H股企業(yè)在內地與香港市場增發(fā)的股價效應比較研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、隨著經濟一體化進程的加快,全球資本呈現跨區(qū)域流動趨勢,企業(yè)再融資的市場選擇也越來越多樣化。對于兩地市場增發(fā)股價效應及其影響因素的比較研究不僅能為H股企業(yè)及投資者再融資和投資決策提供有力的參考,還能為政府制定配套的再融資政策提供一定依據。
   本文以市場分割等相關理論為基礎,首先分析了香港和內地市場之間的異同,接著以H股企業(yè)為藍本,采用事件研究法,比較分析了其在香港市場和內地市場增發(fā)新股前后25日內的短期股價效應以及增發(fā)后3年的

2、長期股價效應,并根據相關理論,通過回歸分析對不同股價效應產生的原因進行了深入探究,最后從H股企業(yè)、香港市場投資者和管理層等角度提出若干對策建議。
   實證分析結果表明,由于市場分割等因素,H股企業(yè)在兩地增發(fā)后的股價效應及其影響因素存在明顯差異:它們在香港市場增發(fā)后風險增大,流動性降低,且短期未呈現顯著的超額收益率,而長期市場表現呈弱勢,主要是由企業(yè)增發(fā)前盈余管理和增發(fā)時機選擇引起增發(fā)后投資者預期下降造成的。H股企業(yè)回歸內地增發(fā)

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