現(xiàn)代財(cái)務(wù)思想與我國(guó)資本市場(chǎng)功能缺陷研究——基于資本成本約束性的分析.pdf

1、同濟(jì)大學(xué)碩士學(xué)位論文現(xiàn)代財(cái)務(wù)思想與我國(guó)資本市場(chǎng)功能缺陷研究——基于資本成本約束性的分析姓名：賽志毅申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：管理科學(xué)與工程指導(dǎo)教師：白慶華20031201Ab s t r a c tC a p i t a l m a r k e t p l a y s t h e m o s t i m p o r t a n t a n d m o s t a d v a n c e d p a r t i n m

2、 a r k e te c o n o m y . T h e p r e c o n d i t i o n u n d e r w h i c h t h e c a p i t a l m a r k e t ' s f u n c t i o n c a n e x e r t i sm a r k e t i n g . A s a h e a l t h y c a p i t a l

3、 m a r k e t , i t s h o u l d l e a d t h e s o c i a l c a p i t a l t o t r a n s f e rt o t h e m o s t e f f i c i e n t a n d t h e m o s t p r o m i s i n g e n t e r p r i s e s w h e n e x e r

4、t i n g i t sf i n a n c i n g f u n c t i o n , a n d t h e n t o m a k e t h e r e s o u r c e c o l l o c a t e d e f f i c i e n t l y .H o w e v e r , t h e r e a r e s o m e c o n t r a v e n t i o n

5、 a s t h e c a p i t a l m a r k e t d e v e l o p s , a n dt h e s e p r o b l e m s s e r i o u s l y i n t e r f e r e t h e c a p i t a l m a r k e t e x e r t i n g i t s n a t u r a l f u n c t i o n

6、 s :t h e f i n a n c i n g f u n c t i o n i s s t r e n g t h e n m u c h m o r e t h a n i t s h o u l d b e , n e v e r t h e l e s s t h ep r i c i n g f u n c t i o n a n d t h e c o l l o c a t i o

7、 n f u n c t i o n a r e b a d l y d i s t o r t e d . I n o t h e r w o r d s ,t h e s e i n s t i t u t i o n a l d i s f i g u r e m e n t s c a n n o t m a k e t h e r e s o u r c e c o l l o c a t e d

8、 e f f i c i e n t l y .T h e l i s t e d c o m p a n y i s j u s t t h e “ c r u s t “ o f t h e c o m p a n y s y s t e m , b u t i s d i f f i c u l t t of o r m t h e s p i r i t o f i t . I f w

9、e d o n o t r e a l i z e a n d s o l v e t h e s e p r o b l e m s a t a l l ， t h e y w i l lm a k e w o r s e a n d w o r s e i n f l u e n c e o n t h e c a p i t a l m a r k e t , o r e v e n d

10、e s t r o y t h ef o u n d a t i o n o f t h e w h o l e c a p i t a l m a r k e t .T h i s a r t i c l e c o n s i d e r s t h a t t h e k e y r e a s o n w h y d i s f i g u r e m e n t s m e n t i o n e

11、 d a b o v ee x i t i s t h a t t h e r e a r e s o m e i r r e c o n c i l e d c o n f l i c t s b e t w e e n t h e m o d e r n c a p i t a lma r k e t f e t c h e d f r o m t h e w e s t a n d t h e

12、 t r a d i t i o n a l f i n a n c e s e n s e w h i c h i s s e r i o u s l yl a g g e d i n o u r c o u n t r y , c o n c r e t e l y s p e a k i n g , t h i s c o n f l i c t e m b o d y i n h o w t ou

13、 n d e r s t a n d t h e c o s t o f c a p i t a l . A s w e k n o w, C O C i s t h e b a s i c f a c t o r t h a td e t e r m i n e s w h e t h e r t h e f i n a n c i n g d e c i s i o n i s g o o d

14、 o r n o t . C O C i s t h e n e c e s s a r yr e w a r d o f t h e s h a r e h o l d e r s b u t o u r f i n a n c i n g f i e l d d o n o t c l e a r l y r e c o g n i z e t h a t .t h e y s t i l l

15、s t a y a t t h e u n d e r s t a n d i n g l e v e l o f 8 0 ' s l a s t c e n t u r y . T h e s o - c a l l e d C O Cn o w t h e y u s e i s a c t u a l l y t h e c o s t o f f i n a n c e w h i

16、 c h i s f o r m e d a t t h e b e g i n n i n g o f t h er e f o r m a n d o p e n - u p . We f e t c h e d i n t h e c a p i t a l m a r k e t s t r u c t u r e f r o m t h e w e s t i no r d e r t

17、 o s o l v e t h e n a t i o n a l e n t r e p r e n e u r s ' p r o b l e m s b u t r e j e c t e d t h e a d v a n c ef i n a n c e t h e o r y w h i c h m a t c h e s t h e c a p i t a l m a r k e r

18、 s t r u c t u r e . A s a r e s u l t , t h e r e a r em a n y d i s f i g u r e m e n t s i n o u r c o u n t r y ' s c a p i t a l m a r k e t .Wh a t i s n e w a n d c r e a t i v e i n t h i s