我國(guó)資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹關(guān)系的研究——基于FCI指數(shù)的分析.pdf

1、在過(guò)去的三十年里，當(dāng)發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)現(xiàn)了保持物價(jià)穩(wěn)定、低通脹、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的時(shí)候，資產(chǎn)價(jià)格(主要指股票價(jià)格和房地產(chǎn)價(jià)格)的劇烈波動(dòng)卻一而再再而三地沖擊著各國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)，在全球范圍內(nèi)多次引發(fā)了規(guī)模越來(lái)越大的金融危機(jī)，乃至經(jīng)濟(jì)危機(jī)。這引起了經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)貨幣當(dāng)局以及其他學(xué)者的高度關(guān)注，并被歸結(jié)為兩個(gè)主要問(wèn)題：一個(gè)是資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)如何影響通貨膨脹；另一個(gè)是貨幣當(dāng)局是否需要以及如何對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)做出反應(yīng)。
　　 追隨著這些問(wèn)題，本文選擇研究我國(guó)

2、資產(chǎn)價(jià)格和通貨膨脹關(guān)系，搜索資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)中所包含的關(guān)于未來(lái)通貨膨脹的信息。本文首先分析了資產(chǎn)價(jià)格影響通貨膨脹的機(jī)制，然后借鑒了國(guó)外目前對(duì)金融條件指數(shù)FCI的研究，結(jié)合我國(guó)實(shí)際貨幣政策，采用向量自回歸方法嘗試構(gòu)造了包括真實(shí)貨幣供應(yīng)量、真實(shí)短期利率、真實(shí)有效匯率、真實(shí)房地產(chǎn)價(jià)格與真實(shí)股票價(jià)格在內(nèi)的“金融條件指數(shù)FCI”，檢驗(yàn)其對(duì)未來(lái)通貨膨脹率CPI的預(yù)測(cè)效果，并且側(cè)重于觀察所構(gòu)造的FCI指數(shù)中房地產(chǎn)價(jià)格和股票價(jià)格對(duì)通貨膨脹的影響作用。最后得