地方政府債務(wù)融資平臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析

1、1地方政府債務(wù)融資平臺(tái)財(cái)務(wù)報(bào)表分析——以XK公司為例【摘要】在2009次經(jīng)濟(jì)刺激政策中，大量的地方融資平臺(tái)應(yīng)運(yùn)而生，對(duì)地方基礎(chǔ)設(shè)施、社會(huì)事業(yè)、促進(jìn)國(guó)內(nèi)需求等領(lǐng)域的發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。然而由于融資平臺(tái)的債務(wù)數(shù)額不斷攀升而且平臺(tái)的運(yùn)作機(jī)制也不十分規(guī)范，導(dǎo)致地方財(cái)政債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。本文結(jié)合XK公司2012至2014年財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)揭示融資平臺(tái)中存在的問(wèn)題，進(jìn)而提出融資平臺(tái)管理的相關(guān)措施、加快推動(dòng)融資平臺(tái)運(yùn)行的完善，做好地方政府債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)防控、探索

2、新債務(wù)融資機(jī)制降低地方政府融資風(fēng)險(xiǎn)?！娟P(guān)鍵詞】政府融資平臺(tái)財(cái)務(wù)分析XK公司1、我國(guó)地方政府融資平臺(tái)發(fā)展?fàn)顩r隨著財(cái)稅體制的改革促進(jìn)了地方政府融資平臺(tái)的誕生。由于我國(guó)的國(guó)情，各地地方政府承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)供應(yīng)的職責(zé)，這導(dǎo)致地方政府要想拉動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)需要大量的資金，而由于財(cái)稅體制的改革使得地方政府面臨大量的資金短缺。而且《預(yù)算法》中規(guī)定地方政府需保持預(yù)算平衡不得隨意舉債，因此地方政府也就不得不另尋他路變相舉債，通過(guò)組建地方政府融資

3、平臺(tái)來(lái)投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。這里所說(shuō)的地方政府投融資平臺(tái)就是指各級(jí)地方政府成立的以融資為主要經(jīng)營(yíng)目的公司，政府授權(quán)其進(jìn)行公共基礎(chǔ)設(shè)類(lèi)項(xiàng)目的建設(shè)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)管理和對(duì)外融資活動(dòng)。因此當(dāng)今我國(guó)的地方政府融資平臺(tái)主要有以下幾個(gè)方面的特征：一是由政府主導(dǎo)或絕對(duì)控制；二是主要業(yè)務(wù)是融入資金；三是融資行為全部或部分由地方財(cái)政直接或間接承擔(dān)償債責(zé)任或提供擔(dān)保；四是所籌資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或公益性投資項(xiàng)目。而當(dāng)前由于財(cái)稅體制改革和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，導(dǎo)致地

4、方政府的財(cái)政收入下降及基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)支出增加，使得地方收入與支出存在巨大差距。地方政府只能通過(guò)構(gòu)建融資平臺(tái)來(lái)推動(dòng)城市建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該引起人們的關(guān)注，若融資平臺(tái)推進(jìn)的項(xiàng)目本身無(wú)還款能力或融資平臺(tái)的抵押物價(jià)值下降，就會(huì)給政府帶來(lái)潛在的財(cái)政壓力和金融風(fēng)險(xiǎn)。下面通過(guò)分析XK公司2012至2014年的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)談一談融資平臺(tái)所存在的風(fēng)險(xiǎn)。XK公司為B市在2011年所成立國(guó)有企業(yè)，作為當(dāng)?shù)卣牡娜谫Y平臺(tái)為B市

5、的城市建設(shè)和發(fā)展提供融資服務(wù)，其注冊(cè)資本30億，是B市的地方政府通過(guò)財(cái)政資金撥付1700萬(wàn)，其余為土地劃撥出資成立一個(gè)資產(chǎn)規(guī)模與現(xiàn)金流均達(dá)到融資要求的公司。XK的主要經(jīng)營(yíng)范圍包括土地一級(jí)開(kāi)發(fā)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、城市建設(shè)投融資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及公益性項(xiàng)目建設(shè)、建筑材料及產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷(xiāo)售等（相關(guān)項(xiàng)目依法律法規(guī)須經(jīng)有關(guān)部門(mén)批注的，批準(zhǔn)后方可經(jīng)營(yíng)）。2、XK公司基本財(cái)務(wù)狀況分析3公司的無(wú)形資產(chǎn)即政府劃撥土地增長(zhǎng)約13倍，由此可見(jiàn)政府劃撥大量用地，綜

6、合以上情況來(lái)看XK公司的資產(chǎn)流動(dòng)性較差，且不易變現(xiàn)。表3XK公司資產(chǎn)狀況201220132014在建工程3902815.51174533141.77924480970.89無(wú)形資產(chǎn)7910053.08113493303.08113496303.08固定資產(chǎn)3066848821.543063817389.003065146970.00XK公司負(fù)債特點(diǎn)分析。一是企業(yè)負(fù)債規(guī)模較大，而且其債務(wù)主要是預(yù)收賬款，應(yīng)交稅金和其他應(yīng)付款。其中預(yù)收賬款包

7、括企業(yè)收到的財(cái)政撥款和上級(jí)撥付的資金。2012年預(yù)收賬款為23488042.36，應(yīng)交稅費(fèi)398，其他應(yīng)付款51600；2013年預(yù)收賬款216713455.36，應(yīng)交稅費(fèi)1815，其他應(yīng)付款252334004；2014年預(yù)收賬款727096564.27，應(yīng)交稅費(fèi)241.16，其他應(yīng)付款865034725.92。該公司的的負(fù)債絕大部分為財(cái)政撥款且短期借款所占比例較大。（二）XK公司財(cái)務(wù)分析指標(biāo)當(dāng)前我國(guó)的企業(yè)的籌資主要包括債務(wù)籌資和股權(quán)籌

8、資，由于XK公司主要通過(guò)債務(wù)籌資。因此本文所討論的籌資風(fēng)險(xiǎn)即為債務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn)，其衡量指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、速動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、現(xiàn)金到期債務(wù)比等見(jiàn)表4。表4.XK公司籌資風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)201220132014資產(chǎn)負(fù)債率0.76%14.27%34.78%速動(dòng)比率2.760.460.21產(chǎn)權(quán)比率0.010.170.53現(xiàn)金到期債務(wù)比000資產(chǎn)負(fù)債率為負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，這項(xiàng)指標(biāo)反映的是企業(yè)資產(chǎn)中債務(wù)所占的比重。衡量的是企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)其所有債務(wù)的

9、保障程度。該比率越低，企業(yè)的償債壓力小，企業(yè)的資產(chǎn)對(duì)其債務(wù)的保證程度則越高，企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。從2012年至2014年XK公司的資產(chǎn)負(fù)債率逐年提高，雖然適度的負(fù)債會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)杠桿效益，但若企業(yè)的預(yù)期盈利沒(méi)有達(dá)到目標(biāo)會(huì)加重企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。速動(dòng)比率為速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，該指標(biāo)反應(yīng)的是企業(yè)的短期內(nèi)的變相能力與償債能力。速動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及其等價(jià)物、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款等流動(dòng)性較強(qiáng)的資產(chǎn)。若速動(dòng)比率越高則說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力