航運衍生品在航運公司運價風(fēng)險規(guī)避中的運用研究.pdf

1、過去的幾年里,航運業(yè)從業(yè)者經(jīng)歷了百年不遇的航運高峰,運價從2003年到2008年期間增長了近300％。但是,隨著金融危機的到來,從2008年9月起,航運市場運價又下跌了幾近95％。航運市場的運價波動如此劇烈,航運業(yè)從業(yè)者在面對復(fù)雜和波動劇烈的航運市場往往會無所適從,這就使得航運業(yè)從業(yè)者在做重大決策時會面對很大的困難。而從另一方面講,運價劇烈的波動也為航運業(yè)從業(yè)者獲取巨大利潤提供了可能,因此,讓許多航運業(yè)從業(yè)者改變了運營思路,對航運企業(yè)的

2、風(fēng)險管理更為關(guān)注和重視。近些年來,運費衍生品市場逐漸成熟,航運業(yè)從業(yè)者可以通過遠期運費協(xié)議進行風(fēng)險管理和運費的套期保值,現(xiàn)如今,運費可以像商品一樣進行買賣。
　　 本文對基本的風(fēng)險管理和金融衍生品進行了簡單介紹,進一步討論了航運企業(yè)如何運用遠期運費協(xié)議(FFA)進行運費的套期保值,最后對某一航運企業(yè)運用遠期運費協(xié)議進行運費的套期保值進行了實證分析,建立了有效的投資組合并計算遠期運費協(xié)議的波動風(fēng)險。
　　 由于遠期運費協(xié)議

3、的日收益率序列分布的尖峰厚尾性和波動的聚集性,以及強烈的自回歸條件異方差性,本文使用GED分布下的EGARCH模型來擬合方差,并計算VaR值。
　　 VaR為航運業(yè)參與者提供了一個量化的風(fēng)險度量,航運業(yè)經(jīng)營者據(jù)此來制定自己的貿(mào)易及運費的套期保值策略,進而能夠更好的規(guī)避風(fēng)險,提高利潤。文章最后對某一航運公司所選的四條干散貨航線的遠期運費協(xié)議進行運費的套期保值建立有效的投資組合,供航運企業(yè)參考,另外,通過實證分析,得出文章采用的計算