成長型公司基于財務(wù)報表分析的股票未來收益研究[開題報告]

1、本科畢業(yè)設(shè)計（論文）開題報告題目成長型公司基于財務(wù)報表分析的股票未來收益研究一、論一、論文選題的背景和意義文選題的背景和意義（一）背景（一）背景20世紀80年代以來，國外學者在金融學實證研究中發(fā)現(xiàn)了許多與有效市場假說背離，主流數(shù)理金融理論無法解釋的市場異象，賬面市值比效應(yīng)就是其中之一。賬面市值比效應(yīng)是指股票投資收益與公司賬面市值比正相關(guān)，即投資于高賬面市值比公司的股票能夠獲取較高收益，而投資于低賬面市值比公司的股票通常收益較低。低賬面市

2、值比公司多為成長型公司，投資者將其股票稱為成長型股票；高賬面市值比公司的股票通常被稱為價值型股票。歷史的經(jīng)驗告訴我們，當市場處于低谷時，股價往往不會反映出股票的真實價值，但是，一旦當市場再次復(fù)蘇，成長型公司的股票則總會率先作出反映，相較其他類型的股票會有更出眾的漲幅。傳統(tǒng)的財務(wù)報表分析通常依據(jù)未完全反映在股價中的信息分辨事后贏家和輸家，很難確定這種分析對成長型股票是否有效，因為成長型公司往往因宣傳或近期較好的市場表現(xiàn)而受到偏離基本面的價

3、值高估。哪些成長型股票具有較高的投資價值采取何種方法能夠?qū)Τ砷L型股票的收益率進行判斷以便作出正確的投資決策這些都需要在不斷的研究中不斷探索。（二）意義（二）意義1、理論意義論文的框架是在選擇一些中小板成長型上市公司樣本，樣本數(shù)據(jù)來源真實可靠。本文將低賬面市值比公司作為研究樣本，通過傳統(tǒng)基礎(chǔ)財務(wù)指標（主要與公司盈利能力和現(xiàn)金流量有關(guān)）、基于外推效應(yīng)指標（可以把因市場價值高而導(dǎo)致賬面市值比低的公司區(qū)別出來）、基于未來成長性確定的指標（可以把

4、因?qū)嵭蟹€(wěn)健會計導(dǎo)致賬面市值比低的公司區(qū)分出來）三大項指標的分析研究，因此本文的研究對于財務(wù)報表分析理論的運用有著可靠的理論依據(jù)。市場表現(xiàn)。（2）國內(nèi)同類研究范龍振，余世典(2002)在上海股票市場股票收益率因素研究中，根據(jù)上交所所有A股股票的月收益率，價格，市值和公司財務(wù)資料，分析了總市值、賬面市值比等財務(wù)指標對股票回報率的影響，結(jié)果表明上海股票市場具有顯著的市值效應(yīng)、賬面市值比效應(yīng)和市盈率效應(yīng)。鄧子榮，馬永開(2005)[5]采用深圳

5、股票交易所的股市數(shù)據(jù)(1996年1月至2003年12月)對Fama三因素模型在中國證券市場上進行了檢驗。得出結(jié)論：Fama三因素模型在我國證券市場上是成立的。價值型股票業(yè)績回報高于成長型股票，存在小公司效應(yīng)。朱寶憲和何治國，蔡海洪和吳世農(nóng)，邵曉陽、蘇敬勤和于圣睿等都對BM效應(yīng)進行了實證檢驗，以上研究都認為我國證券市場存在BM效應(yīng)，且BM值對股票收益有顯著的預(yù)測作用。我國學者陳瑩(2008)運用有限套利理論證明賬面市值比效應(yīng)產(chǎn)生于定價偏誤

6、。2、賬面市值比效應(yīng)形成的原因?qū)嵶C研究發(fā)現(xiàn)，賬面市值比效應(yīng)在國外很多證券市場普遍存在。對于賬面市值比效應(yīng)形成原因的解釋，主要有兩種觀點：一是站在有效市場視角，認為賬面市值比效應(yīng)是一種風險補償。Fama和French認為BM值較高的公司一般都是經(jīng)營狀況不理想，比較容易產(chǎn)生財務(wù)危機，所以對其投資所產(chǎn)生的超額收益是風險溢價的表現(xiàn)。另外一個是站在行為金融學視角，認為賬面市值比效應(yīng)產(chǎn)生于定價偏誤(Lakonishok，Shleifer和Vishn