內(nèi)地和香港權(quán)證發(fā)行與交易制度-效率比較研究.pdf

1、在國(guó)際證券市場(chǎng)上，權(quán)證產(chǎn)品歷史悠久，并且在歐洲及香港地區(qū)交易活躍，在證券市場(chǎng)上扮演著重要角色。隨著內(nèi)地金融市場(chǎng)的逐漸成熟，對(duì)于權(quán)證這一重要的金融衍生工具的需求也與日俱增。內(nèi)地權(quán)證產(chǎn)生的特殊性及其在1992-1996年間的試驗(yàn)失敗，使當(dāng)前內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)的發(fā)展面臨重大考驗(yàn)。通過(guò)南航權(quán)證等幾只權(quán)證的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，當(dāng)初為“反投機(jī)”而由券商創(chuàng)設(shè)的權(quán)證緣何違背管理層初衷，淪落為“賭博工具”，甚至背上了股市“絞肉機(jī)”的惡名，發(fā)人深思。造成這些問題的原因

2、是多方面的，本文認(rèn)為內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)問題頻發(fā)的主要原因還是制度不夠完善。而反觀香港權(quán)證市場(chǎng)，則得益于制度優(yōu)勢(shì)而蓬勃發(fā)展。因此，如何規(guī)范內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)，成為目前急需解決的問題，這對(duì)于內(nèi)地資本市場(chǎng)的發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。對(duì)于當(dāng)前衍生品市場(chǎng)尚不發(fā)達(dá)的內(nèi)地來(lái)說(shuō)，可以從香港市場(chǎng)學(xué)習(xí)先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，在吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的同時(shí)，應(yīng)該更多的關(guān)注金融衍生品在內(nèi)地的發(fā)展，要使金融衍生工具實(shí)實(shí)在在為我所用，助我避險(xiǎn)。本文力圖從制度-效率的角度出發(fā)，著重比較研究香港與內(nèi)地權(quán)

3、證市場(chǎng)發(fā)行與交易的制度-效率，希望能提出內(nèi)地權(quán)證制度-效率的改進(jìn)措施。
　　 第一章是引論，主要闡述研究?jī)?nèi)地權(quán)證市場(chǎng)發(fā)行與交易制度-效率的背景與意義，并對(duì)相關(guān)核心概念、國(guó)內(nèi)外有關(guān)于權(quán)證制度-效率研究的文獻(xiàn)進(jìn)行分類闡述，最后對(duì)本文韻主要內(nèi)容、論文的邏輯框架、研究思路、方法以及創(chuàng)新與不足進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹。
　　 第二章是權(quán)證發(fā)行與交易制度的經(jīng)濟(jì)學(xué)機(jī)理分析，提出核心命題并對(duì)權(quán)證發(fā)行制度-效率的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制進(jìn)行剖析，建立支持核心觀點(diǎn)

4、的理論支撐。
　　 第三章是香港與內(nèi)地權(quán)證發(fā)行制度-效率比較研究，通過(guò)對(duì)香港與內(nèi)地權(quán)證發(fā)行制度-效率的比較，發(fā)現(xiàn)與香港相比，內(nèi)地權(quán)證發(fā)行制度-效率均低于香港權(quán)證市場(chǎng)。
　　 第四章是香港與內(nèi)地權(quán)證交易制度-效率比較研究，通過(guò)對(duì)香港與內(nèi)地權(quán)證交易制度-效率的比較，發(fā)現(xiàn)與香港相比，內(nèi)地權(quán)證交易制度-效率均低于香港權(quán)證市場(chǎng)。
　　 第五章是提高內(nèi)地權(quán)證市場(chǎng)發(fā)行與交易制度-效率的對(duì)策建議。
　　 本文通過(guò)實(shí)證比較