A股與H股市場聯(lián)動效應的實證研究.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、十八大會議上明確提出今后將繼續(xù)深化我國金融市場的體制改革,在維護金融市場穩(wěn)定的前提下,完善金融監(jiān)管及繼續(xù)推進金融創(chuàng)新。因此,在資本項目的進一步開放、匯率及利率管制放松的情況下,這些改革措施將會使我國的金融市場更開放、更有活力,這同樣會對我國內地資本市場尤其是內地股市未來的發(fā)展帶來較深刻的變革。
  香港自回歸以來,在“一國兩制”的體制安排下,使得內地和香港的股票市場在不同的市場環(huán)境下,沿著各自獨立的路徑發(fā)展。內地股票市場經受了一系

2、列重大改革措施的洗禮后,基本上修復了內地股票市場運行中所存在著的制度性缺陷,使其正逐步地向著正規(guī)和成熟的方向前進,盡管內地股市和香港股市的一體化進程還有一段很長的路要走。但兩地間在經濟、貿易、金融等方面的合作卻越來越密切,尤其是在兩地同時上市的內地企業(yè)所占港股市值的比重越來越大,因此,兩地股市的聯(lián)系越發(fā)緊密。香港是我國唯一的一個國際級的金融中心,它的股市與國際資本市場間具有很強的聯(lián)動效應。于是,研究和分析兩地股市在新環(huán)境背景下的聯(lián)動效應

3、顯得十分重要。
  因此,本文的研究重點是兩個證券市場之間的聯(lián)動情況,為了能很好的代表這兩個證券市場的發(fā)展走勢,代表A、H股市場的為上證綜指和香港恒生指數(shù)。利用計量模型檢驗了兩地股市間的相關關系、股指間的平穩(wěn)性、協(xié)整關系及誤差修正機制,基于VAR模型,檢驗了兩個股市間的互相引導關系、兩者間對沖擊的反應程度及互相影響的貢獻度。研究分析了2005.1.4.-2013.3.28 A、H股市場之間相互作用的實際狀況。
  雖然具有聯(lián)

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