基于博弈論的CDM項目碳排放權(quán)定價研究.pdf

1、《京都議定書》為碳定價提供了有力的參考基礎(chǔ),為了解決碳排放問題,引入了針對發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家的清潔發(fā)展機制(Clean Development Mechanism,CDM),發(fā)達(dá)國家通過這一機制對發(fā)展中國家進(jìn)行節(jié)能減排項目的投資和技術(shù)轉(zhuǎn)讓,換取自身所需的碳減排額度。從總量上看,中國是目前國際碳排放權(quán)市場中CERs的最大供應(yīng)方,中國作為重量級的賣家,在參與CDM機制交易過程中,由于碳交易的市場和標(biāo)準(zhǔn)都在國外,遵循其游戲規(guī)則卻沒有掌握碳交

2、易的定價權(quán),處于碳價值鏈的低端位置,不得不接受外國碳交易機構(gòu)設(shè)定的較低的碳價格。因此,對CDM下碳定價的研究,將有助于中國對國際碳市場的了解,能在一定程度上穩(wěn)定碳市場,獲得更多排放交易收入,不僅促進(jìn)中國可持續(xù)發(fā)展,還對中國參與CDM項目中所涉及的核證減排量(CERs)價格的商定具有重要意義。
　　 本文從金融屬性的貨幣性對碳排放權(quán)的涵義著手,闡述了碳排放權(quán)定價涉及的外部性和科斯理論,并總結(jié)了CDM中CERs三類定價方法的內(nèi)涵和優(yōu)

3、缺點。由此,本文引入博弈論中的委托人-代理人理論四種模型,提出一套新的定價方法。然后介紹了全球碳市場的層次和碳排放權(quán)的種類,并對發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家的CDM市場、發(fā)達(dá)國家的JI和EU ETS市場、自愿市場的實踐活動進(jìn)行了追根溯源,詳細(xì)介紹了每類市場的結(jié)構(gòu)及其所屬的碳排放種類,而且從每類市場排放權(quán)的交易量和價格進(jìn)行描述。接著本文根據(jù)CDM項目中發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家定價情況,選定有不確定性且不可監(jiān)督的委托人一代理人博弈模型。然后運用博弈論的

4、方法考慮排放權(quán)交易參與者的相互影響和協(xié)議交易的各種情境,在CDM項目中發(fā)現(xiàn)了唯一的納什均衡(發(fā)達(dá)國家投資CDM項目、發(fā)展中國家在CDM項目中努力工作)和CERs的均衡價值,并且得到兩個結(jié)論:(1)在一個CDM項目中,當(dāng)發(fā)達(dá)國家在合同中擁有所有的排放權(quán)的時候,發(fā)展中國家將會推卸。(2)當(dāng)不存在套利交易的情況下,CDM項目中CERs的價值取決于碳排放市場價格(P)、CERs在發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的發(fā)達(dá)國家分配比例(γ)、發(fā)展中國家憑借其