中小板上市公司股利政策影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、隨著2004年6月中小板在深圳證券交易所正式開板和2009年10月創(chuàng)業(yè)板的正式上市,中國證券市場已經(jīng)形成了主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板三個板塊、三個層次的資本市場框架,中國證券市場取得了長足的發(fā)展。股利政策作為現(xiàn)代公司理財(cái)活動的三大核心內(nèi)容之一,一直是學(xué)者們關(guān)注的重點(diǎn)。合理的股利政策,可以提升公司的市場價(jià)值,可以使投資者獲取合理的投資回報(bào),堅(jiān)定投資者持續(xù)投資的熱情和信心,同時(shí)也是整個資本市場健康發(fā)展的必要條件。滬深兩市主板上市公司長期以來維持偏

2、低水平的股利政策,對于投資者的投資理念和證券市場的健康發(fā)展都產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響。但是,自開板以來,中小板上市公司普遍采取“高送轉(zhuǎn)、高派現(xiàn)”的股利政策,其高回報(bào)的特性也頗受廣大投資者的關(guān)注和市場的追捧。所以,研究中小板上市公司股利政策的影響因素,對于改善主板和創(chuàng)業(yè)板的股利政策都具有十分重要的借鑒意義。
　　 本文首先系統(tǒng)評述了上市公司股利政策這一課題國內(nèi)外研究的現(xiàn)狀,并對股利政策的基本理論進(jìn)行了闡述。其次,通過比較中小板上市公司

3、和深市中主板上市公司2008年-2010年股利分配的狀況,描述了中小板上市公司股利分配呈現(xiàn)出的主要特點(diǎn)。之后,在對中小板上市公司股利政策內(nèi)部、外部影響因素進(jìn)行理論分析的基礎(chǔ)上,選取了可量化的14項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo),以2008年1月1日至2008年12月31日期間在中小板上市的71家公司(002203—002274)213組數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù),采用多元線性回歸分析的方法,利用SPSS18統(tǒng)計(jì)分析軟件,對中小板上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利和股票股利的影響因素進(jìn)