通信行業(yè)5g藍(lán)海系列之二物聯(lián)網(wǎng)連接優(yōu)先爆發(fā)，關(guān)注模組投資機(jī)會

1、謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)2證券研究報告證券研究報告行業(yè)專題報告行業(yè)專題報告表1：重點公司投資評級重點公司投資評級代碼代碼公司公司總市值總市值（十億十億）收盤價收盤價（08.1008.10）EPSEPS（元）（元）PEPE投資評級投資評級20182018E20192019E20202020E20182018E20192019E20202020E300098.SZ300

2、098.SZ高新興高新興13.513.57.637.630.480.480.600.600.820.8215.915.912.712.79.39.3增持增持002313.SZ002313.SZ日海智能日海智能6.66.621.1221.120.740.741.081.081.511.5128.528.519.619.614.014.0增持增持300310.SZ300310.SZ宜通世紀(jì)宜通世紀(jì)4.34.34.804.800.380.38

3、0.530.530.650.6512.612.69.19.17.47.4增持增持300638.SZ300638.SZ廣和通廣和通3.43.427.9927.990.570.570.770.770.970.9749.149.136.436.428.928.9增持增持300259.SZ300259.SZ新天科技新天科技4.24.23.533.530.190.190.250.250.320.3218.618.614.114.111.011.0

4、增持增持?jǐn)?shù)據(jù)來源：數(shù)據(jù)來源：WindWind財通證券研究所財通證券研究所智慧城市領(lǐng)域試點建設(shè)全球居首智慧城市領(lǐng)域試點建設(shè)全球居首：全球已啟動的智慧城市達(dá)1000多個，中國以500個試點居首，煙感、表計等項目加速落地，其中智能水表市場空間預(yù)計超170億，煙感市場空間超過24億。信息技術(shù)與制造技術(shù)的集成創(chuàng)新不斷加劇，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為制造業(yè)未來改工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為制造業(yè)未來改造方向造方向：據(jù)AII預(yù)測，在2017年到2019年期間，預(yù)計產(chǎn)業(yè)規(guī)模將以

5、18%的年均增速增長，到2020年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)值可達(dá)2250億美元（14200億人民幣）。畜聯(lián)網(wǎng)初見雛形畜聯(lián)網(wǎng)初見雛形：對動物健康、生理周期、位置等信息等的監(jiān)控，科學(xué)地縮短胎間距，提升繁殖效率，京東走地雞已推向市場，到2020年，全球需要連接的動物保守估計3到5億，樂觀估計將超過10億，帶來的畜聯(lián)網(wǎng)終端市場規(guī)模近百億級。車聯(lián)網(wǎng)前裝、后裝、電子車牌同步進(jìn)行車聯(lián)網(wǎng)前裝、后裝、電子車牌同步進(jìn)行：5G來臨前，車聯(lián)網(wǎng)滲透率逐年提升，根據(jù)賽迪顧

6、問預(yù)測，2025年車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具備聯(lián)網(wǎng)能力的車輛將突破8000萬輛，滲透率將達(dá)到16%，其中5G直接拉動的智能網(wǎng)聯(lián)汽車數(shù)量將超過4400萬輛。大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場景已出現(xiàn)，我國廣域物聯(lián)網(wǎng)模組芯片已實現(xiàn)全球領(lǐng)先，預(yù)計芯片模組2020年前將保持20%以上增速，2020年2025年保持20%左右的穩(wěn)定增速。?商業(yè)模式閉環(huán)，連接數(shù)進(jìn)入長期穩(wěn)定增長期商業(yè)模式閉環(huán)，連接數(shù)進(jìn)入長期穩(wěn)定增長期智慧城市領(lǐng)域智慧城市領(lǐng)域，已經(jīng)形成了政府出資，運(yùn)營商從企業(yè)購買模

7、組、終端和系統(tǒng)集成服務(wù)來進(jìn)行建設(shè)的商業(yè)閉環(huán)，即G2B2B的模式的模式。畜聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域畜聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為樞紐，連接養(yǎng)殖戶與物聯(lián)網(wǎng)廠商，并解決銷售渠道問題，形成完整的F2B閉環(huán)閉環(huán)。車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域用于保險、監(jiān)控等已形成完整商業(yè)閉環(huán)，高新興等出貨量已經(jīng)初具規(guī)模，前裝市場成為未來車聯(lián)網(wǎng)的主戰(zhàn)場。外部很多場景已實現(xiàn)完整的外部商業(yè)閉環(huán)，從內(nèi)部循環(huán)來看，高新興、日海智能等廠商已經(jīng)形成了模組→平臺→數(shù)據(jù)→運(yùn)營的完整產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，形成了完整的內(nèi)部

