我國創(chuàng)業(yè)板資本市場制度規(guī)范問題研究.pdf

1、我國創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)歷了近十年精心籌備之后，于2009年10月23日在深圳證券交易所正式開板運(yùn)行。2009年10月31日，創(chuàng)業(yè)板首批28家新股同日上市，截止到2011年4月30日，我國創(chuàng)業(yè)板市場已運(yùn)行了一年半，上市公司數(shù)量總計209家。我國創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)于新興產(chǎn)業(yè)，尤其是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，主要目的在于彌補(bǔ)上市公司暫時無法在主板以及中小板上市從而直接融資所產(chǎn)生的風(fēng)險和缺陷。我國創(chuàng)業(yè)板與主板市場相對應(yīng)，同時也是對主板市場的有力補(bǔ)充。目前，全球很多

2、國家均已設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板市場，其中，美國納斯達(dá)克市場最為成功，已成為全球中小企業(yè)融資和發(fā)展的一面旗幟，成為各國紛紛借鑒經(jīng)驗的對象。同時，香港創(chuàng)業(yè)板市場與我國創(chuàng)業(yè)板最為相似，其十幾年的運(yùn)行中出現(xiàn)的問題和成就，也為我過創(chuàng)業(yè)板市場穩(wěn)定運(yùn)行提供可行性參考和經(jīng)驗借鑒。
　　本文主要研究的是創(chuàng)業(yè)板的制度，重點(diǎn)在于通過結(jié)合目前創(chuàng)業(yè)板剛剛起步一年半所存在市場運(yùn)行的動蕩現(xiàn)象，如“三高”，高管頻繁離職，以及限售股解禁套現(xiàn)等。并且究其根源，詳細(xì)研究創(chuàng)業(yè)板的

3、制度，并且在制度規(guī)范上進(jìn)行逐一剖析，找到造成創(chuàng)業(yè)板負(fù)面現(xiàn)象的制度缺陷。創(chuàng)業(yè)板市場的相關(guān)制度規(guī)范是限制上市公司進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的一道有力門檻，也是創(chuàng)業(yè)板市場能夠健康穩(wěn)定發(fā)展的重要保證。在制度的研究中，主要包括上市制度、退市制度、交易制度、信息披露制度及監(jiān)管制度等內(nèi)容。創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)制度規(guī)范在不同國家和地區(qū)，其標(biāo)準(zhǔn)有所不同。如何合理制定和完善創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度規(guī)范，是市場穩(wěn)定和繁榮的前提條件和重要保證。而挖掘創(chuàng)業(yè)板在制度上的漏洞和缺陷，是完善創(chuàng)業(yè)板制度

4、規(guī)范中一個重要的過程。
　　因此，本文在第三章深入剖析我國創(chuàng)業(yè)板市場《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市暫行管理辦法》和《上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》等相關(guān)制度規(guī)范。同時，在比較研究美國納斯達(dá)克《納斯達(dá)克上市規(guī)則》和香港創(chuàng)業(yè)板市場《上市規(guī)則——創(chuàng)業(yè)板》法律規(guī)定優(yōu)劣的基礎(chǔ)上，發(fā)現(xiàn)目前我國創(chuàng)業(yè)板在制度規(guī)范中存在的上市門檻寬松財務(wù)指標(biāo)夸大、退市規(guī)則缺乏投資者保護(hù)、缺乏必要的轉(zhuǎn)板機(jī)制等問題，從而提出我國創(chuàng)業(yè)板市場