H股企業(yè)在內地與香港市場增發(fā)的股價效應比較研究.pdf

1、隨著經濟一體化進程的加快，全球資本呈現跨區(qū)域流動趨勢，企業(yè)再融資的市場選擇也越來越多樣化。對于兩地市場增發(fā)股價效應及其影響因素的比較研究不僅能為H股企業(yè)及投資者再融資和投資決策提供有力的參考，還能為政府制定配套的再融資政策提供一定依據。
　　 本文以市場分割等相關理論為基礎，首先分析了香港和內地市場之間的異同，接著以H股企業(yè)為藍本，采用事件研究法，比較分析了其在香港市場和內地市場增發(fā)新股前后25日內的短期股價效應以及增發(fā)后3年的

2、長期股價效應，并根據相關理論，通過回歸分析對不同股價效應產生的原因進行了深入探究，最后從H股企業(yè)、香港市場投資者和管理層等角度提出若干對策建議。
　　 實證分析結果表明，由于市場分割等因素，H股企業(yè)在兩地增發(fā)后的股價效應及其影響因素存在明顯差異：它們在香港市場增發(fā)后風險增大，流動性降低，且短期未呈現顯著的超額收益率，而長期市場表現呈弱勢，主要是由企業(yè)增發(fā)前盈余管理和增發(fā)時機選擇引起增發(fā)后投資者預期下降造成的。H股企業(yè)回歸內地增發(fā)