投資基金內(nèi)部人控制問(wèn)題研究.pdf

1、回顧近代金融發(fā)展史,證券投資基金憑借其運(yùn)作制度的優(yōu)越性,在世界金融市場(chǎng)上迅速崛起.中國(guó)投資基金市場(chǎng)經(jīng)過(guò)短短十多年的發(fā)展,雖然已經(jīng)初具規(guī)模,但是由于基金投資者與管理人之間體現(xiàn)著一種典型的委托代理關(guān)系,在信息非對(duì)稱(chēng)的條件下,基金管理人有可能為了追求自身效用最大化而做出"逆向選擇"和"道德風(fēng)險(xiǎn)"等有損投資者利益的內(nèi)部人控制行為.因此,解決內(nèi)部人控制問(wèn)題是中國(guó)投資基金健康發(fā)展保障.該文立足于對(duì)投資基金制度進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上,詳細(xì)地闡述了投資基金中

2、出現(xiàn)內(nèi)部人控制問(wèn)題的各種原因;并結(jié)合中國(guó)的市場(chǎng)現(xiàn)狀,通過(guò)實(shí)證研究指出中國(guó)投資基金中內(nèi)部人控制存在的客觀事實(shí).同時(shí),在解決投資基金內(nèi)部人控制問(wèn)題上,文章從基金發(fā)展模式和公司治理的層面上作了全面而深入的探討.從投資基金發(fā)展模式的選擇方面看,文章利用比較研究的方法,指出開(kāi)放式基金的運(yùn)作機(jī)制更具科學(xué)性,投資者的自由申購(gòu)或贖回行為,既是對(duì)基金管理人的有效激勵(lì),也是一種強(qiáng)有力的約束手段.相對(duì)于封閉式基金而言,開(kāi)放式基金更接近于投資基金的最優(yōu)契約均衡

3、,理應(yīng)成為中國(guó)投資基金今后的發(fā)展方向.具體到投資基金公司治理的層面上,文章通過(guò)實(shí)證分析認(rèn)為目前中國(guó)投資基金管理費(fèi)用的計(jì)提方法不能對(duì)基金管理人起到積極的激勵(lì)作用,指出應(yīng)該在擁有一套科學(xué)的基金績(jī)效評(píng)價(jià)體系的前提之下,使基金管理人的收益與管理業(yè)績(jī)合理掛鉤才是有效的激勵(lì)機(jī)制;至于約束機(jī)制的設(shè)計(jì)方面,文章提出了盡快完善投資基金的相關(guān)法律制度建設(shè)、充分發(fā)揮基金托管人的監(jiān)督職能、培育競(jìng)爭(zhēng)性的基金管理人市場(chǎng)等多項(xiàng)建議,力求為中國(guó)投資基金的規(guī)范發(fā)展創(chuàng)造良