企業(yè)所得稅對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究【開題報(bào)告】

1、開題報(bào)告開題報(bào)告企業(yè)所得稅對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究企業(yè)所得稅對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)研究意義。稅負(fù)高低是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段，作為微觀經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)必然需要根據(jù)國(guó)家的稅收政策進(jìn)行相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策，其中稅率變化對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的決策有重要影響。2008年實(shí)行新的所得稅法后是否影響了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)與稅賦是否協(xié)調(diào)等問題值得研究。目的是為企業(yè)適時(shí)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)提供依據(jù)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值

2、最大化。預(yù)期目標(biāo)。主要采用實(shí)證研究方法，通過選擇合適的因變量、解釋變量以及控制變量，收集符合條件的上市公司數(shù)據(jù)，采用多元線性回歸的統(tǒng)計(jì)方法，將企業(yè)所得稅對(duì)上市公司資本結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行分析。力求找到我國(guó)上市公司在公司稅率發(fā)生變化時(shí)的資本結(jié)構(gòu)決策行為，為我國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)決策行為乃至財(cái)務(wù)行為的改進(jìn)提供重要的依據(jù)。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀國(guó)外研究現(xiàn)狀分析國(guó)外研究現(xiàn)狀分析塔格特（1980）試圖對(duì)稅收因素和公司資本結(jié)構(gòu)之間關(guān)系的分析拓展到不完全資本市場(chǎng)和公

3、司債務(wù)特別成本的情況下。他在一定程度上贊成米勒的結(jié)論，即公司債務(wù)帶來的稅收節(jié)約并沒有以前設(shè)想的那么有價(jià)值，完全由股票構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)至少對(duì)某些公司是完全理性的。同時(shí)他還發(fā)現(xiàn)對(duì)某些公司類型或行業(yè)而言，一個(gè)給定的公司資本結(jié)構(gòu)不是一件無足輕重的事，而且資本市場(chǎng)的不完全性暗示著投資者不會(huì)完全按稅收級(jí)別對(duì)委托人進(jìn)行排列，股東對(duì)資本結(jié)構(gòu)政策的偏好是不一致的。金（1982）則檢驗(yàn)了當(dāng)投資者之間和證券之間的個(gè)人所得稅稅率存在差異時(shí)的公司財(cái)務(wù)杠桿的供求雙方

4、，認(rèn)為源于投資者個(gè)人所得稅稅率而對(duì)權(quán)益公司擁有高或低財(cái)務(wù)杠桿的需求是公司資本結(jié)構(gòu)的一個(gè)重要決定因素。MackieMason(1990)，Scholes，Wilson和Wolfson（1990）。Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把負(fù)債的改變作為因變量，用有效稅率(所得稅應(yīng)稅收入)作為自變量來計(jì)量稅的水平，研究結(jié)構(gòu)表明稅的水平與負(fù)債的改變有正相關(guān)關(guān)系。用有效稅率的計(jì)量雖然比較粗糙，但該變量作為邊際稅率的替代，與86年

5、稅收法案導(dǎo)致的公司稅率的降低是一致的。Givoly，Hahn，Ofer和Sarig（1992）把負(fù)債的改變作為因變量，用有效稅率（所得稅應(yīng)稅收入）作為自變量來計(jì)量稅的水平，研究結(jié)構(gòu)表明稅的水平與負(fù)債的改變有正相關(guān)關(guān)系。2趙志堅(jiān)運(yùn)（2005）運(yùn)用因子分析、回歸分析等多種定量分析方法，以我國(guó)2003年其中120家上市公司的統(tǒng)計(jì)資料為基礎(chǔ)對(duì)包括實(shí)際所得稅在內(nèi)的8個(gè)影響因素進(jìn)行分析，得出所得稅對(duì)資本結(jié)構(gòu)影響不顯著。陳冠亞（2006）通過對(duì)我國(guó)上

6、市公司資本結(jié)構(gòu)各影響因素的理論分析，認(rèn)為在我國(guó)，雖然上市公司所得稅稅率均為33%的比例稅率，但由于存在許多稅收減免政策使企業(yè)債務(wù)的稅收抵免作用不明顯，導(dǎo)致非債務(wù)稅盾與我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)不相關(guān)。田高良、趙莉君（2007）以20022005年的上市公司為樣本，采用回歸分析方法，將紅利所得與資本利得稅率差異也納入研究范圍。結(jié)果顯示：企業(yè)所得稅稅率與上市公司的流動(dòng)負(fù)債程度顯著影響正相關(guān)；與長(zhǎng)期負(fù)債程度的關(guān)系不顯著；紅利所得與資本利得稅率差異影

7、響我國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)，促使形成股權(quán)融資偏好。李霞（2008）假定個(gè)人所得稅為常數(shù)采用有效稅率與非債務(wù)稅盾作為稅收的代理變量分析其對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)果顯示：稅收對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)有影響、債務(wù)融資的稅盾效應(yīng)不明顯、非債務(wù)稅盾與債務(wù)水平呈顯著負(fù)相關(guān)、債務(wù)融資概率偏小。阿依努爾吾甫爾（2010）探析所得稅視角下的資本結(jié)構(gòu)對(duì)公司治理的影響時(shí)，稅收影響資本結(jié)構(gòu)的運(yùn)行機(jī)理為：稅收資本結(jié)構(gòu)公司治理結(jié)構(gòu)安排。稅收制度對(duì)股利和利息的不同稅務(wù)處理原則，

8、對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)決策產(chǎn)生了影響；股權(quán)融資和債權(quán)融資作為公司融資的兩種手段，形成了股權(quán)治理和債權(quán)治理這兩種公司治理的主要形式。因不同人選取的研究方法和數(shù)據(jù)不一樣，以及在時(shí)間上的差異性導(dǎo)致所得出的結(jié)論不盡相同。盡管在稅收是否與資本結(jié)構(gòu)有相關(guān)關(guān)系上結(jié)論不盡相同，但都證實(shí)了稅盾的存在、稅收對(duì)公司資本結(jié)構(gòu)有一定的影響。上述研究雖然所得的結(jié)論不是很統(tǒng)一，但為本文的研究提供了思路和方法。3.參考文獻(xiàn)[1]ModiglianiF.MillerM.H.T

9、hecostofcapitalcpationfinancethetheyofinvestment[J].AmericanEconomicReview1958(48).[2]Modigliani.F.Miller.M.Cpateincometaxesthecostofcapital:acrection[J]AmericanEconomicReview1963(53).[3]GivolyD.HaynC.OferA.SarigO.“Taxes