中國證券市場制度風(fēng)險(xiǎn)分析.pdf

1、中國上市公司的股本結(jié)構(gòu)中,沉淀了大量的非流通國有股權(quán),這一現(xiàn)象已經(jīng)引致了公司治理結(jié)構(gòu)扭曲及資源配置非優(yōu)化等巨大負(fù)面效應(yīng),導(dǎo)致這一現(xiàn)象的主要原因,在于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期成立的中國證券市場所存在的制度風(fēng)險(xiǎn).經(jīng)過十余年的積累,這種政府主導(dǎo)型制度安排與證券市場內(nèi)在發(fā)展規(guī)律之間的矛盾已越來越不相容.證券市場制度變革已嚴(yán)重落后于中國經(jīng)濟(jì)體制市場化改革的步伐,成為制約國民經(jīng)濟(jì)增長潛力發(fā)揮的重要因素;從證券市場的微觀結(jié)構(gòu)影響分析,制度風(fēng)險(xiǎn)的存在和增強(qiáng)不利于上

2、市公司治理結(jié)構(gòu)的優(yōu)化,也不利于打破博奔參與各方基于制度缺陷的心理預(yù)期.因此在加入WTO、逐漸擴(kuò)大資本市場對(duì)外開放的歷史機(jī)遇和挑戰(zhàn)面前,研究并妥善化解制度風(fēng)險(xiǎn)成為了中國現(xiàn)階段證券市場深度市場化改革的關(guān)鍵一環(huán). 全文內(nèi)容共分四個(gè)部分.第一部分提出中國證券市場制度風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、分類、表現(xiàn)形式和成因,第二部分和第三部分著重對(duì)中國證券市場制度風(fēng)險(xiǎn)作了較為詳細(xì)的分析,分別從中國證券市場制度風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)生性和外生性兩方面來闡述制度風(fēng)險(xiǎn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和證券市場微