基于需求差異的SFP-M產(chǎn)品設(shè)計(jì)與定價(jià)研究.pdf

1、結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品起源于美國，并于近幾年在中國蓬勃發(fā)展。結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品由于具有保本兼顧收益的特點(diǎn)備受投資者的親睞，也成為了金融機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)界等重點(diǎn)研究的對(duì)象。然而在我國，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的需求并不旺盛，產(chǎn)品的推銷難度也日益增大，產(chǎn)品可能存在設(shè)計(jì)不合理以及產(chǎn)品定價(jià)偏高等問題。因此在受到眾多質(zhì)疑的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品市場中，對(duì)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)以及定價(jià)進(jìn)行研究，將對(duì)投資者、金融機(jī)構(gòu)做出有效的指導(dǎo)。
　　結(jié)合結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，本文首先從國外結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的歷

2、史出發(fā)，研究了外國結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)展規(guī)律。其次回顧了我國結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展歷史，其中重點(diǎn)介紹我國結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的類型。然后通過市場調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品本金和類型確實(shí)與投資者需求偏離。最后對(duì)我國結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的缺陷進(jìn)行研究，并通過符號(hào)檢驗(yàn)對(duì)多資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行實(shí)證研究。研究結(jié)果表明，我國該類產(chǎn)品實(shí)際收益達(dá)不到預(yù)期水準(zhǔn)，沒有發(fā)揮其“理財(cái)”功能。其原因歸結(jié)于設(shè)計(jì)不合理，因此我們對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行設(shè)計(jì)研究。
　　為了完善我國結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)

3、品的不足，充分實(shí)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品的功能，提高金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新能力，滿足投資者不同層次的需求，我們引入結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)理論，并在我國市場上進(jìn)行多資產(chǎn)聯(lián)動(dòng)型結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。首先我們?cè)O(shè)計(jì)調(diào)查問卷，了解市場需求；其次根據(jù)結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)特性，對(duì)產(chǎn)品的三大要素進(jìn)行設(shè)計(jì)；最后給出設(shè)計(jì)結(jié)果，并對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)價(jià)。為解決定價(jià)偏離以及實(shí)際收益與預(yù)期收益不符等問題，我們對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行定價(jià)研究。
　　為了準(zhǔn)確對(duì)產(chǎn)品定價(jià)，我們首先使用傳統(tǒng)Monte Carl