企業(yè)籌資決策與案例分析

1、籌資決策案例分析【摘要】財(cái)務(wù)決策中企業(yè)經(jīng)常面臨籌資困境，負(fù)債籌資的成本較低但是籌資風(fēng)險(xiǎn)很高，所有者權(quán)益籌資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)低但是籌資成本很高，如何權(quán)衡這兩種籌資方式，實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)最大化，是財(cái)務(wù)人員需要精心規(guī)劃的事情。本文試圖通過(guò)案例的形式，從大方向上對(duì)籌資決策進(jìn)行規(guī)劃，希望能對(duì)財(cái)務(wù)人員有所啟發(fā)?！娟P(guān)鍵詞】籌資決策；案例分析一、可供選擇的籌資方式企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中，不可避免的由于生產(chǎn)擴(kuò)張、投機(jī)需要、臨時(shí)周轉(zhuǎn)等需要籌集資金，籌資方式大范圍上可以

2、分為兩大類：負(fù)債籌資和所有者權(quán)益籌資。負(fù)債籌資即通過(guò)向債權(quán)人借款籌集所需資金。負(fù)債籌資成本相對(duì)較低，但是由于需要定期還本付息，因此一旦企業(yè)資金緊張，利潤(rùn)下滑，不能或沒有按約定償還負(fù)債，則可能面臨被債權(quán)人申請(qǐng)破產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。所有者權(quán)益籌資，即通過(guò)企業(yè)所有者新增投資籌集企業(yè)所需資金。所有者權(quán)益籌資中，所有者在還本付息后享有對(duì)企業(yè)剩余財(cái)產(chǎn)的要求權(quán)，由于其分配在債權(quán)人之后，所有者承擔(dān)了較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此所有者權(quán)益籌資企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較小，但是所有者要求益

3、最大化?，F(xiàn)在如果企業(yè)選擇第一種籌資方式，全部發(fā)行普通股，此時(shí)企業(yè)總資本為1500萬(wàn)元，其中負(fù)債籌資200萬(wàn)元，所有者權(quán)益籌資800500=1300萬(wàn)元（10500100=15萬(wàn)股），追加籌資后息稅前利潤(rùn)為330萬(wàn)元，即通過(guò)投入1500資金，可以獲得3301500=22%的回報(bào)率。此時(shí)企業(yè)的負(fù)債利率仍然是10%，則說(shuō)明企業(yè)運(yùn)用資金的能力高于債權(quán)人，借款資金所獲收益率還本付息后還有剩余，應(yīng)該選擇負(fù)債籌資。但是企業(yè)選擇的是權(quán)益籌資，此時(shí)，企業(yè)

4、獲得稅后利潤(rùn)（33020）（125%）=232.5萬(wàn)元，每股收益=232.515=15.5元。如果企業(yè)選擇第二種籌資方式，全部負(fù)債，此時(shí)企業(yè)總資本1500萬(wàn)元，其中負(fù)債籌資200500=700萬(wàn)元，所有者權(quán)益籌資800萬(wàn)元（10萬(wàn)股）。追加籌資后息稅前利潤(rùn)330萬(wàn)元，資本回報(bào)率為22%，高于追加籌資后的平均利率10%，可以初步判定應(yīng)該負(fù)債籌資。通過(guò)負(fù)債籌資股東獲取稅后利潤(rùn)（33070010%）0.75=210萬(wàn)元，每股收益=21010=