(tǒng)軟硬環(huán)境綜合情況 、計(jì)算機(jī)技術(shù)人員組成 、計(jì)算機(jī)軟件配置情況 、計(jì)算機(jī)硬件配

4、置情況 ︿增加交易所所內(nèi)遠(yuǎn)程交易席位申請(qǐng)，須提交營業(yè)場所租用合同交易席位撤銷 ︿申請(qǐng)表,1.2.4 交易席位使用費(fèi),場內(nèi)交易席位 會(huì)員在取得會(huì)員資格后所取得的一個(gè)場內(nèi)交易席位免費(fèi)；場內(nèi)交易席位每增加一個(gè)，年使用費(fèi)2萬元遠(yuǎn)程交易席位 前兩個(gè)遠(yuǎn)程交易席位免費(fèi)，從第三個(gè)遠(yuǎn)程交易席位起每增加一個(gè)，年使用費(fèi)1萬元；所內(nèi)遠(yuǎn)程交易席位每增加一個(gè)，年使用費(fèi)0.5萬元 注：收費(fèi)時(shí)間為每年的3月31日,1.2.

5、5 交易席位風(fēng)險(xiǎn)管理功能,會(huì)員可向交易所申請(qǐng)對(duì)某席位每日初始可用資金（信用額度）進(jìn)行管理。席位可用資金不得超過會(huì)員實(shí)際可用資金，如果不設(shè)置信用額度，其可用資金為會(huì)員全部可用資金。設(shè)置信用額度的席位可用資金 = Min ( 信用額度 - 該席位開倉占用保證金 + 該席位平倉返還保證金 + 該席位平倉盈虧，會(huì)員實(shí)際可用資金)信用額度設(shè)置后下一交易日生效。舉例說明：甲會(huì)員有席位2個(gè)(A和B)。2007年4月1日結(jié)算后,會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金

6、余額200萬。4月1日席位A信用額度設(shè)置為100萬，席位B未設(shè)置信用額度。4月2日初始化后該設(shè)置生效，席位A新開倉可用資金為100萬，席位B新開倉可用資金為200萬。假設(shè)席位A開倉占用10萬，平倉返還5萬，平倉盈利1萬。席位A可用資金額度為96萬，即：100萬-10萬+5萬+1萬=96萬。席位B可使用資金額度為196萬, 即：200萬-10萬+5萬+1萬=196萬。4月3日初始化后，席位A新開倉可用資金依舊恢復(fù)為100萬。依此類推

7、，直至?xí)T撤銷或修改席位A信用額度。,1.3 交易指令,1.3.1 基本交易指令1.3.2 套利交易指令1.3.3 注意事項(xiàng),1.3.1 基本交易指令,1.3.1.1 基本交易指令種類1.3.1.2 基本交易指令屬性1.3.1.3 基本交易指令每筆有效委托數(shù)量1.3.1.4 基本交易指令有效委托時(shí)間,1.3.1.1 基本交易指令種類,限價(jià)指令：指執(zhí)行時(shí)必須按限定價(jià)格或更好價(jià)格成交的指令。市價(jià)指令：指執(zhí)行

8、時(shí)自動(dòng)以同方向停板價(jià)格參與交易的指令。市價(jià)止損（盈）指令：指當(dāng)市場價(jià)格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸發(fā)價(jià)格時(shí)，指令立即轉(zhuǎn)為市價(jià)指令。限價(jià)止損（盈）指令：指當(dāng)市場價(jià)格觸及客戶預(yù)先設(shè)定觸發(fā)價(jià)格時(shí)，指令立即轉(zhuǎn)為限價(jià)指令。,1.3.1.2 基本交易指令屬性,限價(jià)指令和市價(jià)指令可以附加立即全部成交否則自動(dòng)撤銷（FOK）和立即成交剩余指令自動(dòng)撤銷（FAK）兩種指令屬性,1.3.1.3 基本交易指令每筆有效委托數(shù)量,豆一、豆二、豆粕、豆油、線型低密度聚乙

9、烯、棕櫚油基本交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過1000手；玉米基本交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過2000手。,1.3.1.4 基本交易指令有效委托時(shí)間,集合競價(jià)階段： 支持： 無屬性的限價(jià)指令和市價(jià)指令、市價(jià)止損（盈）指令、限價(jià)止損（盈）指令 不支持： 附加FOK、FAK的限價(jià)指令和市價(jià)指令,1.3.1.4 基本交易指令有效委托時(shí)間,連續(xù)交易

