東西部上市公司的差異及對中國資本市場的影響.pdf

1、資本市場是一國經濟的重要組成部分，而上市公司又是一國資本市場的重要組成部分。近十多年來，隨著證券市場的興起，中國上市公司通過證券市場直接融資，為支撐我國地區(qū)經濟發(fā)展發(fā)揮了巨大作用。但上市公司區(qū)域之間的差異日益明顯，西部上市公司與東部相比有很大的差距。 本文從以下幾個方面論述了東西部上市公司的差異及其對中國資本市場的影響，力求找出引起這些差異的原因并提出針對性的對策。 首先是上市公司的數(shù)量差異。東部上市公司的絕對數(shù)量明顯多

2、于西部，但西部近幾年來增長較快，東西區(qū)域之間的上市公司相對數(shù)量比重差異逐漸減小并趨于穩(wěn)定與合理。引起東西部上市公司數(shù)量差異的原因是多方面的。主要是由于我國上市公司發(fā)展歷程是從東部開始，然后逐漸向全國擴散；計劃經濟體制下特殊的公司上市審批制度，使經濟發(fā)展水平高的地區(qū)得到的上市指標多，經濟發(fā)展水平低的地區(qū)得到的上市指標少；國家宏觀經濟和產業(yè)政策的直接干預，導致上市公司份額比重此消彼漲。 其次是上市公司財務狀況區(qū)域差異。產業(yè)增長結構方

3、面：東部地區(qū)上市公司產業(yè)增長結構相對均衡，表現(xiàn)出均衡的產業(yè)增長結構和多元的產業(yè)增長格局；中部地區(qū)上市公司以采掘業(yè)、制造業(yè)、電力行業(yè)為增長主力；西部地區(qū)上市公司制造業(yè)增長一枝獨秀，農林牧漁業(yè)增勢較好。主營業(yè)務收入和利潤總額方面：西部地區(qū)上市公司的利潤虧損比例相對較高，上市公司業(yè)績增長對比呈現(xiàn)出東高西低的格局；東部地區(qū)上市公司每股收益和凈資產收益率同樣高于西部地區(qū)。引起這些差異的原因是由于上市公司的發(fā)展主體依然在東部地區(qū)，特別是以三大經濟圈

4、為輻射帶動的經濟發(fā)達地區(qū)，這些地區(qū)在吸引投資進行資本擴張方面的能力較強，在資本證券化方面相對具有比較大的作為。西部地區(qū)上市公司在產業(yè)分布上相對較為單一，因此受主導產業(yè)的景氣影響也較大。西部大開發(fā)的優(yōu)惠政策支持是作為長期的發(fā)展戰(zhàn)略提出，這些條件在西部地區(qū)短期內難以產生有效作用。 再次是東西部上市公司其他差異以及原因。包括投資者分布地區(qū)差異明顯，西部投資者人數(shù)和投資機構數(shù)目較少。西部上市公司資產規(guī)模小和股權結構單一、股本構成上國有股

5、占據絕對優(yōu)勢。法人治理結構不規(guī)范，多數(shù)公司新老體制不能很好兼容。引起這些差異的原因是由于東西部地區(qū)經濟總量及發(fā)展水平的差異，落后的西部地區(qū),優(yōu)秀企業(yè)的數(shù)量少,規(guī)模也較小,在同樣的法律規(guī)范下,符合上市條件的企業(yè)少,規(guī)模小,直接制約了西部上市公司的發(fā)展。我國實施沿海發(fā)展戰(zhàn)略的經濟政策，諸多方面給東部地區(qū)更早的發(fā)展機遇。市場機制的自發(fā)配置，東部地區(qū)較高的貨幣化水平以及資金盈利預期的迅速上揚,使得西部地區(qū)的大量資金被吸引到了東部發(fā)達地區(qū)。另一方

6、面論述了西部地區(qū)內部的上市公司現(xiàn)狀及其差異。西部上市公司的分布特點是西南多，西北少。而西南又以四川，重慶居多。西部地區(qū)上市公司呈現(xiàn)出西南地區(qū)規(guī)模相對較大，西北地區(qū)規(guī)模相對較小的局面、西南地區(qū)的綜合財務業(yè)績要高于西北地區(qū)。 第四是東西部資本市場的差異及對策。西部資本市場相對于東部而言其差距主要表現(xiàn)在證券經營機構數(shù)量少，規(guī)模小、發(fā)達程度較低、人才匱乏、研究力量薄弱、資金實力有限，增資擴股困難、券商的經營狀況不理想、西部金融市場的效率

7、低下、西部資本市場的籌資貢獻小、同時西部資本市場呈現(xiàn)出跟進從屬性的基本特征：如發(fā)展理念及思想的跟進從屬性，實施政策及策略的跟進從屬性，運作機制上的跟進從屬性，結構及規(guī)模上的跟進從屬性。引起這些差異的原因是由于西部地區(qū)經濟發(fā)展水平低、居民證券投資意識弱、證券公司設點偏好東部、國家產業(yè)布局和投資重心向東部沿海地區(qū)移動、東部資本市場形成的金融政策推動、西部地區(qū)上市公司產業(yè)結構偏重、西部地區(qū)上市公司對外開放程度不高等原因所導致。縮小東西部資本市