全流通時(shí)代我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效分析.pdf

1、股權(quán)分置改革從根本上改變了我國(guó)資本市場(chǎng)的面貌,資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了全流通。隨著股權(quán)分置改革的順利收官,資本市場(chǎng)的資產(chǎn)重組活動(dòng)掀起了新的高潮。本文希望借鑒國(guó)內(nèi)外對(duì)于資產(chǎn)重組績(jī)效評(píng)估的研究方法,從資本市場(chǎng)股價(jià)反映和公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效兩方面著手進(jìn)行理論和實(shí)證分析,對(duì)全流通時(shí)代中國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的績(jī)效進(jìn)行深入分析。
　　 本文首先介紹資產(chǎn)重組的相關(guān)理論,就資產(chǎn)重組的概念進(jìn)行嚴(yán)格的屆定,介紹了經(jīng)濟(jì)學(xué)界關(guān)于資產(chǎn)重組的經(jīng)典理論,建立了理論基礎(chǔ)。然后將對(duì)

2、我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的發(fā)展和現(xiàn)狀進(jìn)行分析,介紹全流通以后的這輪資產(chǎn)重組熱潮中主要的重組類(lèi)型和典型案例。除了沿用原有的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)重組研究中常用的收購(gòu)兼并、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓的分類(lèi)方式,本文增加了股權(quán)分置改革后大量出現(xiàn)的定向增發(fā)的重組形式,使得對(duì)全流通時(shí)代資產(chǎn)重組的分類(lèi)研究更完整,更具有現(xiàn)實(shí)意義。
　　 接著,本文搜集整理了全流通以后我國(guó)上市公司發(fā)生的收購(gòu)兼并、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)置換、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、定向增發(fā)五種類(lèi)型的資產(chǎn)重組事件,以

3、此作為樣本數(shù)據(jù),從我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的資本市場(chǎng)股價(jià)反映和公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效兩方面入手,通過(guò)事件收益研究法和財(cái)務(wù)分析研究法對(duì)資產(chǎn)重組的績(jī)效分別進(jìn)行實(shí)證分析,并對(duì)不同類(lèi)型的資產(chǎn)重組分別進(jìn)行實(shí)證研究和比較分析。
　　 最后,通過(guò)實(shí)證研究,本文得到的主要結(jié)論為:(1)事件收益研究法中,在事件期內(nèi)重組事件得到了市場(chǎng)的積極響應(yīng),整個(gè)事件期的累積超額收益CAR的均值達(dá)到12.39％,市場(chǎng)普遍認(rèn)為資產(chǎn)重組事件有利于企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的提升.(2)財(cái)務(wù)分析