我國(guó)多層次資本市場(chǎng)中新三板與創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)板法律制度研究.pdf

1、隨著我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)的改革發(fā)展，轉(zhuǎn)板制度被多次提及。特別是在國(guó)務(wù)院發(fā)布的《國(guó)務(wù)院關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見（國(guó)發(fā)[2016]54號(hào))》中明確提到要研究全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的掛牌公司轉(zhuǎn)板創(chuàng)業(yè)板相關(guān)制度后，學(xué)界有必要從理論層面及實(shí)際操作層面對(duì)轉(zhuǎn)板制度進(jìn)行研究。目前，新三板市場(chǎng)不斷擴(kuò)容，多家已掛牌的新三板企業(yè)已經(jīng)準(zhǔn)備在創(chuàng)業(yè)板或主板上市，但現(xiàn)存的轉(zhuǎn)板操作流程并不是實(shí)質(zhì)意義上的直接轉(zhuǎn)板制度，不利于資本的流通。所以建立新三板與創(chuàng)業(yè)板之

2、間的轉(zhuǎn)板制度，銜接不同層次的證券市場(chǎng)，可以滿足不同企業(yè)的融資需求。
　　本文運(yùn)用歸納分析法、規(guī)范分析法、比較分析法、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)法等方法以建立我國(guó)的新三板與創(chuàng)業(yè)板之間轉(zhuǎn)板法律制度為中心，對(duì)建立轉(zhuǎn)板制度的現(xiàn)實(shí)意義、可行性進(jìn)行論證分析，在借鑒英美日及臺(tái)灣地區(qū)轉(zhuǎn)板制度的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀，提出建立具體的轉(zhuǎn)板法律制度及配套制度的措施。具體而言，轉(zhuǎn)板法律制度的建立有利于完善我國(guó)多層次的資本市場(chǎng)體系，有利于提高資本市場(chǎng)的流動(dòng)性并

3、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，有利于新三板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的良性發(fā)展，形成優(yōu)勝劣汰的有效競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制。從資本市場(chǎng)來(lái)看，目前國(guó)家政策正扶持轉(zhuǎn)板制度的建立，提倡完善不同層次市場(chǎng)間的轉(zhuǎn)板機(jī)制和市場(chǎng)退出機(jī)制;證券發(fā)行注冊(cè)制改革也在逐步推進(jìn)中，以實(shí)現(xiàn)上市與發(fā)行的真正分離;已有的上市退市制度也為轉(zhuǎn)板制度的具體設(shè)計(jì)提供參考。本文建議，未來(lái)在建立轉(zhuǎn)板制度中，應(yīng)確立升板自愿與降板強(qiáng)制原則、轉(zhuǎn)板上市的掛牌公司應(yīng)滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的原則，在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步明確轉(zhuǎn)板法律監(jiān)管主體，建立