10、階段： 支持： 限價(jià)指令（無屬性、 FOK 、FAK） 市價(jià)指令（無屬性、 FOK 、FAK） 市價(jià)止損（盈）指令（無屬性） 限價(jià)止損（盈）指令（無屬性）,1.3.2 套利交易指令,適用套利交易指令的合約 可使用套利交易指令的合約由交易所指定，成分合約比例關(guān)系為1:1，投資者不能自定義

11、套利交易合約。 套利交易指令類型跨期套利交易指令、跨品種套利交易指令套利交易指令有效報(bào)價(jià)范圍[第一個(gè)成分合約跌停板價(jià)-第二個(gè)成分合約漲停板價(jià)，第一個(gè)成分合約漲停板價(jià)-第二個(gè)成分合約跌停板價(jià)]套利交易指令報(bào)入形式 （1）套利交易指令必須以價(jià)差形式報(bào)入交易所系統(tǒng)，不必對(duì)套利交易指令各成分合約單獨(dú)進(jìn)行委托報(bào)價(jià)。 （2）套利交易指令既可用于開倉，也可用于平倉。若投資者在任一成分合約無持倉，則不能申報(bào)套利交易平倉指令。,1

12、.3.2 套利交易指令,套利交易指令每筆有效委托數(shù)量 套利交易指令每筆有效委托數(shù)量與每筆最大有效委托數(shù)量較小的成分合約相同。 豆一、豆粕、豆油跨期交易指令、以及豆一與豆粕、豆油與棕櫚油跨品種套利交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過1000手； 玉米跨期套利交易指令每筆有效委托數(shù)量為1手的整數(shù)倍數(shù)，最大不可超過2000手。套利交易指令成交形式 （1）套利交易指令各成分合約按規(guī)定比例同時(shí)成交；

13、 （2）各成分合約成交價(jià)之差不劣于報(bào)入的價(jià)差； （3）成交結(jié)果計(jì)入各成分合約持倉量和成交量。套利交易指令有效委托時(shí)間 套利交易指令只能在連續(xù)交易期間申報(bào)，開盤集合競價(jià)階段不能申報(bào)套利交易指令。,1.3.3 注意事項(xiàng),不同交易指令適合不同類型投資者止損（盈）指令觸發(fā)的條件各種交易指令有效委托時(shí)間,1.4 競價(jià)原則,1.4.1 競價(jià)原則1.4.2 集合競價(jià)原則1.4.3 連續(xù)競價(jià)原則1.4.4 平倉

14、原則,1.4.1 競價(jià)原則,價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先,1.4.2 集合競價(jià)原則,集合競價(jià)采用最大成交量原則，即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。高于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入申報(bào)全部成交；低于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的賣出申報(bào)全部成交；等于集合競價(jià)產(chǎn)生的價(jià)格的買入或賣出申報(bào)，根據(jù)買入申報(bào)量和賣出申報(bào)量的多少，按少的一方的申報(bào)量成交。若有多個(gè)價(jià)位滿足最大成交量原則，則開盤價(jià)取與前一交易日結(jié)算價(jià)最近的價(jià)格。開盤集合競價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開市

15、前5分鐘內(nèi)進(jìn)行，其中前4分鐘為期貨合約買、賣指令申報(bào)時(shí)間，后1分鐘為集合競價(jià)撮合時(shí)間。,1.4.3 連續(xù)競價(jià)原則,連續(xù)交易定價(jià)原則： 交易所計(jì)算機(jī)自動(dòng)撮合系統(tǒng)按價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先，將買賣申報(bào)指令進(jìn)行排序。當(dāng)買入價(jià)大于、等于賣出價(jià)時(shí)，則自動(dòng)撮合成交。撮合成交價(jià)等于買入價(jià)(bp)、賣出價(jià)(sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格。即： 當(dāng)bp≥sp≥cp，則最新成交價(jià)=sp； 當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價(jià)

