日本企業(yè)集團金融制度研究.pdf

1、該文正是力圖通過分析日本六大企業(yè)集團(三菱、三井、住友、第一勸銀、芙蓉、三和)金融制度的形成和發(fā)展過程以及當時特定歷史條件下所賦予該制度的特質(zhì)和功能,來考察這一制度的變遷過程,論述這一制度存在的合理性和變化調(diào)整的必然性,以期對中國的國有企業(yè)改革有所借鑒.該文通過在日本留學期間進行的考察和對大量資料進行的分析,重新劃分了日本企業(yè)集團金融制度的形成時期,認為以銀行融資為主的間接金融優(yōu)先形成過程,可以追溯到明治維新以后日本的近代化過程,而相互

2、持股制度的形成可以追溯到日本的戰(zhàn)前時期,從而有助于理解這一制度存在的合理性和變化調(diào)整的必然性.對于日本企業(yè)集團主銀行制度和相互持股制度的功效,不同的歷史時期學術(shù)界有不同的觀點.在日本經(jīng)濟的高速增長期,學術(shù)界對此主要持肯定態(tài)度,而隨著經(jīng)濟環(huán)境的變遷,兩項制度的局限性逐漸顯現(xiàn)出來 ,特別是20世紀90年代日本泡沫經(jīng)濟崩潰以后,日本企業(yè)集團的金融制度也呈現(xiàn)解體跡象,否定的觀點開始占據(jù)上風.該文則從制度變遷的角度,運用微觀經(jīng)濟學的價格理論、信息

3、經(jīng)濟學的委托代理理論等基本原理重新評價了日本企業(yè)集團金融制度的作用和功能,指出主銀行制度具有信息生產(chǎn)、對借款企業(yè)救助和監(jiān)督三大功能,相互持股制度則在防止企業(yè)被收購、風險分散、擴大企業(yè)經(jīng)營者控制支配權(quán)等方面具有重要作用,但是兩項制度功能的發(fā)揮必須具備合適的前提條件,主銀行制度在企業(yè)資金短缺、并且證券市場不發(fā)達的條件下才有效,相互持股制度則需要企業(yè)處于持續(xù)盈利狀態(tài)作為保證.由此認為,隨著外部經(jīng)濟環(huán)境和政策參數(shù)的改變,制度也必須做出相應的調(diào)整

4、,并提出在中國現(xiàn)實的經(jīng)濟條件下,主銀行制度對于解決銀行惜貸、中小企業(yè)融資困難等問題具有重要的現(xiàn)實意義,因而依舊具有較大的發(fā)展空間,而相到持股制度則因為約束條件更加嚴格而不能盲目效仿.對于相互持股制度,該文還運用價格理論和股價定價機制作了進一步研究,分析了相互持股制度抬高企業(yè)股價的原理,從而從特定的角度探討了日本泡沫經(jīng)濟膨脹的成因,而這對于中國經(jīng)濟預防泡沫的膨脹也具有重要的借鑒意義.在此基礎(chǔ)上,該文還利用企業(yè)利潤的累積分布函數(shù)和概率密度函