“A+H”股交叉上市對公司治理影響的研究.pdf

1、近年來,內(nèi)地企業(yè)紛紛選擇海外上市,其中,香港交易所是國內(nèi)絕大多數(shù)跨境上市企業(yè)的選擇。據(jù)統(tǒng)計(jì),截止至2012年12月,有82家公司進(jìn)行了“A+H”交叉上市。雖然交叉上市在我國逐漸興起,政府也致力于推動(dòng)內(nèi)地企業(yè)赴港上市,但是我國對交叉上市研究尚不足,尤其在交叉上市對公司治理的影響方面。
　　本文以2008年1月1日到2010年12月31日期間我國65家交叉上市公司與1883家非交叉上市公司為研究樣本,比較了兩者間在外部治理和內(nèi)部治理兩

2、個(gè)層面的差異,具體為資金占用水平、股利支付水平、公司董事獨(dú)立程度、公司高管現(xiàn)金薪酬-業(yè)績敏感度四個(gè)方面的差異,然后并按照行業(yè)相同、規(guī)模相近的標(biāo)準(zhǔn)選出非交叉上市公司組成配比樣本,分析了交叉上市從外部治理和內(nèi)部治理兩個(gè)層面對公司治理的影響。研究發(fā)現(xiàn),交叉上市對公司治理有正面影響。主要體現(xiàn)在:交叉上市公司控股股東占用上市公司資金額度占總資產(chǎn)的比例顯著低于非交叉上市公司;交叉上市公司發(fā)放的現(xiàn)金股利高于非交叉上市公司;交叉上市公司的獨(dú)立董事占董事