通信設備及服務行業(yè)通信生命周期系列之光纖光纜篇國內需求難以拉動，出口帶來潛在增長-20190122-國泰君安-13頁

1、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分2019.01.22國內需求難以拉動，出口帶來潛在增長國內需求難以拉動，出口帶來潛在增長——通信生命周期系列之光纖光纜篇——通信生命周期系列之光纖光纜篇黃子?。ǚ治鰩煟S子健（分析師）馬天詣（分析師）馬天詣（分析師）0105931273601059312799huangzijian@matianyi@證書編號S0880518100002S0880518120002本報告導讀

2、：本報告導讀：4G建設進入尾聲，難以拉動光纖需求增長，短期可能會供大于求，建設進入尾聲，難以拉動光纖需求增長，短期可能會供大于求，5G和出口可能帶來潛在的增長空間。和出口可能帶來潛在的增長空間。摘要：摘要：?5G可能帶來潛在增長空間，發(fā)展中國家具備較大光網升級空間。5G可能帶來潛在增長空間，發(fā)展中國家具備較大光網升級空間。5G大帶寬場景對傳輸光纜密度要求更高，芯數需要擴容。此外，由于5G使用的頻段高，基站數可能是4G時代23倍，5G的光

3、纖用量會比4G多16倍?？紤]到我國4G基站密度已很高，城區(qū)間距僅數百米，估計5G光纖用量會是4G的23倍。從發(fā)展中國家現在的光網絡建設情況來看，各類基礎設施都相對滯后，具備相當大的升級潛力。而且隨著更高教育和文化水平需求的增長，發(fā)展中國家的政府都會意識到網絡基礎設施建設的重要性，應會具備較高的潛在投資意愿。?光纖光纜產業(yè)短期供大于求。光纖光纜產業(yè)短期供大于求。在我國，過去幾年推動FTTH建設的核心力量是中國移動，其從2015年開始加大F

4、TTH建設力度，維持了持續(xù)三年高增長的投入。而從1314年三大運營商紛紛開始的4G網絡建設則拉動了無線側光纖光纜需求的高增長。另外，國內骨干網主要建設于2000年前后，光纜的理論使用年限為八年，現有網絡使用年限已超過15年，需要更新，也部分拉動了過去幾年的光纖增長。但時間拉到2019年，這三大拉動因素目前已有明顯衰退。?主要光纖光纜供給方產能集中投放。主要光纖光纜供給方產能集中投放。2019年為過去幾年光纖預制棒產能擴張周期集中投放的最

5、后一年，往后由于行業(yè)需求的不明朗，廠商擴產預期也有所減弱。擁有光纖預制棒生產能力的主要上市公司的擴產計劃都是按步驟實施的過程，不會一步、一年就實現，各家企業(yè)都會按照自己的節(jié)奏逐步來擴大產能，所以提供給光纖光纜市場的有效供給將會在需求短期走弱的背景下有較大克制。?受益標的：受益標的：長飛光纖（601869.SH）、亨通光電（600487.SH）、中天科技（600522.SH）、通鼎互聯（002491.SZ）、烽火通信（600498.SH）

6、、富通鑫茂（000836.SZ）、中利集團（002309.SZ）、杭電股份（603618.SH）、特發(fā)信息（000070.SZ）、永鼎股份（600105.SH）?風險提示：風險提示：5G建設不及預期、需求方過度集中。評級：評級：增持增持上次評級：增持細分行業(yè)評級設備增持電信外包服務增持終端及渠道增持其他設備增持相關報告通信設備及服務：《5G自動駕駛開啟測試，全球首個5G電話打通》2019.01.20通信設備及服務：《工信部將發(fā)放5G臨時

7、牌照，中國移動與華為合作開通首例5G室內數字系統》2019.01.14通信設備及服務：《全新極簡天面理念解決網絡容量問題，北京成為5G車聯網重點應用城市》2019.01.07通信設備及服務：《工信部政策頻出加快5G商用部署，華為預計年收入首破千億美元》2018.12.30通信設備及服務：《11月通信業(yè)運行情況發(fā)布，5G基石鑄就新時代產業(yè)》2018.12.23行業(yè)專題研究行業(yè)專題研究通信設備及服務通信設備及服務股票研究股票研究證券研究報告

8、證券研究報告行業(yè)專題研究行業(yè)專題研究請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分3of13圖標目錄圖標目錄表1：2018年移動光纖需求結構預計以FTTH為主................................................5表2：三大運營商光纖的集采數量.............................................................5表3：主要廠

9、商光棒產能（噸）...............................................................7表4：中國移動普通光纖集采數據............................................................10圖1：5G光網絡組網結構...........................................................

10、.........4圖2：光棒光纖光纜的工藝流程...............................................................5圖3：2017—2018年FTTH用戶滲透率逐漸提高..................................................6圖4：互聯網寬帶接入端口環(huán)比增速放緩（戶）..................................

11、...............6圖5：三大運營商2018年11月固網寬帶用戶數（億戶）.........................................7圖6：三大運營商4G基站每年新增情況（萬座）................................................7圖7：光纖光纜產量2018年下半年下滑幅度明顯.........................................

12、.......8圖8：光棒進口價格在2018年出現下滑（元）..................................................9圖9：光棒進口量2018年環(huán)比減少（噸）......................................................9圖10：接入主干光纜及配線段的纖芯數量.............................................