國際資本流入“突?！睂ξ覈Y本市場的影響.pdf

1、正常的國際資本流入對于新興市場國家來說會帶來諸多利好，但一旦國際資本流入出現(xiàn)突然停止，并且是巨額流出，會對新興國家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出、金融穩(wěn)定等造成重大沖擊。20世紀(jì)90年代的新興市場國家的金融危機即表明國際資本流入的突然停止是危機發(fā)生的一個重要原因，往往會帶來一系列連鎖反應(yīng)。為此，本文主要考察國際資本流入的突然停止對我國人民幣匯率、股市的影響，以此提出相應(yīng)的建議來防范資本市場危機。
　　本文通過選取2005年7月匯改以來的數(shù)據(jù)，通過VA

2、R模型和Granger因果關(guān)系檢驗等計量方法，分析了國際資本流入“突停”對人民幣匯率、股票市場的影響。實證結(jié)果得出:(1)運用兩種方法測算了國際資本流入突然停止的發(fā)生時間點，得出資本流入“突?！敝饕l(fā)生在2007-2009年和2013-2015年股市高波動時期。在2005-2016年期間大致經(jīng)歷了7-8次資本流入“突?！薄Ｔ诖似陂g，人民幣匯率先升值，后在2015年下半年開始快速貶值，中國股市則經(jīng)歷了兩輪大漲大跌行情;(2)國際資本流入“

3、突?！辈⒉挥绊懭嗣駧艆R率，同時，人民幣匯率變動也并不引致國際資本流入突然停止，但一旦短期國際資本流出規(guī)模較大，會導(dǎo)致人民幣匯率波動加劇。另一方面，國際資本流入“突?！睍?dǎo)致股市價格下跌，同時增加股市價格波動。而股市的大幅度下挫也會引發(fā)國際資本流入“突?！薄膶嵶C分析結(jié)果看，國際資本流入“突停”對我國股市的影響要強于人民幣匯率。
　　根據(jù)研究結(jié)論，本文提出了三點政策建議，包括完善資本流動預(yù)警機制，監(jiān)測與評估國際資本流動狀況，合理利用