上市公司并購(gòu)績(jī)效的評(píng)價(jià)與分析.pdf

1、隨著改革開(kāi)放的不斷深入以及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)日益成為世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要組成部分，而企業(yè)并購(gòu)也越來(lái)越多地成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中的一個(gè)重要組成部分。就并購(gòu)活動(dòng)發(fā)生后企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效是否有所改善的話題，國(guó)外學(xué)者在過(guò)去的幾十年里運(yùn)用不同的方法進(jìn)行了大量的學(xué)術(shù)研究，得出的結(jié)論莫衷一是。隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善，我國(guó)企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)也逐漸呈現(xiàn)出規(guī)范化和市場(chǎng)化的特征，但并購(gòu)行為績(jī)效如何，并購(gòu)行為究竟能否為企業(yè)和社會(huì)創(chuàng)造價(jià)值還需

2、要我們進(jìn)行深入的研究。
　　 在此背景下，本文首先對(duì)上市公司的并購(gòu)行為進(jìn)行了全面的理論分析，并通過(guò)選擇采用適合我國(guó)實(shí)際情況的并購(gòu)績(jī)效研究方法建立了上市公司并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系。然后文章以2006年滬深兩市發(fā)生并購(gòu)的上市公司作為研究樣本，運(yùn)用多元統(tǒng)計(jì)學(xué)中的因子分析法對(duì)上市公司并購(gòu)前后績(jī)效的變化進(jìn)行了實(shí)證分析。最終得出的結(jié)論是：目前上市公司并購(gòu)活動(dòng)的效果總體來(lái)看并不理想，多數(shù)并購(gòu)活動(dòng)并未能給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的增加，反而使其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下

3、滑。從與被并購(gòu)方所處的行業(yè)關(guān)系看，混合并購(gòu)的效果相對(duì)較好，并購(gòu)發(fā)生后第二年并購(gòu)方上市公司的績(jī)效較并購(gòu)發(fā)生前略有改善；而縱向并購(gòu)在并購(gòu)當(dāng)年以及并購(gòu)后一年績(jī)效的大幅下降后在第三年開(kāi)始出現(xiàn)反彈的跡象；相比較之下，橫向并購(gòu)的績(jī)效則最差，并購(gòu)當(dāng)年的績(jī)效即出現(xiàn)了大幅度的下滑，第二年雖然有所好轉(zhuǎn)，但這種好轉(zhuǎn)并未延續(xù)到下一年中。
　　 最后，根據(jù)以上研究結(jié)論，本文系統(tǒng)分析了我國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在的影響并購(gòu)績(jī)效的多種問(wèn)題，并有針對(duì)性地提出了改善我國(guó)上市