我國股市非線性時間序列分析.pdf

1、本文以我國股市數(shù)據(jù)為對象,運用非線性時間序列分析的方法對其進行實證研究,考察我國股票市場是否符合分形市場假說.如果股市符合分形市場假說,那么股市價格運動應(yīng)表現(xiàn)出混沌與分形的特征.這些特征用傳統(tǒng)的線性時間序列方法難以檢測,只有用非線性時間序列分析的方法才能夠揭示出來.目前現(xiàn)有的對資本市場混沌與分形的實證研究在所使用的方法和研究的對象上都有著不同程度的片面性,本文則采用非線性時間序列分析的大部分技術(shù)對我國股市指數(shù)序列和指數(shù)收益率序列做較為全

2、面的研究;同時還就股市混沌與分形的原因以及分形市場假說的相關(guān)應(yīng)用進行了探討.本文分析上海與深圳的指數(shù)和指數(shù)收益率兩種序列從上市以來至2003年9月的數(shù)據(jù).首先對數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)進行定性分析,通過頻數(shù)分布圖,發(fā)現(xiàn)股市數(shù)據(jù)與正態(tài)分布之間存在著差異,雙譜分析、主分量分析和鄰近返回檢驗則清楚表明兩種序列均具有非線性性質(zhì),主分量分析還顯示兩種序列都具有混沌跡象.在定性分析的基礎(chǔ)上,通過計算兩種序列的有關(guān)非線性特征值對其混沌性質(zhì)進行進一步確認.本文采用GP

3、算法來計算序列的相關(guān)維和Kolmogorov熵,采用Wolf算法計算序列的最大Lyapunov指數(shù).由上述分析得知,滬深股市指數(shù)序列和收益率序列均具有非線性;指數(shù)序列表現(xiàn)出混沌特征,分形分布的性質(zhì)則不明顯;指數(shù)收益率序列的混沌性質(zhì)無法確認,但是其分形分布的特征比較明顯.我國股市運動之所以產(chǎn)生混沌與分形現(xiàn)象,本文認為可從這幾個方面來解釋:投資者的行為不是以信息的到來為依據(jù),而是以價格的變化為依據(jù),從而產(chǎn)生價格反饋機制;股票的內(nèi)在價值和外在

4、干擾因素共同作用于股價,使得股價的運動產(chǎn)生回復(fù)行為,導(dǎo)致混沌吸引子現(xiàn)象;各種投資期限的投資者的存在,使股價運動產(chǎn)生時間尺度上的自相似性.由此可以認為我國股市符合分形市場假說,不適宜用隨機游走來描述我國股市的運動.股市運動的混沌與分形性質(zhì)使得以正態(tài)隨機分布為前提的計量分析方法受到挑戰(zhàn),同時也為金融分析提供了新的分析工具.本文最后對股市混沌與分形分析的應(yīng)用作了簡要的探討.利用R/S分析,本文分析了有關(guān)交易制度改變后指數(shù)收益率行為的變化;通過