地方政府債務融資平臺財務報表分析

1、1地方政府債務融資平臺財務報表分析——以XK公司為例【摘要】在2009次經(jīng)濟刺激政策中，大量的地方融資平臺應運而生，對地方基礎設施、社會事業(yè)、促進國內(nèi)需求等領域的發(fā)展做出了重要貢獻。然而由于融資平臺的債務數(shù)額不斷攀升而且平臺的運作機制也不十分規(guī)范，導致地方財政債務風險加大。本文結合XK公司2012至2014年財務報表來揭示融資平臺中存在的問題，進而提出融資平臺管理的相關措施、加快推動融資平臺運行的完善，做好地方政府債務融資風險防控、探索

2、新債務融資機制降低地方政府融資風險?！娟P鍵詞】政府融資平臺財務分析XK公司1、我國地方政府融資平臺發(fā)展狀況隨著財稅體制的改革促進了地方政府融資平臺的誕生。由于我國的國情，各地地方政府承擔基礎設施建設和公共服務供應的職責，這導致地方政府要想拉動當?shù)亟?jīng)濟的增長需要大量的資金，而由于財稅體制的改革使得地方政府面臨大量的資金短缺。而且《預算法》中規(guī)定地方政府需保持預算平衡不得隨意舉債，因此地方政府也就不得不另尋他路變相舉債，通過組建地方政府融資

3、平臺來投資基礎設施建設項目。這里所說的地方政府投融資平臺就是指各級地方政府成立的以融資為主要經(jīng)營目的公司，政府授權其進行公共基礎設類項目的建設開發(fā)、經(jīng)營管理和對外融資活動。因此當今我國的地方政府融資平臺主要有以下幾個方面的特征：一是由政府主導或絕對控制；二是主要業(yè)務是融入資金；三是融資行為全部或部分由地方財政直接或間接承擔償債責任或提供擔保；四是所籌資金主要用于基礎設施建設或公益性投資項目。而當前由于財稅體制改革和經(jīng)濟建設的需要，導致地

4、方政府的財政收入下降及基礎設施和公共服務支出增加，使得地方收入與支出存在巨大差距。地方政府只能通過構建融資平臺來推動城市建設和經(jīng)濟發(fā)展。但地方政府融資平臺的債務風險也應該引起人們的關注，若融資平臺推進的項目本身無還款能力或融資平臺的抵押物價值下降，就會給政府帶來潛在的財政壓力和金融風險。下面通過分析XK公司2012至2014年的財務報表來談一談融資平臺所存在的風險。XK公司為B市在2011年所成立國有企業(yè)，作為當?shù)卣牡娜谫Y平臺為B市

5、的城市建設和發(fā)展提供融資服務，其注冊資本30億，是B市的地方政府通過財政資金撥付1700萬，其余為土地劃撥出資成立一個資產(chǎn)規(guī)模與現(xiàn)金流均達到融資要求的公司。XK的主要經(jīng)營范圍包括土地一級開發(fā)，房地產(chǎn)開發(fā)、城市建設投融資、城市基礎設施建設及公益性項目建設、建筑材料及產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售等（相關項目依法律法規(guī)須經(jīng)有關部門批注的，批準后方可經(jīng)營）。2、XK公司基本財務狀況分析3公司的無形資產(chǎn)即政府劃撥土地增長約13倍，由此可見政府劃撥大量用地，綜

6、合以上情況來看XK公司的資產(chǎn)流動性較差，且不易變現(xiàn)。表3XK公司資產(chǎn)狀況201220132014在建工程3902815.51174533141.77924480970.89無形資產(chǎn)7910053.08113493303.08113496303.08固定資產(chǎn)3066848821.543063817389.003065146970.00XK公司負債特點分析。一是企業(yè)負債規(guī)模較大，而且其債務主要是預收賬款，應交稅金和其他應付款。其中預收賬款包

7、括企業(yè)收到的財政撥款和上級撥付的資金。2012年預收賬款為23488042.36，應交稅費398，其他應付款51600；2013年預收賬款216713455.36，應交稅費1815，其他應付款252334004；2014年預收賬款727096564.27，應交稅費241.16，其他應付款865034725.92。該公司的的負債絕大部分為財政撥款且短期借款所占比例較大。（二）XK公司財務分析指標當前我國的企業(yè)的籌資主要包括債務籌資和股權籌

8、資，由于XK公司主要通過債務籌資。因此本文所討論的籌資風險即為債務籌資風險，其衡量指標包括資產(chǎn)負債率、速動比率、產(chǎn)權比率、現(xiàn)金到期債務比等見表4。表4.XK公司籌資風險衡量指標201220132014資產(chǎn)負債率0.76%14.27%34.78%速動比率2.760.460.21產(chǎn)權比率0.010.170.53現(xiàn)金到期債務比000資產(chǎn)負債率為負債總額與資產(chǎn)總額的比值，這項指標反映的是企業(yè)資產(chǎn)中債務所占的比重。衡量的是企業(yè)的資產(chǎn)對其所有債務的

9、保障程度。該比率越低，企業(yè)的償債壓力小，企業(yè)的資產(chǎn)對其債務的保證程度則越高，企業(yè)的籌資風險也相對較小。從2012年至2014年XK公司的資產(chǎn)負債率逐年提高，雖然適度的負債會產(chǎn)生財務杠桿效益，但若企業(yè)的預期盈利沒有達到目標會加重企業(yè)的財務負擔。速動比率為速動資產(chǎn)與流動負債的比值，該指標反應的是企業(yè)的短期內(nèi)的變相能力與償債能力。速動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及其等價物、交易性金融資產(chǎn)、應收賬款等流動性較強的資產(chǎn)。若速動比率越高則說明流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力