我國(guó)企業(yè)所得稅對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響——基于上市公司的研究.pdf

1、現(xiàn)實(shí)中，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)要受資本市場(chǎng)發(fā)育水平的制約，同時(shí)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇反過(guò)來(lái)也會(huì)促進(jìn)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的平衡?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論指出債務(wù)是影響企業(yè)融資以及資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的重要因素，影響債務(wù)政策的因素是多方面的，而稅收無(wú)疑是其中的重要因素。企業(yè)所得稅是國(guó)家組織財(cái)政收入，參與企業(yè)分配，調(diào)整企業(yè)間收入的一個(gè)重要稅種，在整個(gè)稅制體系中占有重要的地位。從實(shí)證的角度分析我國(guó)當(dāng)前企業(yè)所得稅對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響，達(dá)到完善企業(yè)的制度安排，從而使企業(yè)所得稅制度與經(jīng)濟(jì)發(fā)展

2、相協(xié)調(diào)，達(dá)到公平與效率的最優(yōu)均衡。 在理論上，企業(yè)所得稅率越高的公司越傾向于采用高負(fù)債。而在實(shí)證研究中，對(duì)企業(yè)所得稅和資本結(jié)構(gòu)之間聯(lián)系得出的結(jié)論卻是不太一致的。本文以我國(guó)上市公司為研究對(duì)象，對(duì)企業(yè)所得稅與公司資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。 本文在控制了其他會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響的變量的基礎(chǔ)之上，分別以資產(chǎn)負(fù)債率、長(zhǎng)期負(fù)債率的改變作為因變量，邊際稅率作為自變量來(lái)檢驗(yàn)企業(yè)所得稅對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響。研究顯示企業(yè)所得稅會(huì)對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生

3、顯著的影響，并且得出邊際稅率資產(chǎn)負(fù)債率產(chǎn)生正相關(guān)關(guān)系，這與理論相一致。邊際稅率與長(zhǎng)期負(fù)債率產(chǎn)生正相關(guān)影響，但并沒(méi)有產(chǎn)生顯著性影響。對(duì)控制變量，研究顯示：行業(yè)對(duì)資本結(jié)構(gòu)有顯著的影響；公司規(guī)模與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)；資產(chǎn)回報(bào)率與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)；破產(chǎn)可能性與資產(chǎn)負(fù)債率沒(méi)有顯著的關(guān)系；非債務(wù)避稅與資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)相關(guān)；固定資產(chǎn)、存貨和無(wú)形資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率與資產(chǎn)負(fù)債率正相關(guān)。研究顯示，邊際稅率對(duì)資本結(jié)構(gòu)的解釋能力為0.8％，所有目前可獲得的變量對(duì)資本