護照期權(quán)定價的近似解及其統(tǒng)計分析.pdf

1、隨著國際金融市場多元化、自由化、全球化的發(fā)展加速，金融衍生產(chǎn)品市場成為金融市場的重要組成部分。期權(quán)是交易量最大的金融衍生產(chǎn)品之一，其創(chuàng)新更是層出不窮，對不同形式期權(quán)進行定價及對沖等問題的研究工作亦顯得尤為重要。本文主要討論一種新型期權(quán)-護照期權(quán)的定價問題。
　　 護照期權(quán)于上世紀九十年代由美國信孚銀行首次引入市場。其賦予持有者在標的資產(chǎn)交易賬戶自行交易的權(quán)力，在期權(quán)合約的到期日，其收益由交易賬戶的余額所決定，它承保反復短期交易活

2、動所造成的累積虧損。護照期權(quán)可看作到期日為T、執(zhí)行價格為0的看漲期權(quán)。由于期權(quán)持有者所采取的策略不同，故其定價問題為一個最優(yōu)控制問題。Andersen et al.[1]得出了標的資產(chǎn)服從Black-Scholes模型時的最優(yōu)策略，Henderson[8]將其推廣到一類帶有隨機波動率的模型。
　　 本文的主要安排為：
　　 ●介紹期權(quán)定價背景，概述標的資產(chǎn)服從Black-Scholes模型的簡單護照期權(quán)定價及對沖問題；<