證券技術(shù)分析真?zhèn)无q

1、證券技術(shù)分析真?zhèn)无q證券技術(shù)分析真?zhèn)无q摘要：隨著股票市場的升溫，證券投資技術(shù)分析方法在我國一度風(fēng)靡，關(guān)于證券投資技術(shù)分析方法的真?zhèn)涡砸餐瑫r在業(yè)界引起貶褒不一的廣泛爭議。本文從技術(shù)分析的三大基本假設(shè)出發(fā)，對其進行了具體的分析，提出了自己的觀點。關(guān)鍵詞：證券投資技術(shù)分析真?zhèn)巫C券投資的技術(shù)分析方法常為技術(shù)派人士和投資分析愛好者們所津津樂道。那么，什么是技術(shù)分析呢？技術(shù)分析真能準(zhǔn)確地預(yù)測市場未來的行為嗎？本文通過對技術(shù)分析的基礎(chǔ)——三大基本假設(shè)真

2、偽性的探討，對技術(shù)分析具體方法的科學(xué)性準(zhǔn)確性提出了質(zhì)疑進而分析了相關(guān)的原因。一、技術(shù)分析是通過對市場過去和現(xiàn)在行為的研究，運用一系列方法進行歸納總結(jié)，概括出一些典型的行為，并據(jù)此預(yù)測證券市場的將來變化。其特征表現(xiàn)為：（1）運用歷史資料進行分析，主要采用的數(shù)據(jù)是成交價格和成交數(shù)量。它認為這些數(shù)據(jù)昭示了市場未來變化的某些規(guī)律。（2）大量采用統(tǒng)計指標(biāo)和圖形方法。歷史資料畢竟是零亂的，并帶有一定的隨機性，通過一定方法對歷史資料的加工，可使其中揭

3、示未來變化的成份更加明顯。（3）許多技術(shù)分析方法包含著對人們心理活動的定量分析。技術(shù)分析方法能否正確預(yù)測市場未來的行為，或者說證券投資的技術(shù)分析到底是真是偽，這要從被技術(shù)分析者奉為經(jīng)典的三大基本假設(shè)說起。即技術(shù)分析的前提是三大基本假設(shè)，如果這三大假設(shè)被推翻則技術(shù)分析將變得毫無意義。技術(shù)分析的三大基本假設(shè)如下：（1）市場行為涵蓋一切信息。這一假定的基本含義是證券價格的每一個影響因素都完全、充分地反映在證券價格之中。（2）價格沿趨勢線移動。

4、這一假定的基本含義是，證券價格在一段時間內(nèi)上漲或下跌，在將來一定時間內(nèi)，如果沒有足夠的力量改變這一趨勢，價格將沿襲過去的變化趨勢。（3）歷史會重演。這一假設(shè)的含義是投資者過去的經(jīng)驗是他制定投資策略的參考。初看三大假設(shè)，似乎有些道理。但仔細斟酌，就有給人以勉強的感覺。對于第一個假設(shè)“市場行為涵蓋一切信息”，筆者感到這是一個先有雞還是先有蛋的問題。是市場行為涵蓋了一切信息還是一切信息形成了市場行為？如果市場行為涵蓋包容了一切那么它只是包容消

5、化了過去的一切。對未來的一切它又如何包容涵蓋呢？可見，這個假設(shè)難以令人信服。第二個假設(shè)“價格沿趨勢線移動”，筆者覺得可以用一個貼切的“賭大小”例子加以反駁。賭者在押大小時如果結(jié)果連續(xù)出現(xiàn)八次大第九次他是該在“大”上下注還是在“小”上下注？如果在“大”上下注他就是順應(yīng)趨勢者。否則，即沒有順應(yīng)趨勢。根據(jù)技術(shù)分析的假設(shè)，順應(yīng)趨勢則結(jié)果對賭者有利。家確實能準(zhǔn)確預(yù)知證券價格，假定他是理性人而非利他者，他將會自行買賣證券而不是為他人提供咨詢服務(wù)。專

6、家所以為他人投資證券提供咨詢服務(wù)，是因為其所得大于他自行從事證券投資的收益。（2）如果確實存在一種方法可準(zhǔn)確預(yù)測證券價格，當(dāng)投資大眾廣泛知曉并遵循這一方法時，這種方法必將失效。沒有任何規(guī)則可循才是股票市場的唯一規(guī)則，這就是股票市場的二律背反。即是說，如果某一方法能預(yù)測證券價格明天會上漲，投資者為什么要等到第二天才買進呢，他會在當(dāng)天迫不急待地買進，如果所有的投資者都在當(dāng)天買進，證券價格第二天將會下跌。結(jié)論和前提也是矛盾的。兩分地看，觀察過

7、去的走勢對投資者的交易是有正面引導(dǎo)作用的，因為技術(shù)分析側(cè)重于歷史信息的梳理和過去經(jīng)驗的總結(jié)，人腦可以借鑒這些內(nèi)容。雖然最后的結(jié)果可能因人而異，但我們不能完全否認它。正如本文前面所提到的“證券價格猶如一個漫無目的的醉漢”，技術(shù)分析雖然起不到掌控“醉漢”的作用，但至少能讓投資者靠近“醉漢”、逐步了解“醉漢”。然而，投資畢竟是投資，是由“贏利”來說話的。對于投資者而言，贏利不是掌握一些技術(shù)指標(biāo)、公式就可以在股市中獲取這么簡單。既然技術(shù)分析沒有