我國企業(yè)債券市場的缺陷及其對策.pdf

1、債券融資是直接融資的一種重要方式。國外成熟的資本市場中,企業(yè)通過債券融資的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于另一種直接融資方式——股票融資和銀行貸款等間接融資方式。雖然中國的企業(yè)債券市場起步早于股票市場,但經(jīng)過十幾年的發(fā)展,企業(yè)債券市場不僅落后于股票市場,并且差距逐漸拉大。大力發(fā)展我國企業(yè)債券市場在宏觀上能化解銀行風(fēng)險(xiǎn),完善資本市場和加快與國際接軌的步伐;微觀上有提高公司市值,優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu),提高資金使用率等積極作用。目前,發(fā)展我國企業(yè)債券市場的時(shí)機(jī)已經(jīng)成

2、熟,條件基本具備。經(jīng)調(diào)查,與美國企業(yè)債券相比,我國企業(yè)債券品種單一,發(fā)行量小,換手率低;發(fā)行主體少,機(jī)構(gòu)投資者少。糾其原因,一方面,我國企業(yè)債券市場的發(fā)育受到體制束縛,比如在重股輕債的指導(dǎo)思想下,企業(yè)債券在發(fā)債總量,發(fā)債主體,債券結(jié)構(gòu)和發(fā)行時(shí)間都受到嚴(yán)格行政管制。其次,企業(yè)債券市場運(yùn)作機(jī)制不完善,運(yùn)行分割化,監(jiān)管不規(guī)范。再次,企業(yè)債券市場的法律法規(guī)環(huán)境不完善,比如,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)不權(quán)威,信息不對稱問題嚴(yán)重,缺乏償債保障機(jī)制。最后,企業(yè)產(chǎn)權(quán)