貨幣供給量、利率及其產(chǎn)出效應(yīng)分析.pdf

1、貨幣供給量和利率是貨幣政策實施化過程中非常重要的中介目標(biāo)。貨幣政策的中介目標(biāo)作為貨幣政策操作機(jī)制的重要環(huán)節(jié)，發(fā)揮著兩層的作用。一是由于貨幣政策實施過程的動態(tài)性和滯后性，貨幣政策當(dāng)局需要有可以迅速準(zhǔn)確反映經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來作為觀察和判斷政策實施效果的信號；二是為了避免貨幣當(dāng)局的機(jī)會主義行為，需要為其設(shè)置一個名義錨，以便于民眾可以觀察和判斷貨幣政策制定者是否言行一致。貨幣政策中介目標(biāo)選擇的適當(dāng)與否直接關(guān)系到貨幣政策的實施效果，中介目標(biāo)

2、選擇適當(dāng)可以幫助政策制定者有效地調(diào)控經(jīng)濟(jì)，中介目標(biāo)選擇不當(dāng)有可能使得貨幣政策的調(diào)控失效甚至出現(xiàn)對經(jīng)濟(jì)的不利影響。當(dāng)前我國面臨著來自金融危機(jī)的巨大困難，因此研究貨幣供給量、利率及其產(chǎn)出效應(yīng)對我國貨幣政策實踐具有重大的現(xiàn)實指導(dǎo)意義。
　　本文全面地介紹了貨幣政策相關(guān)的理論及其傳導(dǎo)機(jī)制，回顧了我國近二十年的貨幣政策實踐，并在此基礎(chǔ)上對我國貨幣政策的實踐展開了實證分析。在實證環(huán)節(jié)，從貨幣供給量和利率兩個方面來考察我國貨幣政策實施的效果。在

3、貨幣供給量方面，首先，描述性分析了我國近些年來貨幣供給量的變化、貨幣流動性的變化以及我國的貨幣化程度的變化。其次，采用VAR模型實證分析了貨幣供給對實際產(chǎn)出的直接影響關(guān)系，以及貨幣供給量通過物價間接地對實際產(chǎn)出的影響。在利率方面，首先介紹了我國現(xiàn)行的利率體制，指出了我國利率管制的局限性；其次，采用VAR模型實證分析了利率與實際產(chǎn)出之間的聯(lián)動關(guān)系，以及我國管制利率對產(chǎn)出調(diào)控的效率。實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，雖然近年來我國貨幣供給量的結(jié)構(gòu)和流動性都發(fā)生