國(guó)內(nèi)股票價(jià)格和通貨膨脹關(guān)系的研究.pdf

1、股票價(jià)格(本文以上證指數(shù)為代表)和通貨膨脹之間的關(guān)系一直是一個(gè)爭(zhēng)論不休的話題。人們期望股票能在通貨膨脹中能起保值作用，然而從國(guó)外包括國(guó)內(nèi)一些實(shí)證研究表明很多時(shí)候股票價(jià)格不能隨著通貨膨脹的上升而上升，兩者呈現(xiàn)負(fù)的相關(guān)性，但另一些學(xué)者又發(fā)現(xiàn)在某些條件下股票價(jià)格和通貨膨脹是正相關(guān)的。上述兩種截然相反的觀點(diǎn)令人產(chǎn)生疑惑，也促使筆者有興趣專研此問(wèn)題并把此問(wèn)題作為論文的選題來(lái)研究。 與許多國(guó)內(nèi)學(xué)者單一性結(jié)論不同的是，筆者在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的理論和

2、方法論的基礎(chǔ)上，選取了1996-1999和2005-2007兩個(gè)時(shí)間段進(jìn)行了兩者關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)了既有負(fù)相關(guān)又有正相關(guān)的非單一性結(jié)論。筆者認(rèn)為時(shí)間段的不同呈現(xiàn)的關(guān)系會(huì)有所不同，因?yàn)闀r(shí)間段的不同往往伴隨著經(jīng)濟(jì)狀況的不同，不同的經(jīng)濟(jì)狀況下通貨膨脹的表現(xiàn)和影響股價(jià)的因素對(duì)股票的作用方向也會(huì)不同，從而導(dǎo)致兩者關(guān)系呈現(xiàn)非單一性，而經(jīng)濟(jì)狀況最完整的描述就是經(jīng)濟(jì)周期，因此有必要從經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)分析兩者的關(guān)系。筆者結(jié)合國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的特點(diǎn)，創(chuàng)新地從