跨國(guó)并購(gòu)與東道國(guó)治理環(huán)境相互影響效應(yīng)研究.pdf

1、并購(gòu)是一家公司通過產(chǎn)權(quán)交易的方式，運(yùn)用法律、金融、經(jīng)濟(jì)、管理等多學(xué)科知識(shí)，在一定程度上獲取另外一家公司的控制權(quán)，從而擴(kuò)大自身經(jīng)營(yíng)能力實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。跨國(guó)公司通過跨國(guó)并購(gòu)的方式對(duì)其全球資本及目標(biāo)市場(chǎng)等要素進(jìn)行合并，形成新的資本組合。在并購(gòu)活動(dòng)中，跨國(guó)公司與東道國(guó)治理環(huán)境之間存在著明顯的相互利益共享和權(quán)利制衡的關(guān)系，企業(yè)并購(gòu)目的往往與效應(yīng)相聯(lián)系，因此出于追求利潤(rùn)最大化或迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力等動(dòng)機(jī)，一個(gè)公司往往通過并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)最大的協(xié)同效應(yīng)，從

2、而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模和提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力?？鐕?guó)并購(gòu)作為跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的方式之一，首先它對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、科技進(jìn)步、人才培養(yǎng)等諸多方面具有深遠(yuǎn)影響;其次，作為在東道國(guó)投資的外國(guó)企業(yè)，又要受到東道國(guó)大環(huán)境的影響，法律體系、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式、文化背景等因素都會(huì)在不同程度上鼓勵(lì)或限制了跨國(guó)公司在東道國(guó)的發(fā)展。本文即結(jié)合對(duì)外直接投資理、跨國(guó)并購(gòu)理論以及利益相關(guān)者理論，就跨國(guó)并購(gòu)與東道國(guó)治理環(huán)境之間的相互影響進(jìn)行分析，并以美國(guó)鋁業(yè)在華收購(gòu)活動(dòng)為案例，對(duì)兩

3、者的相互關(guān)系做進(jìn)一步闡述。
　　本文首先從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等不同方面詳盡分析了跨國(guó)并購(gòu)對(duì)東道國(guó)的影響效應(yīng)。例如，跨國(guó)并購(gòu)所形成的規(guī)模經(jīng)濟(jì)提高了資源配置效果，使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以改善，從而促進(jìn)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng);從產(chǎn)品市場(chǎng)角度，跨國(guó)公司通過技術(shù)創(chuàng)新，提高本地的研發(fā)能力，為東道國(guó)帶來了先進(jìn)的科學(xué)技術(shù);跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)同樣刺激了當(dāng)?shù)亟?jīng)理人市場(chǎng)，為優(yōu)秀人才交流創(chuàng)造機(jī)會(huì);本文還就跨國(guó)并購(gòu)給東道國(guó)帶來的潛在威脅做了相關(guān)分析。跨國(guó)并購(gòu)既受到東

4、道國(guó)政府及社會(huì)環(huán)境的限制，同時(shí)也會(huì)導(dǎo)致國(guó)際生產(chǎn)與銷售的壟斷，與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)具有密切聯(lián)系?？鐕?guó)公司通過并購(gòu)方式進(jìn)入東道國(guó)的原材料、消費(fèi)品、金融資本以及科技市場(chǎng)，參與東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，同時(shí)為企業(yè)本身再投資尋找機(jī)會(huì)。
　　接下來文章以法律環(huán)境、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)環(huán)境、文化環(huán)境三個(gè)方面為重點(diǎn)，剖析治理環(huán)境對(duì)跨國(guó)公司的影響效應(yīng)。國(guó)際資金的流動(dòng)是基于良好而安全的投資環(huán)境，而跨國(guó)公司在實(shí)施跨國(guó)并購(gòu)的海外投資活動(dòng)中，面臨著各種不確定風(fēng)險(xiǎn)，包括政治

5、、法制、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、文化等各種外部因素而形成的綜合投資環(huán)境，是跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的重要影響因素。因此，穩(wěn)定的政局和完善的法律體系是增強(qiáng)國(guó)外投資者信心的關(guān)鍵所在，它足以影響跨國(guó)投資者的投資權(quán)益;跨國(guó)公司產(chǎn)品在東道國(guó)的市場(chǎng)占有率受到東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)開放程度的影響，如果東道國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)飽和或者仍保持濃重的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，則難以占據(jù)滿意的市場(chǎng)份額，從而影響投資者信心;東道國(guó)的容納程度，包括語言、價(jià)值觀、宗教信仰等社會(huì)文化背景的差異會(huì)直接影響跨國(guó)

6、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的成敗，文章即從這幾方面就東道國(guó)治理環(huán)境對(duì)跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的影響進(jìn)行論述。
　　美國(guó)鋁業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“美鋁”）是一家具有120逾年歷史的跨國(guó)鋁業(yè)公司，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于航空航天、汽車、包裝、商業(yè)運(yùn)輸和電子消費(fèi)等市場(chǎng)，其全球業(yè)務(wù)擴(kuò)展也多數(shù)是通過收購(gòu)而實(shí)現(xiàn)。1993年美鋁正式進(jìn)入中國(guó)，在北京設(shè)立辦事處，開始了在中國(guó)的業(yè)務(wù)發(fā)展。美鋁先后收購(gòu)上海輕工設(shè)備集團(tuán)、中信渤海鋁業(yè)有限公司、運(yùn)城昆山鋁業(yè)等國(guó)有控股公司，并不斷追加投資，穩(wěn)固并擴(kuò)大其在

7、華業(yè)務(wù)。而中國(guó)逐步健全的法律環(huán)境以及良好的經(jīng)濟(jì)投資環(huán)境，為美鋁的發(fā)展提供了有力保障，然而地方政府的保護(hù)主義政策也一定程度上限制了企業(yè)發(fā)展。作為在華投資的大型外國(guó)公司，美鋁在華的發(fā)展歷程充分體現(xiàn)了跨國(guó)并購(gòu)與東道國(guó)治理環(huán)境相互依存的重要關(guān)系。本文通過美國(guó)鋁業(yè)在華的并購(gòu)活動(dòng)，分析其在華投資給中國(guó)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)進(jìn)步、勞動(dòng)力市場(chǎng)等方面帶來的利益，以及中國(guó)的治理環(huán)境對(duì)美國(guó)鋁業(yè)在華投資戰(zhàn)略的影響。
　　文章最后從東道國(guó)治理環(huán)境的改善和跨國(guó)公司

8、自身發(fā)展兩個(gè)方面，分別得出結(jié)論并就我國(guó)公司發(fā)展現(xiàn)狀提出政策建議。我國(guó)目前并購(gòu)市場(chǎng)已經(jīng)初具規(guī)模，但是仍然存在諸如企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定不清楚、資產(chǎn)評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)不一致、過度的行政干預(yù)以及尚未完善的法律體系等問題，因而成熟的市場(chǎng)環(huán)境是提高并購(gòu)成功率的保障。從治理環(huán)境角度，可以通過完善法律制度、提高自主研發(fā)能力等方面入手，創(chuàng)建良好的治理環(huán)境，防范治理風(fēng)險(xiǎn);從中國(guó)企業(yè)實(shí)現(xiàn)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)角度，一方面通過加快并購(gòu)進(jìn)程改善國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)模經(jīng)濟(jì);另一方面國(guó)內(nèi)企業(yè)