中國上市公司管理層收購策略研究.pdf

1、目前在我國企業(yè)的MBO，出現(xiàn)的時間較短，關(guān)于MBO的理論研究，理論界、學(xué)術(shù)界也才開始關(guān)注，尚無成熟的論述；在MBO的實務(wù)中，也沒有太多可以借鑒的先例。因此，管理層收購存在著諸多不足和面臨較大的障礙，是在所難免的。但是，這些不足和障礙并不是管理層收購的必然結(jié)果，以探索企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革新舉措和新思路為基本出發(fā)點，大膽嘗試和探索具有中國特色的MBO，以發(fā)展的觀點，在實踐中不斷建立和完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范管理層收購行為，控制和化解風(fēng)險，保護各投

2、資人的利益，是MBO走向成熟的必須經(jīng)歷的過程。 該文首先研究了MBO的理論背景和現(xiàn)實背景，分析了MBO的內(nèi)涵、性質(zhì)、特點和功能，以及我國上市公司MBO的宏觀環(huán)境、管理層的自身背景，指出MBO在我國的必要性，并提出目前我國MBO存在的主要問題。 接著，為探討在我國實施MBO的可行性，分析了我國上市公司管理層實施MBO的外部機會和內(nèi)在動因。政府部門的改革思路、國有股減持的政策導(dǎo)向、母公司戰(zhàn)略重組和大股東尋求退出等為MBO提供

3、了外部機會，管理層也有實施MBO的強烈的內(nèi)在動機。管理層在實施MBO時，還要考慮相關(guān)的限制性因素，主要包括法律制度障礙、市場對轉(zhuǎn)讓定價的質(zhì)疑、利益相關(guān)方的利弊、MBO的適用對象等。 該文的結(jié)論部分提出管理層實施MBO的策略，主要包括三個方面：依法確定MBO收購主體資格；管理層既要約束自身行為以符合國家相關(guān)政策法規(guī)，又要充分利用自身的在位優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，在市場競價中爭取有利結(jié)果；在法規(guī)許可的條件下多方開拓融資渠道，突破管理層收購的