慈善性捐贈與公司價值.pdf

1、近年來，由于中國自然災難頻發(fā)，如汶川大地震，南方雪災，西南旱災，玉樹地震等，越來越多的企業(yè)開始進行慈善捐贈，努力承擔起社會責任。但是企業(yè)這種“利他主義”行為是否一定會損害股東利益，減少公司價值，導致企業(yè)不良績效，還是說企業(yè)承擔社會責任，在兼顧利益相關者的基礎上，能更好的做強做大企業(yè)，在做大蛋糕的基礎上，讓股東分得更多更持久的利益？本文以利益相關者理論為基礎，以突發(fā)災難性事件如汶川地震和玉樹地震為背景，通過對中國上市企業(yè)捐贈行為進行實證分

2、析后發(fā)現，不論是從市場績效指標還是從財務績效指標來看，企業(yè)捐贈對其公司價值的提升都有顯著促進作用。其次，企業(yè)所有權性質既影響捐贈本身，又會對捐贈效果產生影響，對于國有控股企業(yè)而言，其捐贈帶來績效的提升要顯著差于非國有控股企業(yè)，據此可以為企業(yè)進行捐贈決策提供一定的經驗支持。最后，研究發(fā)現汶川地震和玉樹地震中都有進行捐贈的國有控股企業(yè)里，玉樹地震中捐贈對市場績效的影響比汶川地震要差，但是財務績效上無顯著差異。這其中理性決策、管理效率和政治背