醫(yī)藥生物行業(yè)2018年下半年投資策略報告順應(yīng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)趨勢，把握確定性機會

1、若出現(xiàn)排版，錯誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購買下載記錄獲取PDF版本目錄目錄1、市場、行業(yè)上半年回顧及18年下半年投資策略....................................................41.12018年上半年市場、行業(yè)回顧總結(jié)............................................................41.1.12018上半年

2、度行情回顧..................................................................41.1.2行業(yè)子板塊普遍上漲，創(chuàng)新藥及消費升級是主線............................................51.2板塊估值仍處合理區(qū)間，機構(gòu)倉位有所回升....................................................61.

3、3行業(yè)宏觀數(shù)據(jù)進一步向好，未來有望維持較高景氣度............................................71.4醫(yī)藥行業(yè)2018年下半年度投資策略...........................................................82、政策驅(qū)動下的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新時代........................................................

4、...........92.1醫(yī)藥行業(yè)全面邁入創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展新階段........................................................92.2產(chǎn)業(yè)配套支持政策不斷出臺，引領(lǐng)行業(yè)向創(chuàng)新及優(yōu)質(zhì)轉(zhuǎn)型........................................92.3國家醫(yī)療保障局正式成立，醫(yī)保新時代開啟........................................

5、...........102.4資本市場制度設(shè)計獲突破，利好生物科技公司.................................................103、創(chuàng)新藥、優(yōu)質(zhì)仿制藥迎來黃金發(fā)展期............................................................113.1國內(nèi)新藥申報快速增長，治療領(lǐng)域布局廣泛...............................

6、....................113.2清理積壓&優(yōu)先審評，面向未來“去庫存、調(diào)結(jié)構(gòu)”............................................123.3國內(nèi)藥企研發(fā)投入加大，部分新藥市場表現(xiàn)優(yōu)異...............................................153.4醫(yī)?？刭M&醫(yī)保目錄調(diào)整：“騰籠換鳥”下的創(chuàng)新藥機遇.........................

7、.........................................................173.5一致性評價，重塑存量市場競爭格局.........................................................203.6關(guān)注新時期下的CRO&CMO行業(yè)機遇...........................................................23圖

8、1.2018上半年度醫(yī)藥板塊走勢與滬深300指數(shù)比較（截止180531）............................4圖2.中信醫(yī)藥指數(shù)與其他一級子行業(yè)漲跌幅（、截止180531）..................................4圖3.2018上半年醫(yī)藥不同子行業(yè)漲跌幅比較（截止180531）....................................5圖4.醫(yī)藥板塊2010年至今平均PE及相

9、對估值溢價...............................................6圖5.機構(gòu)在醫(yī)藥板塊的持倉配置比例...........................................................6圖6.醫(yī)藥制造業(yè)收入（億）及增速.............................................................7圖7.醫(yī)藥制造業(yè)利潤（億

10、）及增速.............................................................7圖8.醫(yī)藥二級子行業(yè)收入增速.................................................................7圖9.醫(yī)藥二級子行業(yè)利潤增速............................................................

11、.....7圖10.國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)及創(chuàng)新藥發(fā)展階段..........................................................9圖11.國家醫(yī)療保障局整合原有部門職責.......................................................10圖12.國家醫(yī)療保障局主要職責..............................................

12、.................10圖13.《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》主要內(nèi)容...............................................11圖14.歌禮生物產(chǎn)品在研管線.................................................................11圖15.華領(lǐng)醫(yī)藥產(chǎn)品在研管線..................................

13、...............................11圖16.20132017CDE受理的國產(chǎn)化藥1類申請數(shù).................................................12圖17.20132017CDE受理的國產(chǎn)生物1類申請數(shù).................................................12圖18.2017年新批準化藥創(chuàng)新藥IND治療領(lǐng)域.......

14、............................................12圖19.2017年新批準生物制品IND治療領(lǐng)域.....................................................12圖20.排隊等待審評的注冊申請數(shù)量變化情況...................................................13圖21.納入優(yōu)先審評的注冊申請情況（總計29

15、批）................................................13若出現(xiàn)排版，錯誤，數(shù)據(jù)顯示不全等情況，可加微信535600147，憑購買下載記錄獲取PDF版本1、市場、行業(yè)上半年回顧及、市場、行業(yè)上半年回顧及1818年下半年投資策略年下半年投資策略1.11.120182018年上半年市場、行業(yè)回顧總結(jié)年上半年市場、行業(yè)回顧總結(jié)1.1.12018上半年度行情回顧相較2017年A股極端分化的走勢，20

16、18年上半年市場的風格更為均衡。2017全年以家電、白酒和金融等白馬藍籌漲幅明顯，在經(jīng)歷今年年初一波快速調(diào)整之后，市場風格發(fā)生切換，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股迎來了反彈行情。而醫(yī)藥板塊在良好的行業(yè)基本面、政策端的利好驅(qū)動、相比其他消費板塊明顯的性價比及機構(gòu)倉位配置較低等因素共振下，整體超額收益明顯。截止5月31日，滬深300指數(shù)漲幅為5.67，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為0.01?，中信醫(yī)藥一級指數(shù)上漲14.21，跑贏滬深300指數(shù)19.88個百分點。圖1