證券投資基金與股市穩(wěn)定性研究.pdf

1、摘要自股票發(fā)展成為資本市場的重要融資手段起，其價格波動就成為理論和應用經(jīng)濟學領域的研究熱點，尤其是機構投資者對股市價格波動的影響更是金融理論研究的前沿問題。證券投資基金，由于其集合投資、專業(yè)理財、分散風險的特征，擴大了資本市場的資金規(guī)模，活躍了股市的交易氛圍，促進了資本市場尤其是股票市場的發(fā)展，成為機構投資者的重要組成部分，為經(jīng)濟的增長提供了強大的動力?，F(xiàn)在基金已成為發(fā)達資本市場的主導力量，我國也一直在積極推動以基金為代表的機構投資者進

2、入股市，一方面可以擴大股市規(guī)模，另一方面力圖穩(wěn)定股市價格波動。本文擬通過理論和實證分析，對我國股市價格波動特征及證券投資基金對股價波動影響進行闡述和檢驗，從而對證券投資基金在股市波動中的作用形成一個客觀的認識，并為其以后的發(fā)展方向提供指導。本文首先總結了國內(nèi)外的研究現(xiàn)狀，在介紹證券投資基金發(fā)展歷程及股價波動有關理論的基礎上，依次分析了證券投資基金與股市價格波動性之間的相互關系，之后運用GARCH(1，1)和EGARCH(1，1)模型對我

3、國股市收益率波動和以開放式基金為代表的證券投資基金對股市價格波動的影響進行了實證檢驗，結果表明我國證券投資基金并沒有起到穩(wěn)定股市價格波動的作用。最后，結合本文理論分析和實證研究的結果，提出了規(guī)范機構投資者行為及完善我國股市結構和制度的政策建議。關鍵詞：股市價格波動；證券投資基金；GAREH模型；F_GARCH模型AbstractSincethestockmarketbecameanimportantpartofthecapitalwor

4、d，thevolatilityofsharepricewaspaidmoreandmoreattentionNowasaresearchhotspotinthefieldofeconomics，therelationshipbetweeninstitutionalinvestorsandthesharepricevolatilityisverymeaningfulandcontroversialSecuritiesinvestmentf

5、undisalmosttheleadingpartoftheinstitutionalinvestors，whocalldirectlyinvestinthestockmarketBecauseofitscollectiveinvestment，professionalfinancialanddispersiveriskfeatures，ithasbeenmoreandmoreimportantinthecapitalmarketChi

6、nahasbeenmakingeffortstodevelopinstitutionalinvestorsinthecapitalworld，wishingthattheycailworkwelltokeepthesharepricefromextremevolatilityWhetherfundscatlmakethestockmarketmorestableisthecoreissueinthispaperThroughthethe

7、oreticalandempiricalanalysisofthepricefluctuationcharacteristicsandsecuritiesinvestmentfundsinChinesestockmarket，wecanhaveacomprehensiveinspectionbetweenthemThispaperfirstlysummarizedtheresearchtheoryathomeandabroadThent

8、rytofindtherelationshipbetweenthesharepricevolatilityandthefundwiththemethodofGARCHandEGARCHFinally，explaintheresultwealreadyget，combined、析mtheoreticalanalysisandempiricalresearchpaper，andgivesomesuggestionsKeywords：Shar