地方政府融資平臺(tái)債務(wù)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估——基于公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)角度.pdf

1、迅速擴(kuò)張的地方融資平臺(tái)引起了國內(nèi)外對(duì)中國地方政府債務(wù)、銀行資產(chǎn)質(zhì)量、金融穩(wěn)定性的廣泛關(guān)注。本文基于地方融資平臺(tái)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)結(jié)合區(qū)域經(jīng)濟(jì)、地方政府財(cái)政數(shù)據(jù)以及行政級(jí)別等特有風(fēng)險(xiǎn)影響因素，建立地方政府融資平臺(tái)公司層級(jí)的數(shù)據(jù)庫。采用主成分分析法和多元判別分析法相結(jié)合構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)判別模型，對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)因素識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，并將模型判別結(jié)果與市場信用評(píng)級(jí)相比較，揭示可能存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)。我們通過微觀數(shù)據(jù)定量分析，作為目前主觀定性信用評(píng)級(jí)分析的

2、補(bǔ)充，為識(shí)別融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)提供新的思路。首先，實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)敏感因素與一般企業(yè)有明顯差異，相對(duì)于盈利能力指標(biāo)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其行政級(jí)別、資產(chǎn)更敏感，通常的償債能力指標(biāo)對(duì)于融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)甚至與一般企業(yè)相反;其次，目前的機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)可能對(duì)融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)存在一定低估，對(duì)于信用評(píng)級(jí)體系認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較高的融資平臺(tái)本文模型判別結(jié)果基本吻合，對(duì)于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較低的融資平臺(tái)，本文實(shí)證發(fā)現(xiàn)仍存在較大的風(fēng)險(xiǎn);最后，分析發(fā)現(xiàn)東北和西部地區(qū)的部分省份風(fēng)險(xiǎn)