16、=cp； 當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價(jià)=bp。價(jià)格為漲跌停板時(shí)，強(qiáng)平、平倉和開倉三者優(yōu)先級(jí)依次為：強(qiáng)平、平倉、開倉。,1.4.4 平倉原則,先開先平注意：影響客戶持倉均價(jià)及盈虧計(jì)算,1.5 行情信息,開盤價(jià)、收盤價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、最新價(jià)、漲跌、最高買價(jià)、最低賣價(jià)、申買量、申賣量、結(jié)算價(jià)、 成交量、持倉量,1.6 出市代表,出市代表定義 出市代表是受會(huì)員委派并代表會(huì)員在交易大廳接受本會(huì)員的交易指令進(jìn)行期貨交

17、易的人員，其在交易大廳與交易有關(guān)的行為由會(huì)員負(fù)責(zé)。 出市代表增加或撤銷申請(qǐng) 通過會(huì)員服務(wù)系統(tǒng)網(wǎng)上辦理,二、風(fēng)險(xiǎn)管理辦法,保證金制度 漲跌停板制度 限倉制度 強(qiáng)行平倉制度 大戶報(bào)告制度 風(fēng)險(xiǎn)警示制度,2.1 保證金制度,2.1.1 最低交易保證金2.1.2 時(shí)間梯度交易保證金2.1.3 持倉梯度交易保證金2.1.4 漲跌停板交易保證金2.1.5 累積增長幅度交易保證金2.1.6 節(jié)假日交易保證金（根

18、據(jù)市場情況）,2.1.1 最低交易保證金,黃大豆1號(hào)、豆粕、豆油、棕櫚油期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的7%黃大豆2號(hào)、玉米、線型低密度聚乙烯期貨合約的最低交易保證金為合約價(jià)值的5 %注意：當(dāng)前交易保證金標(biāo)準(zhǔn),2.1.2 時(shí)間梯度交易保證金,隨著合約臨近交割月份，一般認(rèn)為市場風(fēng)險(xiǎn)逐漸加劇，為防范市場風(fēng)險(xiǎn)，交易所逐漸加收交易保證金。為防客戶交割違約，填補(bǔ)競購或競賣資金的缺口，將交割月份交易保證金加收至30%。注意：合約在某一

19、交易時(shí)間段的交易保證金標(biāo)準(zhǔn)自該交易時(shí)間段起始日前一交易日結(jié)算時(shí)起執(zhí)行,2.1.3 持倉梯度交易保證金,一般認(rèn)為，隨著合約持倉規(guī)模擴(kuò)大，市場潛在的風(fēng)險(xiǎn)可能加大，為防范市場風(fēng)險(xiǎn)，隨著持倉規(guī)模加大加收交易保證金 希望通過加大持倉資金成本，轉(zhuǎn)移投資者爭奪的焦點(diǎn)，促進(jìn)其他月份合約活躍注意：不同品種提高交易保證金持倉規(guī)模門限值不相同,2.1.4 漲跌停板交易保證金,經(jīng)驗(yàn)證明：合約碰到漲停板或跌停板，價(jià)格具有連續(xù)性。為防范市場風(fēng)險(xiǎn)，合約碰到漲

20、停板或跌停板，加收該合約 交易保證金,2.1.5 累積增長幅度交易保證金,當(dāng)某期貨合約連續(xù)三個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2倍，連續(xù)四個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的2.5倍，連續(xù)五個(gè)交易日按結(jié)算價(jià)計(jì)算的漲（跌）幅之和達(dá)到合約規(guī)定的最大漲跌幅的3倍時(shí)，交易所有權(quán)根據(jù)市場情況，采取單邊或雙邊、同比例或不同比例、部分會(huì)員或全部會(huì)員提高交易保證金的措施。提高交易保證金的幅度

21、不高于合約規(guī)定交易保證金的1倍。,2.1.6 節(jié)假日交易保證金,如遇法定節(jié)假日休市時(shí)間較長，交易所可以根據(jù)市場情況在休市前調(diào)整合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn),2.1.7 交易保證金收取原則,對(duì)同時(shí)滿足本辦法有關(guān)調(diào)整交易保證金規(guī)定的合約，其交易保證金按照規(guī)定交易保證金數(shù)值中的較大值收取,2.2 漲跌停板制度,2.2.1 漲跌停板制度意義2.2.2 強(qiáng)制減倉,2.2.1 漲跌停板制度意義,為防范合約價(jià)格過度波動(dòng)，單個(gè)交易日市場風(fēng)險(xiǎn)過大，交易所規(guī)定了

