企業(yè)信用評級方法探索——基于上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)的實證研究.pdf

1、企業(yè)信用評級是通過規(guī)范化的程序和恰當(dāng)?shù)姆椒?，對企業(yè)的償債能力及償債愿望進(jìn)行評價，并將評價結(jié)果通過簡明的符號表示出來，以供投資者、社會監(jiān)管機構(gòu)及其他利益相關(guān)主體進(jìn)行參考的一種經(jīng)濟活動。信用評級最早出現(xiàn)在美國，它的完善程度與資本市場的發(fā)展程度密切相關(guān)，我國資本市場尚未成熟，信用評級也未完全進(jìn)入規(guī)范化的軌道。到目前為止我國已有50多家評級機構(gòu)，但是在社會上沒有足夠的影響力，加之社會上還未普遍形成企業(yè)信用評級的意識，信用評級的發(fā)展在我國比較緩慢

2、。 對于企業(yè)來講，一方面為避免交易方給自己帶來不必要的損失，強烈需要對授信方進(jìn)行信用評級；另一方面依靠評級機構(gòu)對交易方進(jìn)行信用評級成本高。目前我國應(yīng)用企業(yè)信用評級最多的主要是給商業(yè)銀行用來作為決策是否給企業(yè)以貸款的依據(jù)，一般都采用綜合打分法來評定借款企業(yè)的信用等級，但參數(shù)的取值和參照標(biāo)準(zhǔn)分仍存在一定的主觀性，影響了評級結(jié)果的客觀性。因此本文主要從企業(yè)角度，借鑒前人的研究成果，考慮到企業(yè)的實用性和可行性，主要從定量角度來探討一種方

3、法和思路。 為了從動態(tài)角度綜合考察企業(yè)財務(wù)狀況，本文對99家實證樣本選取了2002-2004年連續(xù)三年的財務(wù)數(shù)據(jù)，應(yīng)用統(tǒng)計學(xué)上的加權(quán)平均的方法得出實證研究所需的最終數(shù)據(jù)，所有數(shù)據(jù)均來自國泰安數(shù)據(jù)庫。本文實證研究源自統(tǒng)計學(xué)原理，首先通過因子分析，剔除各財務(wù)指標(biāo)間的相關(guān)性影響，既保證了提取公因子后變量間的獨立性，又能夠盡可能地不損失原有的數(shù)據(jù)信息；然后在此基礎(chǔ)上通過聚類分析(Q型聚類)，將樣本公司按其變量間相似程度進(jìn)行分類，本文根據(jù)

4、樣本數(shù)量的多少及研究目的需要，將99家樣本公司劃分為四類，并按信用綜合值對四類進(jìn)行信用排序；接下來本文采用了判別分析方法，在信用類別劃分的基礎(chǔ)上建立Fisher判別函數(shù)，以用來預(yù)測新樣本的信用類別歸屬，同時給出了錯分概率；最后，本文隨機選擇了4家ST公司的財務(wù)數(shù)據(jù)應(yīng)用Fisher判別函數(shù)來確定其信用類別歸屬，并與實際情況進(jìn)行對比來判定本文研究方法的可行性，從而證明本文從定量角度對企業(yè)信用評級的研究思路與方法的科學(xué)性。本文主要目的就是給企