權(quán)證交易日度分析報告

1、東海證券請參照本報告最后一頁重要聲明1權(quán)證權(quán)證交易日度分析交易日度分析報告東海證券有限責(zé)任公司衍生產(chǎn)品部2006年09月04日每日每日權(quán)證資訊權(quán)證資訊今日大盤小幅低開后一路上漲，滬深指數(shù)一舉收復(fù)上周五的下跌空間。上證指數(shù)報收1657.52點，上漲1.27%，重回1650點關(guān)口。指標(biāo)股中，以G招行、G浦發(fā)、G民生為代表的銀行股和次新股中國國航漲幅較好，不過從總體看，指標(biāo)股的綜合表現(xiàn)不如大盤。大盤的主要上漲動力來源于奧運概念、房地產(chǎn)、航天軍

2、工、交通工具和旅游酒店等板塊，從奧運概念直接或間接受益的北京地區(qū)個股全部上漲，平均漲幅高達(dá)4.82%。而前期表現(xiàn)較好的鋼鐵板塊今日表現(xiàn)疲軟，指標(biāo)股G包鋼以下跌收盤。除了奧運概念，人民幣近期的大幅升值以及中國石化股改的預(yù)期也是造成今日市場大漲的主要原因。權(quán)證市場比股票市場更加活躍。今日兩市25支權(quán)證全部上漲，認(rèn)購權(quán)證的表現(xiàn)明顯強于認(rèn)沽權(quán)證，其中受G首創(chuàng)漲停的帶動，首創(chuàng)權(quán)證也以漲停報收，終盤上漲32.01%，這是近期難以見到的情景。除了個別

3、權(quán)證上漲是由正股帶動的，其他大部分權(quán)證的上漲都是炒作的結(jié)果。權(quán)證市場的成交總額一躍上升至108.45億元，而上一次超過100億元還是在8月1日。在寶鋼權(quán)證和萬科權(quán)證退市后，權(quán)證市場首度大幅反彈，由于有資金的配合，后市仍然存在一定機會，不過投資者切不可追高。國電認(rèn)購權(quán)證將于明日在上海證券交易所上市交易，根據(jù)我們的計算結(jié)果，國電權(quán)證的理論價值為1.102元。權(quán)證隱含波動率數(shù)據(jù)如下：權(quán)證平均隱含波動率為88%，認(rèn)購權(quán)證（包含認(rèn)股權(quán)證）平均隱含

4、波動率為131%，認(rèn)沽權(quán)證平均隱含波動率為63%，隱含波動率最大的是鞍鋼權(quán)證，為228%。今日權(quán)證要聞：1、上證所公告顯示：國電權(quán)證將于9月5日開始交易，有資格的證券公司可比照已發(fā)布的《關(guān)于證券公司創(chuàng)設(shè)武鋼權(quán)證有關(guān)事項的通知》有關(guān)規(guī)定創(chuàng)設(shè)同種國電電力認(rèn)購權(quán)證，創(chuàng)設(shè)的權(quán)證可于9月8日開始交易。2、國信證券向上海證券交易所申請注銷武鋼股份認(rèn)購權(quán)證并已獲核準(zhǔn)，此次獲準(zhǔn)注銷的武鋼股份認(rèn)購權(quán)證數(shù)量為500萬份，生效日期為2006年9月4日。東海證

5、券請參照本報告最后一頁重要聲明3表三：各權(quán)證投資建議（僅供參考）權(quán)證名稱投資建議鞍鋼JTC1隱含波動率很高，不參與五糧YGC1極度實值，估值較合理，依據(jù)正股表現(xiàn)謹(jǐn)慎操作鋼釩PGP1隱含波動率較高，不參與萬科HRP1已停止交易，8月29日至9月4日行權(quán)，行權(quán)價為3.638元華菱JTP1估值較合理，謹(jǐn)慎操作五糧YGP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率很高，近期無法改觀，不參與深能JTP1第三支接近行權(quán)的權(quán)證，內(nèi)在價值為0，不參與中集ZYP

6、1極度虛值，溢價率很高，近期無法改觀，不參與鉀肥JTP1虛值，溢價率較高，不參與武鋼JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與包鋼JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與邯鋼JTB1有所高估，不參與首創(chuàng)JTB1價格、隱含波動率、溢價率較高，不參與萬華HXB1估值較合理，短期依據(jù)正股變動謹(jǐn)慎操作雅戈QCB1高估程度較大，隱含波動率和溢價率較高，不參與長電CWB1權(quán)證溢價率較高，不參與茅臺JCP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率很高

7、，近期無法改觀，不參與海爾JTP1虛值，價格偏高，謹(jǐn)慎雅戈QCP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率過高，不參與萬華HXP1極度虛值，價格、隱含波動率和溢價率較高，近期無法改觀，不參與原水CTP1內(nèi)在價值為0，價格和隱含波動率較高，不參與包鋼JTP1價格和隱含波動率較高，不參與滬場JTP1估值較合理，謹(jǐn)慎招行CMP1極度虛值，價格和溢價率較高，不參與機場JTP1已進(jìn)入行權(quán)期，隱含波動率較高，不參與武鋼JTP1隱含波動率較高，不參與附：每