8、商業(yè)循環(huán)，連接數(shù)爆發(fā)可期。?投資建議投資建議在連接數(shù)爆發(fā)階段，建議關(guān)注智慧城市解決方案提供商和車聯(lián)網(wǎng)模組廠商高新興高新興，模組龍頭日海智能日海智能，物聯(lián)網(wǎng)模組廠商廣和通廣和通、物聯(lián)網(wǎng)平臺廠商宜通世紀(jì)通世紀(jì)和物聯(lián)網(wǎng)表計終端廠商新天科技新天科技。?風(fēng)險提示：風(fēng)險提示：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及謹(jǐn)請參閱尾頁重要聲明及財通財通證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)證券股票和行業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)4證券研究報告證券研究報告行業(yè)專題報告行業(yè)

9、專題報告圖2222：政府引導(dǎo)：政府引導(dǎo)企業(yè)參與企業(yè)參與公眾驅(qū)動的治理創(chuàng)新模式公眾驅(qū)動的治理創(chuàng)新模式...................24圖2323：智慧煙感商業(yè)模式：智慧煙感商業(yè)模式...........................................25圖2424：普通養(yǎng)雞商業(yè)模式：普通養(yǎng)雞商業(yè)模式...........................................25圖2525：“跑步雞跑步雞”

10、商業(yè)模式商業(yè)模式.........................................25圖2626：車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)：車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng).............................................26圖2727：車聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式：車聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式.............................................27圖2828：水表傳統(tǒng)商業(yè)模式：水表傳統(tǒng)商業(yè)模式..........

11、.................................27圖2929：物聯(lián)網(wǎng)水表新商業(yè)模式：物聯(lián)網(wǎng)水表新商業(yè)模式.......................................27圖3030：水表聯(lián)網(wǎng)后產(chǎn)業(yè)鏈空間：水表聯(lián)網(wǎng)后產(chǎn)業(yè)鏈空間顯著提升顯著提升...............................28圖3131：高新興近五年營收利潤及其增速：高新興近五年營收利潤及其增速..............

12、.................29圖3232：高新興近五年毛利率變化：高新興近五年毛利率變化.....................................29圖3333：日海智能近五年營：日海智能近五年營收利潤及其增速收利潤及其增速.............................29圖3434：日海智能近五年毛利率變化：日海智能近五年毛利率變化..................................

13、.29圖3535：新天科技近五年營收利潤及其增速：新天科技近五年營收利潤及其增速.............................30圖3636：新天科技：新天科技近五年毛利率變化近五年毛利率變化...................................30圖3737：宜通世紀(jì)近五年營收利潤及其增速：宜通世紀(jì)近五年營收利潤及其增速.............................30圖3838：宜通世紀(jì)近五年

14、毛利率變化：宜通世紀(jì)近五年毛利率變化...................................30圖3939：廣和通近五年營收：廣和通近五年營收利潤及其增速利潤及其增速...............................31圖4040：廣和通近五年毛利率變化：廣和通近五年毛利率變化.....................................31表1：重點公司投資評級：重點公司投資評級.........

15、....................................2表2：全球：全球5G5G頻譜最新進(jìn)展頻譜最新進(jìn)展..........................................5表3：三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)切片進(jìn)展：三大運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)切片進(jìn)展.......................................7表4：全球陸續(xù)發(fā)布政策支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展：全球陸續(xù)發(fā)布政策支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展................

16、...............9表5：我國主要物聯(lián)網(wǎng)政策：我國主要物聯(lián)網(wǎng)政策...........................................9表6：全球智慧城市主要案例：全球智慧城市主要案例........................................10表7：運(yùn)營商物聯(lián)網(wǎng)布局及補(bǔ)貼政策：運(yùn)營商物聯(lián)網(wǎng)布局及補(bǔ)貼政策..................................10表8：全球運(yùn)

17、營商：全球運(yùn)營商N(yùn)BNBIoTLTEIoTLTEM網(wǎng)絡(luò)布局網(wǎng)絡(luò)布局.............................11表9：201701720192019年國內(nèi)三大運(yùn)營商移動物聯(lián)網(wǎng)基站建設(shè)預(yù)測年國內(nèi)三大運(yùn)營商移動物聯(lián)網(wǎng)基站建設(shè)預(yù)測.............12表1010：科技巨頭的物聯(lián)網(wǎng)布局：科技巨頭的物聯(lián)網(wǎng)布局.......................................12表1111：主要芯片廠商芯片類型及

18、進(jìn)展：主要芯片廠商芯片類型及進(jìn)展.................................14表1212：各國陸續(xù)頒布：各國陸續(xù)頒布工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展.................15表1313：工業(yè)富聯(lián)募集資金用途（萬元）：工業(yè)富聯(lián)募集資金用途（萬元）...............................20表1414：蓄聯(lián)網(wǎng)項目情況：蓄聯(lián)網(wǎng)項目情況............