基于戰(zhàn)略發(fā)展的我國企業(yè)并購定價問題研究.pdf

1、本文在對企業(yè)戰(zhàn)略和并購定價理論進(jìn)行回顧和總結(jié)的基礎(chǔ)上,研究了不同戰(zhàn)略考量下并購均衡價格的不同。文獻(xiàn)綜述部分對戰(zhàn)略和定價理論發(fā)展進(jìn)行了介紹總結(jié),并對波士頓矩陣進(jìn)行了說明,作為后續(xù)應(yīng)用的鋪墊。第三章首先對戰(zhàn)略并購和財務(wù)并購進(jìn)行了比較,分析得出區(qū)別主要在協(xié)同效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)和并購目標(biāo)方面。接著對不同并購方式下的協(xié)同效應(yīng)價值分配進(jìn)行了研究和推導(dǎo),然后以協(xié)同效應(yīng)為線索分析了整合環(huán)節(jié)對協(xié)同價值以及定價的影響。第四章前半部分從主并方的戰(zhàn)略發(fā)展角度考慮,分析

2、了并購雙方處于不同市場地位組合下的定價問題,認(rèn)為溢價主要來自對壟斷收益的預(yù)期以及對擺脫企業(yè)市場地位困境的需求。后半部分從目標(biāo)企業(yè)的戰(zhàn)略選擇出發(fā),按照波士頓矩陣分類選擇了其中的瘦狗和問號企業(yè)作為研究對象,分析了這兩種不同市場地位的企業(yè)理性假設(shè)下最大化自身并購所得對定價的影響。在第五章,本文對蒙牛并購君樂寶的案例進(jìn)行研究,分析了并購的背景,并對酸奶市場進(jìn)行定位,確定為成長期市場,然后運(yùn)用第四章的各項(xiàng)推論對其進(jìn)行溢價構(gòu)成分析,最后按照常規(guī)定價