企業(yè)籌資決策與案例分析

1、籌資決策案例分析【摘要】財務(wù)決策中企業(yè)經(jīng)常面臨籌資困境，負債籌資的成本較低但是籌資風險很高，所有者權(quán)益籌資財務(wù)風險低但是籌資成本很高，如何權(quán)衡這兩種籌資方式，實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化，是財務(wù)人員需要精心規(guī)劃的事情。本文試圖通過案例的形式，從大方向上對籌資決策進行規(guī)劃，希望能對財務(wù)人員有所啟發(fā)。【關(guān)鍵詞】籌資決策；案例分析一、可供選擇的籌資方式企業(yè)日常經(jīng)營活動過程中，不可避免的由于生產(chǎn)擴張、投機需要、臨時周轉(zhuǎn)等需要籌集資金，籌資方式大范圍上可以

2、分為兩大類：負債籌資和所有者權(quán)益籌資。負債籌資即通過向債權(quán)人借款籌集所需資金。負債籌資成本相對較低，但是由于需要定期還本付息，因此一旦企業(yè)資金緊張，利潤下滑，不能或沒有按約定償還負債，則可能面臨被債權(quán)人申請破產(chǎn)的財務(wù)風險。所有者權(quán)益籌資，即通過企業(yè)所有者新增投資籌集企業(yè)所需資金。所有者權(quán)益籌資中，所有者在還本付息后享有對企業(yè)剩余財產(chǎn)的要求權(quán)，由于其分配在債權(quán)人之后，所有者承擔了較大的風險，因此所有者權(quán)益籌資企業(yè)風險較小，但是所有者要求益

3、最大化?，F(xiàn)在如果企業(yè)選擇第一種籌資方式，全部發(fā)行普通股，此時企業(yè)總資本為1500萬元，其中負債籌資200萬元，所有者權(quán)益籌資800500=1300萬元（10500100=15萬股），追加籌資后息稅前利潤為330萬元，即通過投入1500資金，可以獲得3301500=22%的回報率。此時企業(yè)的負債利率仍然是10%，則說明企業(yè)運用資金的能力高于債權(quán)人，借款資金所獲收益率還本付息后還有剩余，應該選擇負債籌資。但是企業(yè)選擇的是權(quán)益籌資，此時，企業(yè)

4、獲得稅后利潤（33020）（125%）=232.5萬元，每股收益=232.515=15.5元。如果企業(yè)選擇第二種籌資方式，全部負債，此時企業(yè)總資本1500萬元，其中負債籌資200500=700萬元，所有者權(quán)益籌資800萬元（10萬股）。追加籌資后息稅前利潤330萬元，資本回報率為22%，高于追加籌資后的平均利率10%，可以初步判定應該負債籌資。通過負債籌資股東獲取稅后利潤（33070010%）0.75=210萬元，每股收益=21010=