我國資產(chǎn)價格和通貨膨脹關(guān)系的研究——基于FCI指數(shù)的分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、在過去的三十年里,當(dāng)發(fā)達(dá)國家實現(xiàn)了保持物價穩(wěn)定、低通脹、經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的時候,資產(chǎn)價格(主要指股票價格和房地產(chǎn)價格)的劇烈波動卻一而再再而三地沖擊著各國的宏觀經(jīng)濟(jì),在全球范圍內(nèi)多次引發(fā)了規(guī)模越來越大的金融危機(jī),乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國貨幣當(dāng)局以及其他學(xué)者的高度關(guān)注,并被歸結(jié)為兩個主要問題:一個是資產(chǎn)價格波動如何影響通貨膨脹;另一個是貨幣當(dāng)局是否需要以及如何對資產(chǎn)價格波動做出反應(yīng)。
   追隨著這些問題,本文選擇研究我國

2、資產(chǎn)價格和通貨膨脹關(guān)系,搜索資產(chǎn)價格變動中所包含的關(guān)于未來通貨膨脹的信息。本文首先分析了資產(chǎn)價格影響通貨膨脹的機(jī)制,然后借鑒了國外目前對金融條件指數(shù)FCI的研究,結(jié)合我國實際貨幣政策,采用向量自回歸方法嘗試構(gòu)造了包括真實貨幣供應(yīng)量、真實短期利率、真實有效匯率、真實房地產(chǎn)價格與真實股票價格在內(nèi)的“金融條件指數(shù)FCI”,檢驗其對未來通貨膨脹率CPI的預(yù)測效果,并且側(cè)重于觀察所構(gòu)造的FCI指數(shù)中房地產(chǎn)價格和股票價格對通貨膨脹的影響作用。最后得

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