ownership structure and economic performance in the largest european companies【外文翻譯】

1、0本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：歐洲最大企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)效益標(biāo)題：歐洲最大企業(yè)的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)效益資料來源:StrategicManagementJournal作者：SteenThomsenTbenPedersen1簡介總所周知的是所有權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理與績效都具有重要意義（1994年；施萊弗和維什尼，1997）。集中在代理理論中的戰(zhàn)略管理的文獻(xiàn)，它將作為所有制結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)績效多元化戰(zhàn)

2、略（奧斯瓦爾德和杰赫拉，1991；李和西蒙利，1998；戈登杰拉?？撕拖钠ち_，1998）聯(lián)系起來的一個(gè)重要的中介變量（例如，艾米赫德和列弗，1981年；貝格，1995年；伯特利和利貝斯金德，1993年；霍斯克金森，約翰遜和莫索爾，1994；坎內(nèi)拉和魯伯特金，1998）。這些研究檢驗(yàn)并普遍支持代理理論的預(yù)測（詹森和麥克林，1976；詹森，1986）：即所有權(quán)和控制權(quán)分離有利于管理的激勵(lì)和經(jīng)營的多樣化（或減少股東價(jià)值的其他活動），但大股東可

3、以向管理者施加壓力以減少多元化和增加公司的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。雖然以前的研究的重點(diǎn)已在所有者和經(jīng)營者代理關(guān)系之間，本文提出并支持的假設(shè)，即業(yè)主的身份是一個(gè)對所有權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)戰(zhàn)略和績效都具有重要意義的角色，但可以忽略。鑒于股權(quán)集中度衡量的是股東權(quán)力對管理者的影響程度，業(yè)主的身份對他們的目標(biāo)和行使他們權(quán)力的方式產(chǎn)生影響，并反映在公司戰(zhàn)略方面，而這些表現(xiàn)為利潤目標(biāo)，股息，資本結(jié)構(gòu)，成長率。我們借鑒亨利漢斯曼（1988，1996）和其他方面的合作，制定有

4、關(guān)所有者身份后果的假設(shè)。我們進(jìn)一步認(rèn)為，在評價(jià)企業(yè)戰(zhàn)略和業(yè)績時(shí)，無論是所有權(quán)的集中程度還是所有者身份的問題，都需要加以考慮。在對一個(gè)歐洲435家最大的公司的研究中，我們發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與經(jīng)濟(jì)績效之間的關(guān)系是非線性的（莫克，施萊弗和維什尼，1988），以至于當(dāng)所有權(quán)的集中度超過一定點(diǎn)時(shí)，會導(dǎo)致績效下降。第二，我們提出并支持一個(gè)假設(shè)，即大業(yè)主的身份是非常重要的，無論他們是創(chuàng)始家族的成員，銀行，機(jī)構(gòu)投資者，其他非金融公司或政府（尼克李特斯，19

5、97）。第三，我們發(fā)現(xiàn)，股權(quán)集中度與所有者的身份的影響取決于系統(tǒng)的影響（戈登杰拉?？撕拖钠ち_，1998）。2森和麥克林，1976；法瑪和詹森，1983；德姆塞茨，1983；施萊弗和維什尼，1997）。照此計(jì)算，大股東有較強(qiáng)的動機(jī)去監(jiān)督經(jīng)理并且有更多的權(quán)力來達(dá)到他們的利益，這應(yīng)增加管理人員的傾向，使股東價(jià)值最大化。但一般來講，業(yè)主的投資風(fēng)險(xiǎn)也將增加所有權(quán)份額。在某種程度上，在公司特定風(fēng)險(xiǎn)下的那些公司將改變私人最優(yōu)股權(quán)比例。此外，私營企業(yè)實(shí)