機(jī)構(gòu)投資者行為與股市穩(wěn)定性研究——以中國(guó)股市為例的分析.pdf

1、本文主要分析了機(jī)構(gòu)投資者投資行為對(duì)中國(guó)股市穩(wěn)定性的影響，在運(yùn)用定性、定量相結(jié)合的方法分析滬、深股市總體穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上，著重分析了以封閉式證券投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者投資決策行為對(duì)中國(guó)股市穩(wěn)定性的影響。 實(shí)證分析顯示中國(guó)股市機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定股市的作用并不明顯，分時(shí)段的檢驗(yàn)也僅僅微弱的表明深圳股市機(jī)構(gòu)投資者在一定程度上有助于股市穩(wěn)定。從對(duì)機(jī)構(gòu)投資行為的分析也可以看出，當(dāng)前機(jī)構(gòu)投資行為還存在著“高買(mǎi)高賣(mài)”的反饋交易行為，同時(shí)決策上的“

2、羊群行為”非常明顯，投資理念的趨同性較強(qiáng)，不同機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格差異不是很明顯，沒(méi)有顯示出自己的特色。本文認(rèn)為，由于機(jī)構(gòu)投資者在其本質(zhì)上是一個(gè)具有追求獲利動(dòng)機(jī)的“經(jīng)濟(jì)人”，且由于在資金、信息等方面具有優(yōu)勢(shì)，若對(duì)其投資行為不加以規(guī)范會(huì)對(duì)股市的穩(wěn)定帶來(lái)不小的沖擊。針對(duì)上述問(wèn)題，本文從機(jī)構(gòu)投資者與監(jiān)管部門(mén)的關(guān)系，股市初始制度安排等方面分析了導(dǎo)致中國(guó)股市機(jī)構(gòu)投資者獨(dú)特投資行為存在的原因，構(gòu)造了一個(gè)監(jiān)管部門(mén)和機(jī)構(gòu)投資者之間的博弈模型，從成本收益的角度