上市公司資產(chǎn)重組績效分析【開題報告】

1、開題報告開題報告上市公司資產(chǎn)重組績效分析上市公司資產(chǎn)重組績效分析一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標研究意義：近年來，伴隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及我國證券市場的發(fā)展，上市公司資產(chǎn)重組高潮迭起，一浪高過一浪，儼然成為國名經(jīng)濟發(fā)展中的一道亮麗奪目的風(fēng)景線。2008年5月18日中國證監(jiān)會正式發(fā)布《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，這是完善我國證券市場基礎(chǔ)性制度建設(shè)的又一重大舉措，標志著上市公司并購重組邁入了規(guī)范與發(fā)展并舉的新階

2、段。而資產(chǎn)重組成功與否則直接關(guān)系到中國證券市場的規(guī)范化，更進一步的關(guān)系到我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的成敗。但資產(chǎn)重組是否真的能使企業(yè)獲得預(yù)期收益，目前學(xué)者們對此并未達成共識。因此，為了使上市公司可以更好的運用資產(chǎn)重組這一方式完善公司治理結(jié)構(gòu)和優(yōu)化資源配置等，探討我國上市公司資產(chǎn)重組與績效的關(guān)系及其影響，具有重要的理論及現(xiàn)實意義。預(yù)期目標：本文基于國內(nèi)外已有研究結(jié)論的基礎(chǔ)上，從資產(chǎn)重組的定義、類型和動因下手，結(jié)合泛海建設(shè)集團股份有限公司資產(chǎn)重組前后

3、反差的實例，采用實證分析的研究方法，來研究資產(chǎn)重組是否真的能取得真正意義上的良好績效以及原因，并提出要達到良好的資產(chǎn)重組績效要如何運作等建議。更好的指導(dǎo)上市公司重組行為，為增強上市公司的競爭力提供一定的探索性建議為政府監(jiān)管部門提供政策性意見以及為相關(guān)理論研究做出貢獻。2.國內(nèi)外研究現(xiàn)狀近年來，伴隨著我國經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及我國證券市場的發(fā)展，上市公司的資產(chǎn)重組高潮迭起，也紛紛引起了廣大經(jīng)濟學(xué)家的研究。但就目前看來，還沒

4、有一個統(tǒng)一的答案。梁爽(1997)等專家認為資產(chǎn)是企業(yè)擁有的經(jīng)濟資源，包括人的資源、財?shù)馁Y源和物的資源。所以，資產(chǎn)重組就是對“經(jīng)濟資源的改組”，是對資源的重新組合，包括對人的重新組合，對財?shù)闹匦陆M合和對物的重新組合。邵建云（2000）通過對1997年進行資產(chǎn)重組的上市公司的調(diào)查分析，可以發(fā)現(xiàn)，進行資產(chǎn)重組的上市公司其重組前后的績效明顯不同，資產(chǎn)重組的總體績效較為顯著。具體來說，重組后較重組前的每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率都有提高，

5、資產(chǎn)負債率、流動比率基本持平。這顯示資產(chǎn)重組后上市公司的總體盈利能力有所上升，業(yè)主盈利能力提高，償債能力、變現(xiàn)能力未惡2給目標公司股東帶來的收益則達到30%。G.A.Jarrel和A.B.Poulsen(1989)對1963一1986年期間526次企業(yè)收購事件進行研究后，提出企業(yè)收購中目標企業(yè)股東的超常收益為29%，而收購企業(yè)的股東則為1%。Schwert(1996)研究1975一1991年間1814個并購事件后得出，事件窗口內(nèi)目標公司

6、股東的累積平均超常收益CAAR為35%。這些研究證明了成功的并購活動會給目標公司股東帶來正的累計超常收益。財務(wù)分析法下：Heafy，PalePu，Rubaek(1992)研究了1979~1984年間美國50家最大的并購案，發(fā)現(xiàn)行業(yè)調(diào)整后的公司資產(chǎn)回報率明顯提高，這種提高是源于公司管理效率的提高。Agrawal，Jaffe，Melker(1992)則發(fā)現(xiàn)市場調(diào)整后的公司業(yè)績不升反降，MagenheimMueller(1988)的配對檢驗結(jié)

7、果發(fā)現(xiàn)公司重組后的業(yè)績有所下降。然而，BradleyJarrel(1988)采用不同的方法研究了馬根哈姆等的樣本，卻沒有得出公司業(yè)績下滑的結(jié)果。在亞洲，Pettway和yamada(1986)證實了在日本的股權(quán)收購中，目標公司的股東獲得了明顯的收益而收購公司的股東沒有獲得收益。3.參考文獻[1]李明.上市公司資產(chǎn)重組績效評價的研究[D].天津:天津財經(jīng)學(xué)院2007.[2]邵建云.上市公司資產(chǎn)重組實務(wù)[M].北京：中國發(fā)展出版社，2000

8、.[3]趙宇佳.全流通時代我國上市公司資產(chǎn)重組績效分析[D].上海:復(fù)旦大學(xué)2008.[4]梁爽等.對我國企業(yè)合并方法的思考[J].財務(wù)與會計，1997（37）.[5]謝躍美.上市公司資產(chǎn)重組績效分析[D].北京：電子科技大學(xué)2008.[6]張新.并購重組是否創(chuàng)造價值日？——中國證券市場的理論與實證研究[J].經(jīng)濟研究，2003（45）.[7]孫遜.我國上市公司資產(chǎn)重組績效的實證研究[D].哈爾濱:哈爾濱理工大學(xué)2006.[8]陳慧琴.

9、中國上市公司資產(chǎn)重組問題研究[M].上海:上海財經(jīng)大學(xué)出版社2005.[9]崔學(xué)剛.上市公司資產(chǎn)重組績效理論與實證研究[M].大連:東北財經(jīng)大學(xué)出版社2007.[10]孫遜.我國上市公司資產(chǎn)重組績效的實證研究[D].哈爾濱:哈爾濱理工大學(xué)2006.[11]王亞寧.我國上市公司資產(chǎn)重組績效分析[D].大連:東北財經(jīng)大學(xué)2006.[12]李善民，李珩中國上市公司資產(chǎn)重組績效研究[J]管理世界，2008（12）[13]陸國慶中國上市公司不同資

10、產(chǎn)重組類型的績效比較[J]財經(jīng)科學(xué)，2008（08[14]MagenheimE.MuellerD.C.AreAcquiringFirmShareholdersBetterOffafteranAcquisition[M].Lon:OxfdUniversityPress1988.[15]HasbrouckJoe.Theacteristicsoftakeovertargets:Qothermeasures[J].Journalofbankin