中國(guó)上市公司管理層收購(gòu)策略研究.pdf

1、目前在我國(guó)企業(yè)的MBO，出現(xiàn)的時(shí)間較短，關(guān)于MBO的理論研究，理論界、學(xué)術(shù)界也才開(kāi)始關(guān)注，尚無(wú)成熟的論述；在MBO的實(shí)務(wù)中，也沒(méi)有太多可以借鑒的先例。因此，管理層收購(gòu)存在著諸多不足和面臨較大的障礙，是在所難免的。但是，這些不足和障礙并不是管理層收購(gòu)的必然結(jié)果，以探索企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革新舉措和新思路為基本出發(fā)點(diǎn)，大膽嘗試和探索具有中國(guó)特色的MBO，以發(fā)展的觀點(diǎn)，在實(shí)踐中不斷建立和完善相關(guān)法律法規(guī)，規(guī)范管理層收購(gòu)行為，控制和化解風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)各投

2、資人的利益，是MBO走向成熟的必須經(jīng)歷的過(guò)程。 該文首先研究了MBO的理論背景和現(xiàn)實(shí)背景，分析了MBO的內(nèi)涵、性質(zhì)、特點(diǎn)和功能，以及我國(guó)上市公司MBO的宏觀環(huán)境、管理層的自身背景，指出MBO在我國(guó)的必要性，并提出目前我國(guó)MBO存在的主要問(wèn)題。 接著，為探討在我國(guó)實(shí)施MBO的可行性，分析了我國(guó)上市公司管理層實(shí)施MBO的外部機(jī)會(huì)和內(nèi)在動(dòng)因。政府部門(mén)的改革思路、國(guó)有股減持的政策導(dǎo)向、母公司戰(zhàn)略重組和大股東尋求退出等為MBO提供

3、了外部機(jī)會(huì)，管理層也有實(shí)施MBO的強(qiáng)烈的內(nèi)在動(dòng)機(jī)。管理層在實(shí)施MBO時(shí)，還要考慮相關(guān)的限制性因素，主要包括法律制度障礙、市場(chǎng)對(duì)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的質(zhì)疑、利益相關(guān)方的利弊、MBO的適用對(duì)象等。 該文的結(jié)論部分提出管理層實(shí)施MBO的策略，主要包括三個(gè)方面：依法確定MBO收購(gòu)主體資格；管理層既要約束自身行為以符合國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)，又要充分利用自身的在位優(yōu)勢(shì)和信息優(yōu)勢(shì)，在市場(chǎng)競(jìng)價(jià)中爭(zhēng)取有利結(jié)果；在法規(guī)許可的條件下多方開(kāi)拓融資渠道，突破管理層收購(gòu)的