通信行業(yè)5g藍(lán)海系列之二物聯(lián)網(wǎng)連接優(yōu)先爆發(fā)，關(guān)注模組投資機(jī)會(huì)

1、謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)2證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告表1：重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí)重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí)代碼代碼公司公司總市值總市值（十億十億）收盤(pán)價(jià)收盤(pán)價(jià)（08.1008.10）EPSEPS（元）（元）PEPE投資評(píng)級(jí)投資評(píng)級(jí)20182018E20192019E20202020E20182018E20192019E20202020E300098.SZ300

2、098.SZ高新興高新興13.513.57.637.630.480.480.600.600.820.8215.915.912.712.79.39.3增持增持002313.SZ002313.SZ日海智能日海智能6.66.621.1221.120.740.741.081.081.511.5128.528.519.619.614.014.0增持增持300310.SZ300310.SZ宜通世紀(jì)宜通世紀(jì)4.34.34.804.800.380.38

3、0.530.530.650.6512.612.69.19.17.47.4增持增持300638.SZ300638.SZ廣和通廣和通3.43.427.9927.990.570.570.770.770.970.9749.149.136.436.428.928.9增持增持300259.SZ300259.SZ新天科技新天科技4.24.23.533.530.190.190.250.250.320.3218.618.614.114.111.011.0

4、增持增持?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：WindWind財(cái)通證券研究所財(cái)通證券研究所智慧城市領(lǐng)域試點(diǎn)建設(shè)全球居首智慧城市領(lǐng)域試點(diǎn)建設(shè)全球居首：全球已啟動(dòng)的智慧城市達(dá)1000多個(gè)，中國(guó)以500個(gè)試點(diǎn)居首，煙感、表計(jì)等項(xiàng)目加速落地，其中智能水表市場(chǎng)空間預(yù)計(jì)超170億，煙感市場(chǎng)空間超過(guò)24億。信息技術(shù)與制造技術(shù)的集成創(chuàng)新不斷加劇，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為制造業(yè)未來(lái)改工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)成為制造業(yè)未來(lái)改造方向造方向：據(jù)AII預(yù)測(cè)，在2017年到2019年期間，預(yù)計(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將以

5、18%的年均增速增長(zhǎng)，到2020年，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的產(chǎn)值可達(dá)2250億美元（14200億人民幣）。畜聯(lián)網(wǎng)初見(jiàn)雛形畜聯(lián)網(wǎng)初見(jiàn)雛形：對(duì)動(dòng)物健康、生理周期、位置等信息等的監(jiān)控，科學(xué)地縮短胎間距，提升繁殖效率，京東走地雞已推向市場(chǎng)，到2020年，全球需要連接的動(dòng)物保守估計(jì)3到5億，樂(lè)觀估計(jì)將超過(guò)10億，帶來(lái)的畜聯(lián)網(wǎng)終端市場(chǎng)規(guī)模近百億級(jí)。車(chē)聯(lián)網(wǎng)前裝、后裝、電子車(chē)牌同步進(jìn)行車(chē)聯(lián)網(wǎng)前裝、后裝、電子車(chē)牌同步進(jìn)行：5G來(lái)臨前，車(chē)聯(lián)網(wǎng)滲透率逐年提升，根據(jù)賽迪顧

6、問(wèn)預(yù)測(cè)，2025年車(chē)聯(lián)網(wǎng)行業(yè)具備聯(lián)網(wǎng)能力的車(chē)輛將突破8000萬(wàn)輛，滲透率將達(dá)到16%，其中5G直接拉動(dòng)的智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)數(shù)量將超過(guò)4400萬(wàn)輛。大規(guī)模物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用場(chǎng)景已出現(xiàn)，我國(guó)廣域物聯(lián)網(wǎng)模組芯片已實(shí)現(xiàn)全球領(lǐng)先，預(yù)計(jì)芯片模組2020年前將保持20%以上增速，2020年2025年保持20%左右的穩(wěn)定增速。?商業(yè)模式閉環(huán)，連接數(shù)進(jìn)入長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)期商業(yè)模式閉環(huán)，連接數(shù)進(jìn)入長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)期智慧城市領(lǐng)域智慧城市領(lǐng)域，已經(jīng)形成了政府出資，運(yùn)營(yíng)商從企業(yè)購(gòu)買(mǎi)模

7、組、終端和系統(tǒng)集成服務(wù)來(lái)進(jìn)行建設(shè)的商業(yè)閉環(huán)，即G2B2B的模式的模式。畜聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域畜聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域以互聯(lián)網(wǎng)巨頭作為樞紐，連接養(yǎng)殖戶(hù)與物聯(lián)網(wǎng)廠商，并解決銷(xiāo)售渠道問(wèn)題，形成完整的F2B閉環(huán)閉環(huán)。車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域車(chē)聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域用于保險(xiǎn)、監(jiān)控等已形成完整商業(yè)閉環(huán)，高新興等出貨量已經(jīng)初具規(guī)模，前裝市場(chǎng)成為未來(lái)車(chē)聯(lián)網(wǎng)的主戰(zhàn)場(chǎng)。外部很多場(chǎng)景已實(shí)現(xiàn)完整的外部商業(yè)閉環(huán)，從內(nèi)部循環(huán)來(lái)看，高新興、日海智能等廠商已經(jīng)形成了模組→平臺(tái)→數(shù)據(jù)→運(yùn)營(yíng)的完整產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，形成了完整的內(nèi)部

