有色金屬行業(yè)2018半年度策略經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)，基本金屬格局向好

1、若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買下載記錄獲取PDF版本正文目錄正文目錄1.1.2018Q12018Q1行業(yè)回顧：行業(yè)回顧：礦業(yè)企業(yè)盈利大幅改善業(yè)盈利大幅改善..............................................................41.1.利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)持續(xù)大幅改善........................................41.

2、2.資產(chǎn)負(fù)債表：資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降..................................51.3.現(xiàn)金流量表:18年Q1經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅改善........................71.4.ROE&ROA逐漸回升.............................................82.2.金屬價(jià)格回顧：基金屬價(jià)格回顧：基本金屬價(jià)格高位震蕩，價(jià)格高位震蕩，....................

3、............................................92.1.基本金屬：18年鎳價(jià)加速上漲.....................................92.2.貴金屬：維持震蕩，海外表現(xiàn)更好..................................92.3.小金屬：電解錳和鉑價(jià)格下行.....................................103.3.投資策略投

4、資策略......................................................................................................................11114.4.銅板塊：長(zhǎng)期供應(yīng)銅板塊：長(zhǎng)期供應(yīng)或?qū)⒊霈F(xiàn)短缺現(xiàn)短缺..................................................................

5、............11114.1.需求有望持續(xù)增長(zhǎng)...............................................114.2.供給增速較低導(dǎo)致缺口或?qū)⒊霈F(xiàn)...................................154.3.建議關(guān)注江西銅業(yè)、紫金礦業(yè).....................................165.5.鋁：預(yù)期差的改變，鋁：預(yù)期差的改變，1818年供需改善有

6、望落地供需改善有望落地........................................................17175.1.2016至今：歷時(shí)三年的差異化價(jià)格走勢(shì)............................175.2.邊際改善有望落地..............................................195.3.建議關(guān)注云鋁股份、中國(guó)鋁業(yè)...................

7、..................216.6.重點(diǎn)推薦股票池重點(diǎn)推薦股票池..........................................................................................................22227.7.風(fēng)險(xiǎn)提示風(fēng)險(xiǎn)提示............................................................

8、..........................................................2222圖表目錄圖表目錄圖表圖表1：有色行業(yè)利潤(rùn)表：有色行業(yè)利潤(rùn)表......................................................................................................4圖表圖表2：按產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)收：按產(chǎn)業(yè)鏈營(yíng)收變化.....

9、.............................................................................................5圖表圖表3：按產(chǎn)業(yè)鏈凈利：按產(chǎn)業(yè)鏈凈利率變化變化..............................................................................................5圖表圖表4：按

10、板塊營(yíng)收變化：按板塊營(yíng)收變化......................................................................................................5圖表圖表5：按板塊凈利率：按板塊凈利率變化..................................................................................

11、................5圖表圖表6：有色板塊資產(chǎn)：有色板塊資產(chǎn)負(fù)債表債表..............................................................................................6圖表圖表7：有色板塊資產(chǎn)：有色板塊資產(chǎn)負(fù)債率債率............................................................

12、..................................6圖表圖表8：負(fù)債來(lái)源分析：負(fù)債來(lái)源分析..........................................................................................................6圖表圖表9：資產(chǎn)負(fù)債率較：資產(chǎn)負(fù)債率較高的行業(yè)的行業(yè).................................

13、.........................................................7圖表圖表10：資產(chǎn)負(fù)債率較：資產(chǎn)負(fù)債率較低的行業(yè)的行業(yè)......................................................................................7圖表圖表11：板塊現(xiàn)金流量表板塊現(xiàn)金流量表...........................

14、.........................................................................7圖表圖表12：有色行業(yè)按季度：有色行業(yè)按季度ROE和ROA........................................................................8圖表圖表13：有色行業(yè)年化：有色行業(yè)年化ROE和ROA.................

15、..........................................................8圖表圖表14：子板塊單季度：子板塊單季度ROE............................................................................................8圖表圖表15：子板塊單季度：子板塊單季度ROA......................

16、......................................................................8圖表圖表16：LME基本金基本金屬價(jià)格走勢(shì)價(jià)格走勢(shì)......................................................................................9圖表圖表17：SHFE基本金屬價(jià)格走勢(shì)基本金屬價(jià)格走勢(shì)..........

17、..........................................................................9圖表圖表18：倫敦市場(chǎng)貴金：倫敦市場(chǎng)貴金屬價(jià)格走勢(shì)價(jià)格走勢(shì)..................................................................................9圖表圖表19：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貴金：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貴金屬價(jià)格走勢(shì)價(jià)格走勢(shì)....

18、..............................................................................9圖表圖表20：倫敦金價(jià)：倫敦金價(jià)國(guó)內(nèi)金價(jià)（美元國(guó)內(nèi)金價(jià)（美元盎司）盎司）..................................................................10圖表圖表21：倫敦銀價(jià)：倫敦銀價(jià)國(guó)內(nèi)銀價(jià)（美元國(guó)內(nèi)銀價(jià)（美元盎司）盎司）.

19、.................................................................10若出現(xiàn)排版，錯(cuò)誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購(gòu)買下載記錄獲取PDF版本1.2018Q1行業(yè)回顧：礦業(yè)企業(yè)盈利大幅改善行業(yè)回顧：礦業(yè)企業(yè)盈利大幅改善1.1.利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)持續(xù)大幅改善利潤(rùn)表：業(yè)績(jī)持續(xù)大幅改善?板塊整體業(yè)績(jī)大幅提升剔除已轉(zhuǎn)型標(biāo)的，依據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類，板塊共計(jì)入104家上市公

20、司。2017年全年?duì)I收達(dá)到1.38萬(wàn)億元，同比增加15.85%；歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)達(dá)到417.03億元，同比增加152.01%。營(yíng)收和歸母凈利的同比增速相比去年保持持續(xù)的高增長(zhǎng)，主要原因是2017年金屬產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲。18年Q1板塊歸母凈利141.2億元，同比增長(zhǎng)70.2%。圖表圖表1：有色行業(yè)利潤(rùn)表：有色行業(yè)利潤(rùn)表來(lái)源：Wind，國(guó)聯(lián)證券研究所?冶煉板塊營(yíng)收占比大，礦業(yè)板塊盈利能力顯著改善剔除部分次新股，以統(tǒng)計(jì)的104家有色上市

21、公司為樣本，2017年全年礦業(yè)企業(yè)營(yíng)收達(dá)到7097.1億元，占比51.4%，冶煉板塊4264.1億元，占比30.9%，兩大板塊的營(yíng)收同比增速分別為13.4%和15.3%。加工板塊的營(yíng)收從1775.0億元增加到2287.4億元，同比增速達(dá)到28.9%。2018年一季度，加工板塊營(yíng)收增速達(dá)到35.1%，礦業(yè)板塊營(yíng)收增速達(dá)到17.4%，延續(xù)了17年的增速。冶煉板塊的營(yíng)收增速僅為2.4%。2017年，礦業(yè)板塊凈利潤(rùn)達(dá)到239.2億元，同比增加2