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文檔簡(jiǎn)介
1、隨著國(guó)際金融市場(chǎng)多元化、自由化、全球化的發(fā)展加速,金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)成為金融市場(chǎng)的重要組成部分。期權(quán)是交易量最大的金融衍生產(chǎn)品之一,其創(chuàng)新更是層出不窮,對(duì)不同形式期權(quán)進(jìn)行定價(jià)及對(duì)沖等問(wèn)題的研究工作亦顯得尤為重要。本文主要討論一種新型期權(quán)-護(hù)照期權(quán)的定價(jià)問(wèn)題。
護(hù)照期權(quán)于上世紀(jì)九十年代由美國(guó)信孚銀行首次引入市場(chǎng)。其賦予持有者在標(biāo)的資產(chǎn)交易賬戶(hù)自行交易的權(quán)力,在期權(quán)合約的到期日,其收益由交易賬戶(hù)的余額所決定,它承保反復(fù)短期交易活
2、動(dòng)所造成的累積虧損。護(hù)照期權(quán)可看作到期日為T(mén)、執(zhí)行價(jià)格為0的看漲期權(quán)。由于期權(quán)持有者所采取的策略不同,故其定價(jià)問(wèn)題為一個(gè)最優(yōu)控制問(wèn)題。Andersen et al.[1]得出了標(biāo)的資產(chǎn)服從Black-Scholes模型時(shí)的最優(yōu)策略,Henderson[8]將其推廣到一類(lèi)帶有隨機(jī)波動(dòng)率的模型。
本文的主要安排為:
●介紹期權(quán)定價(jià)背景,概述標(biāo)的資產(chǎn)服從Black-Scholes模型的簡(jiǎn)單護(hù)照期權(quán)定價(jià)及對(duì)沖問(wèn)題;<
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