我國上市公司研發(fā)投入與企業(yè)價值的相關(guān)性研究.pdf

1、企業(yè)研發(fā)投入影響因素及其效應(yīng)的研究多年來一直是國際前沿研究領(lǐng)域，由于我國資本市場的不完善和研發(fā)投入的非強制性披露，國內(nèi)的相關(guān)研究較少。隨著市場競爭的加劇，越來越多的企業(yè)意識到研發(fā)投入是提高企業(yè)核心競爭力的基礎(chǔ)和關(guān)鍵，但研發(fā)投入對企業(yè)價值增長是否有正面促進作用還缺乏實證研究結(jié)論支持。
　　 本文在研發(fā)投入與企業(yè)價值相關(guān)理論和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，首先分析我國上市公司研發(fā)投入的現(xiàn)狀，接著，采用實證研究的方法，以2008年我國滬深兩

2、市A股披露研發(fā)投入的189家上市公司為樣本，利用年度報告中公開發(fā)布的研發(fā)投入數(shù)據(jù)，選取研發(fā)強度、研發(fā)投入的絕對量、每股研發(fā)投入為解釋變量，以資產(chǎn)收益率ROA、托賓Q等價值衡量指標(biāo)為被解釋變量，構(gòu)建了研發(fā)投入與公司價值的相關(guān)性研究模型，分別從財務(wù)價值、市場價值兩個角度對研發(fā)投入與企業(yè)價值的相關(guān)性進行了實證研究。
　　 本文實證結(jié)果發(fā)現(xiàn)：在財務(wù)價值方面，研發(fā)強度與資產(chǎn)收益率ROA之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，這說明企業(yè)的研發(fā)投入與財務(wù)價

3、值顯著正相關(guān)。穩(wěn)健性檢驗也證明，研發(fā)投入絕對量與主營業(yè)務(wù)收入、營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤顯著正相關(guān)。研發(fā)投入與主營業(yè)務(wù)收入的相關(guān)性最強，其次是營業(yè)收入，他們屬于顯著的強相關(guān)。研發(fā)投入與營業(yè)利潤及凈利潤也顯著正相關(guān)，但相關(guān)性弱于主營業(yè)務(wù)收入及營業(yè)收入。同時，本文發(fā)現(xiàn)研發(fā)投入絕對量對凈利潤的影響強于營業(yè)利潤，研發(fā)投入絕對量對主營業(yè)務(wù)收入的影響強于營業(yè)收入。而在市場價值方面，研發(fā)強度與托賓Q值，每股研發(fā)投入與股價均不存在相關(guān)關(guān)系。這說明我國企