我國上市公司股利政策部分影響因素的實證研究.pdf

1、股利支付政策是公司在股利分配和內(nèi)部留存收益之間的分配選擇,是我國上市公司主要的分配政策之一,也是眾多投資者獲得回報的重要途徑。鑒于資本市場上存在著信息不對稱、透明度不高等非效率因素,因此將股利政策和其影響因素納入一個共同的體系進行實證研究便具有非凡的理論和現(xiàn)實意義,本文深入探討它們之間的關(guān)系,以期找到簡單明了的方法來解釋現(xiàn)今市場經(jīng)濟中上市公司的股利政策。
　　本文在股利政策和公司治理結(jié)構(gòu)的理論分析基礎上,針對我國上市公司特有的股利

2、政策情況和公司治理結(jié)構(gòu)的特點,選取2008-2010年的上市公司作為研究樣本,分析其披露的財務報表、年報,搜集這些樣本上市公司的盈利能力、舉債經(jīng)營能力、自由現(xiàn)金流量、公司規(guī)模等一系列指標數(shù)據(jù),在原始數(shù)據(jù)的基礎上,采用EXECL2010軟件分析計算相關(guān)的變量因素,如資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率等,建立logistic回歸模型、采用SPSS17.0計量軟件對數(shù)據(jù)、模型進行分析檢驗,研究分析產(chǎn)品市場競爭、董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等公司治

3、理結(jié)構(gòu)變量與股利支付率的關(guān)系,及三者會對股利政策產(chǎn)生什么影響。
　　實證研究結(jié)果表明,產(chǎn)品市場競爭、董事會結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)等對股利支付起著極其重要的作用:其一,股權(quán)集中度與股利支付率正相關(guān),第一大股東持股比例和前五大股東持股比例之和都與股利支付呈正相關(guān)關(guān)系,說明我國上市公司的大股東對股利發(fā)放極其偏好;其二,董事會規(guī)模、董事會與首席執(zhí)行官(總經(jīng)理)是否兼任也與股利支付正相關(guān),董事會會議次數(shù)、獨立董事比例對股利支付卻無顯著影響;其三,產(chǎn)