22、各期貨合約的每日最大價(jià)格波動(dòng)幅度。,2.2.2 強(qiáng)制減倉,強(qiáng)制減倉意義 釋放市場風(fēng)險(xiǎn)，避免巨額虧損客戶棄倉走人，市場風(fēng)險(xiǎn)加劇。同時(shí)，也盡量讓虧損客戶虧損少的，保護(hù)了弱者。與上期所、鄭商所制度安排差異性 上期所、鄭商所第四個(gè)交易暫停交易，并視市場情況是否進(jìn)行強(qiáng)制減倉強(qiáng)制減倉前提條件強(qiáng)制減倉方法,2.3 限倉制度,限倉意義 為防范少數(shù)投資者或會(huì)員憑借大比例持倉的優(yōu)勢，操縱市場或價(jià)格；防止持倉過度集中于少數(shù)投資者，在

23、價(jià)格出現(xiàn)不利變動(dòng)時(shí)可能引發(fā)巨額損失風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)會(huì)員或投資者的持倉實(shí)行限倉制度。限倉基本制度限倉原則持倉限額標(biāo)準(zhǔn),注意：期貨合約在某一交易時(shí)間段的持倉限額標(biāo)準(zhǔn)自該交易時(shí)間段起始日前一交易日結(jié)算時(shí)起執(zhí)行。,2.4 強(qiáng)行平倉制度,強(qiáng)行平倉意義 對(duì)會(huì)員和投資者違規(guī)行為，進(jìn)行處置； 化解市場風(fēng)險(xiǎn)、尤其資金不足會(huì)員風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)行平倉執(zhí)行情形強(qiáng)行平倉執(zhí)行原則強(qiáng)行平倉盈虧歸屬,2.5 大戶報(bào)告制度,大戶報(bào)告意義 進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，

24、有利于對(duì)特定客戶或會(huì)員進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管什么是大戶報(bào)告 當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉限量80%以上（含本數(shù)）時(shí), 會(huì)員或客戶應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，客戶須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。 交易所可根據(jù)市場風(fēng)險(xiǎn)狀況，調(diào)整改變持倉報(bào)告水平。報(bào)告時(shí)間 會(huì)員和客戶的持倉達(dá)到交易所報(bào)告界限的，會(huì)員和客戶應(yīng)主動(dòng)于下一交易日15:00時(shí)前向交易所報(bào)告。,2.6 風(fēng)險(xiǎn)警示制度,什么是風(fēng)險(xiǎn)

25、警示風(fēng)險(xiǎn)警示的情形,2.6.1 風(fēng)險(xiǎn)警示意義,期貨價(jià)格出現(xiàn)異常變動(dòng)等情形，警示和化解風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以分別或同時(shí)采取要求報(bào)告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示函等措施中的一種或多種，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。,2.6.2 風(fēng)險(xiǎn)警示的情形,期貨價(jià)格出現(xiàn)異常變動(dòng)會(huì)員或客戶交易行為異常會(huì)員或客戶持倉變化較大會(huì)員資金變化較大 會(huì)員或客戶涉嫌違規(guī)會(huì)員或客戶被投訴會(huì)員涉及司法調(diào)查或訴訟案件交易所認(rèn)定的其他情形,（1）出現(xiàn)下列情形之一

26、的，交易所可以要求會(huì)員或客戶報(bào)告情況，或約見指定的會(huì)員高管人員或客戶談話提醒風(fēng)險(xiǎn)：,2.6.2 風(fēng)險(xiǎn)警示的情形,期貨市場交易出現(xiàn)異常變化國內(nèi)外期貨或現(xiàn)貨市場發(fā)生較大變化會(huì)員或客戶涉嫌違規(guī)會(huì)員或客戶交易存在較大風(fēng)險(xiǎn)交易所認(rèn)定的其他異常情形,（2）發(fā)生下列情形之一的，交易所可以向全體或部分會(huì)員和客戶發(fā)出風(fēng)險(xiǎn)提示函：：,三、一點(diǎn)要求,熟悉規(guī)則，熟練應(yīng)用規(guī)則，及時(shí)準(zhǔn)確指導(dǎo)、提示客戶閱讀下列主要參考文獻(xiàn) 《大連商品交易所交易細(xì)則》