8、商業(yè)循環(huán)，連接數(shù)爆發(fā)可期。?投資建議投資建議在連接數(shù)爆發(fā)階段，建議關(guān)注智慧城市解決方案提供商和車(chē)聯(lián)網(wǎng)模組廠商高新興高新興，模組龍頭日海智能日海智能，物聯(lián)網(wǎng)模組廠商廣和通廣和通、物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)廠商宜通世紀(jì)通世紀(jì)和物聯(lián)網(wǎng)表計(jì)終端廠商新天科技新天科技。?風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及謹(jǐn)請(qǐng)參閱尾頁(yè)重要聲明及財(cái)通財(cái)通證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)證券股票和行業(yè)評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)4證券研究報(bào)告證券研究報(bào)告行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告行業(yè)

9、專(zhuān)題報(bào)告圖2222：政府引導(dǎo)：政府引導(dǎo)企業(yè)參與企業(yè)參與公眾驅(qū)動(dòng)的治理創(chuàng)新模式公眾驅(qū)動(dòng)的治理創(chuàng)新模式...................24圖2323：智慧煙感商業(yè)模式：智慧煙感商業(yè)模式...........................................25圖2424：普通養(yǎng)雞商業(yè)模式：普通養(yǎng)雞商業(yè)模式...........................................25圖2525：“跑步雞跑步雞”

10、商業(yè)模式商業(yè)模式.........................................25圖2626：車(chē)聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)：車(chē)聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng).............................................26圖2727：車(chē)聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式：車(chē)聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式.............................................27圖2828：水表傳統(tǒng)商業(yè)模式：水表傳統(tǒng)商業(yè)模式..........

11、.................................27圖2929：物聯(lián)網(wǎng)水表新商業(yè)模式：物聯(lián)網(wǎng)水表新商業(yè)模式.......................................27圖3030：水表聯(lián)網(wǎng)后產(chǎn)業(yè)鏈空間：水表聯(lián)網(wǎng)后產(chǎn)業(yè)鏈空間顯著提升顯著提升...............................28圖3131：高新興近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速：高新興近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速..............

12、.................29圖3232：高新興近五年毛利率變化：高新興近五年毛利率變化.....................................29圖3333：日海智能近五年?duì)I：日海智能近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速收利潤(rùn)及其增速.............................29圖3434：日海智能近五年毛利率變化：日海智能近五年毛利率變化..................................

13、.29圖3535：新天科技近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速：新天科技近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速.............................30圖3636：新天科技：新天科技近五年毛利率變化近五年毛利率變化...................................30圖3737：宜通世紀(jì)近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速：宜通世紀(jì)近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速.............................30圖3838：宜通世紀(jì)近五年

14、毛利率變化：宜通世紀(jì)近五年毛利率變化...................................30圖3939：廣和通近五年?duì)I收：廣和通近五年?duì)I收利潤(rùn)及其增速利潤(rùn)及其增速...............................31圖4040：廣和通近五年毛利率變化：廣和通近五年毛利率變化.....................................31表1：重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí)：重點(diǎn)公司投資評(píng)級(jí).........

15、....................................2表2：全球：全球5G5G頻譜最新進(jìn)展頻譜最新進(jìn)展..........................................5表3：三大運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)切片進(jìn)展：三大運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)切片進(jìn)展.......................................7表4：全球陸續(xù)發(fā)布政策支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展：全球陸續(xù)發(fā)布政策支持物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展................

16、...............9表5：我國(guó)主要物聯(lián)網(wǎng)政策：我國(guó)主要物聯(lián)網(wǎng)政策...........................................9表6：全球智慧城市主要案例：全球智慧城市主要案例........................................10表7：運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)布局及補(bǔ)貼政策：運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)布局及補(bǔ)貼政策..................................10表8：全球運(yùn)

17、營(yíng)商：全球運(yùn)營(yíng)商N(yùn)BNBIoTLTEIoTLTEM網(wǎng)絡(luò)布局網(wǎng)絡(luò)布局.............................11表9：201701720192019年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)基站建設(shè)預(yù)測(cè)年國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商移動(dòng)物聯(lián)網(wǎng)基站建設(shè)預(yù)測(cè).............12表1010：科技巨頭的物聯(lián)網(wǎng)布局：科技巨頭的物聯(lián)網(wǎng)布局.......................................12表1111：主要芯片廠商芯片類(lèi)型及

18、進(jìn)展：主要芯片廠商芯片類(lèi)型及進(jìn)展.................................14表1212：各國(guó)陸續(xù)頒布：各國(guó)陸續(xù)頒布工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)政策，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展.................15表1313：工業(yè)富聯(lián)募集資金用途（萬(wàn)元）：工業(yè)富聯(lián)募集資金用途（萬(wàn)元）...............................20表1414：蓄聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目情況：蓄聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目情況............