跨國并購與東道國治理環(huán)境相互影響效應(yīng)研究.pdf

1、并購是一家公司通過產(chǎn)權(quán)交易的方式，運(yùn)用法律、金融、經(jīng)濟(jì)、管理等多學(xué)科知識，在一定程度上獲取另外一家公司的控制權(quán)，從而擴(kuò)大自身經(jīng)營能力實(shí)現(xiàn)增長的經(jīng)濟(jì)活動。跨國公司通過跨國并購的方式對其全球資本及目標(biāo)市場等要素進(jìn)行合并，形成新的資本組合。在并購活動中，跨國公司與東道國治理環(huán)境之間存在著明顯的相互利益共享和權(quán)利制衡的關(guān)系，企業(yè)并購目的往往與效應(yīng)相聯(lián)系，因此出于追求利潤最大化或迫于競爭壓力等動機(jī)，一個公司往往通過并購的方式實(shí)現(xiàn)最大的協(xié)同效應(yīng)，從

2、而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和提高市場競爭力?？鐕①徸鳛榭鐕緦ν庵苯油顿Y的方式之一，首先它對東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、人才培養(yǎng)等諸多方面具有深遠(yuǎn)影響;其次，作為在東道國投資的外國企業(yè)，又要受到東道國大環(huán)境的影響，法律體系、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式、文化背景等因素都會在不同程度上鼓勵或限制了跨國公司在東道國的發(fā)展。本文即結(jié)合對外直接投資理、跨國并購理論以及利益相關(guān)者理論，就跨國并購與東道國治理環(huán)境之間的相互影響進(jìn)行分析，并以美國鋁業(yè)在華收購活動為案例，對兩

3、者的相互關(guān)系做進(jìn)一步闡述。
　　本文首先從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場、經(jīng)理人市場等不同方面詳盡分析了跨國并購對東道國的影響效應(yīng)。例如，跨國并購所形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)提高了資源配置效果，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以改善，從而促進(jìn)東道國的經(jīng)濟(jì)增長;從產(chǎn)品市場角度，跨國公司通過技術(shù)創(chuàng)新，提高本地的研發(fā)能力，為東道國帶來了先進(jìn)的科學(xué)技術(shù);跨國并購活動同樣刺激了當(dāng)?shù)亟?jīng)理人市場，為優(yōu)秀人才交流創(chuàng)造機(jī)會;本文還就跨國并購給東道國帶來的潛在威脅做了相關(guān)分析。跨國并購既受到東

4、道國政府及社會環(huán)境的限制，同時也會導(dǎo)致國際生產(chǎn)與銷售的壟斷，與東道國的經(jīng)濟(jì)活動具有密切聯(lián)系?？鐕就ㄟ^并購方式進(jìn)入東道國的原材料、消費(fèi)品、金融資本以及科技市場，參與東道國的經(jīng)濟(jì)活動，同時為企業(yè)本身再投資尋找機(jī)會。
　　接下來文章以法律環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與市場環(huán)境、文化環(huán)境三個方面為重點(diǎn)，剖析治理環(huán)境對跨國公司的影響效應(yīng)。國際資金的流動是基于良好而安全的投資環(huán)境，而跨國公司在實(shí)施跨國并購的海外投資活動中，面臨著各種不確定風(fēng)險(xiǎn)，包括政治

5、、法制、經(jīng)濟(jì)、社會、文化等各種外部因素而形成的綜合投資環(huán)境，是跨國并購活動的重要影響因素。因此，穩(wěn)定的政局和完善的法律體系是增強(qiáng)國外投資者信心的關(guān)鍵所在，它足以影響跨國投資者的投資權(quán)益;跨國公司產(chǎn)品在東道國的市場占有率受到東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場開放程度的影響，如果東道國市場已經(jīng)飽和或者仍保持濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，則難以占據(jù)滿意的市場份額，從而影響投資者信心;東道國的容納程度，包括語言、價(jià)值觀、宗教信仰等社會文化背景的差異會直接影響跨國

6、經(jīng)營活動的成敗，文章即從這幾方面就東道國治理環(huán)境對跨國并購活動的影響進(jìn)行論述。
　　美國鋁業(yè)（以下簡稱“美鋁”）是一家具有120逾年歷史的跨國鋁業(yè)公司，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、汽車、包裝、商業(yè)運(yùn)輸和電子消費(fèi)等市場，其全球業(yè)務(wù)擴(kuò)展也多數(shù)是通過收購而實(shí)現(xiàn)。1993年美鋁正式進(jìn)入中國，在北京設(shè)立辦事處，開始了在中國的業(yè)務(wù)發(fā)展。美鋁先后收購上海輕工設(shè)備集團(tuán)、中信渤海鋁業(yè)有限公司、運(yùn)城昆山鋁業(yè)等國有控股公司，并不斷追加投資，穩(wěn)固并擴(kuò)大其在

7、華業(yè)務(wù)。而中國逐步健全的法律環(huán)境以及良好的經(jīng)濟(jì)投資環(huán)境，為美鋁的發(fā)展提供了有力保障，然而地方政府的保護(hù)主義政策也一定程度上限制了企業(yè)發(fā)展。作為在華投資的大型外國公司，美鋁在華的發(fā)展歷程充分體現(xiàn)了跨國并購與東道國治理環(huán)境相互依存的重要關(guān)系。本文通過美國鋁業(yè)在華的并購活動，分析其在華投資給中國在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進(jìn)步、勞動力市場等方面帶來的利益，以及中國的治理環(huán)境對美國鋁業(yè)在華投資戰(zhàn)略的影響。
　　文章最后從東道國治理環(huán)境的改善和跨國公司

8、自身發(fā)展兩個方面，分別得出結(jié)論并就我國公司發(fā)展現(xiàn)狀提出政策建議。我國目前并購市場已經(jīng)初具規(guī)模，但是仍然存在諸如企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定不清楚、資產(chǎn)評估標(biāo)準(zhǔn)不一致、過度的行政干預(yù)以及尚未完善的法律體系等問題，因而成熟的市場環(huán)境是提高并購成功率的保障。從治理環(huán)境角度，可以通過完善法律制度、提高自主研發(fā)能力等方面入手，創(chuàng)建良好的治理環(huán)境，防范治理風(fēng)險(xiǎn);從中國企業(yè)實(shí)現(xiàn)國際化經(jīng)營角度，一方面通過加快并購進(jìn)程改善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì);另一方面國內(nèi)企業(yè)